Биткоин теперь — это инфраструктура. Почему Великобритания до сих пор регулирует его как спекулятивный риск?
ОП-ЭДИТ от Бена Каузенса — CSO в ZBD, CEO и основатель Antidote.
Бен Каузенс занимает должность директора по стратегии в ZBD, одной из крупнейших в мире компаний по платежам через Lightning Network на базе Биткоина, где он руководит глобальными инновациями и стратегией платежей.
Он также является CEO и основателем Antidote, первого в Лондоне акселератора, сфокусированного на Биткоине, поддерживающего стартаперов на ранней стадии менторством, посевным финансированием, офисными помещениями и доступом к сети инвесторов и отраслевых экспертов.
Если посмотреть на то, как биткоин фактически используется в 2026 году, реальность очень практична, даже банальна. Сегодня биткоин — это не о волатильной торговле или «полете на Луну». Он все чаще используется как финансовая инфраструктура.
Через сеть Lightning биткоин тихо эволюционировал в высокоскоростной, низкозатратный расчетный слой. Он работает в фоне систем оплаты и потребительских приложений, позволяя пользователям платить в одной валюте, а продавцам получать другую, с почти мгновенным расчетом. Когда такие платформы, как Square, Strike или Cash App, интегрируют эти каналы, большинство конечных пользователей даже не подозревают об участии биткоина. Они просто знают, что транзакция завершена.
Тем не менее, в Великобритании он по-прежнему рассматривается как рискованный спекулятивный актив, а не как ключевая инфраструктура.
Ловушка «крипто»
Регуляторный подход Великобритании сталкивается с несоответствием категорий. Биткоин продолжает группироваться с более широким ярлыком «крипто», что означает применение правил, разработанных для спекулятивных токенов, к децентрализованному платежному программному обеспечению.
Это различие важно. Большинство активов «крипто» имеют эмитентов, структуры управления и маркетинг, направленные на генерацию прибыли. У биткоина нет ничего из этого. Это сеть с открытым исходным кодом без центрального органа и без обещанной прибыли.
Отнесение децентрализованного платежного канала к спекулятивным инвестициям создает ненужное трение. В Великобритании стартап, стремящийся использовать биткоин для расчета микроплатежей или программ лояльности, сталкивается с теми же требованиями соответствия, тестами классификации инвесторов и раскрытием рисков, что и продукт с высокими инвестиционными рисками.
Такой подход затрудняет эффективное создание приложений для платежей с низкой стоимостью и высокой частотой, поскольку затраты на соблюдение нормативных требований за транзакцию могут превышать саму сумму транзакции.
Инновации мобильны
Этот жесткий подход уже имеет экономические последствия в Великобритании. Пока страна обсуждает, как обращаться с «крипто», другие юрисдикции продвигаются вперед с рамками, которые признают разницу между активом и каналом.
Регулирование MiCA Европейского союза создает четкие рамки для платежных токенов и децентрализованных активов. США одобряют биржевые инвестиционные фонды (ETF) и проводят различие между товарами и ценными бумагами. Эти рамки далеки от совершенства, но они предлагают то, чего в настоящее время не хватает Великобритании: нюансированность.
Для основателей это простое вычисление. Если вы строите платежную инфраструктуру, вы идете туда, где правила понимают платежи. Мы видим, что компании, которые могли бы базироваться в Великобритании, вместо этого выбирают Европу или США, где регулирование более соразмерно. Они по-прежнему соблюдают стандартные правила противодействия отмыванию денег и защиты активов, но не рассматриваются как продукты с высокими инвестиционными рисками, что дает им свободу создавать практические платежные решения.
Экономические ставки
Финансовые и страховые услуги составляют примерно 8% ВВП Великобритании. Экономическая сила страны во многом зависит от ее репутации как глобального центра финансовых инноваций.
Если будущее платежей — это мгновенные и интернет-нативные операции, Великобритания не может позволить себе относиться к инфраструктуре, которая это обеспечивает, как к спекулятивной ставке. Регулируя биткоин так же, как и высокорисковые крипто-токены, страна рискует упустить следующее поколение платежных сетей.
Регулирование, соответствующее риску
Исправление этого не требует полного пересмотра закона. Требуется соразмерность. В традиционных финансах мы не регулируем покупку кофе с той же тщательностью, что и сделку с дорогостоящей акцией. Мы масштабируем правила в зависимости от риска, хранения и воздействия.
Великобритания должна применить ту же логику здесь. Если бизнес использует биткоин исключительно для расчетов, а потребитель не держит актив для спекуляции, правила должны это отражать. Нам нужна рамка, ориентированная на деятельность, а не на технологию.
Инструменты для этого существуют, и кадры готовы. Но если Великобритания не обновит свое определение биткоина, эта экономическая ценность просто уйдет в другое место.
Раскрытие информации: Бен Коузэнс — генеральный директор Antidote, лондонского инкубатора, ориентированного на биткоин, и главный стратегический директор ZBD, компании по платежным услугам, использующей сеть Lightning биткоина как часть своей инфраструктуры. Его взгляды основаны на профессиональном опыте в области финансовых технологий и платежей.
