- Wall Street está celebrando a vitória de Trump, esperando grande desregulamentação, regras de capital mais flexíveis e negócios mais arriscados que fluirão sem obstáculos.
- Private equity e bancos estão pressionando por uma SEC favorável para liberar novos produtos, com criptomoedas e ativos alternativos em sua lista de desejos para investidores individuais.
- O mercado está em alta: as ações dispararam, o Bitcoin atingiu máximas históricas e até mesmo as small caps e os bonds junk registraram ganhos significativos, à medida que os investidores mergulham em ativos de risco.
A Wall Street teve uma semana agitada. A grande vitória de Donald Trump na corrida presidencial deixou os banqueiros de investimento e magnatas do private equity mais animados do que estão há muito tempo.
Agora eles estão apostando em uma grande desregulamentação, esperando que Trump derrube as barreiras regulatórias construídas sob Biden e abra portas para novos negócios, financiamento de risco e linhas de crédito expandidas. O resultado das eleições parece um sinal verde para a Street ultrapassar os limites, e eles estão prontos para tirar o máximo proveito disso.
O impacto já é óbvio. Os planos de Biden por regras de capital mais rigorosas e regulamentações sobre divulgação climática e terceirização provavelmente estão fora de questão. Alguns executivos até falam sobre Gary Gensler, presidente da SEC, e Michael Barr no Fed como se já tivessem ido embora.
As empresas de private equity e gestão de ativos estão ansiosamente esperando uma SEC favorável a Trump que aceleraria a aprovação de novos produtos financeiros. Essas empresas querem que opções de criptomoedas, crédito privado e private equity sejam adicionadas aos portfólios individuais o mais rápido possível.
Os banqueiros também esperam que os rigorosos testes de estresse anuais do Fed sobre os níveis de risco sejam suavizados sob Trump, liberando os bancos para assumir empreendimentos mais agressivos. Os investidores estão até apostando em fusões, como uma possível entre Capital One e Discover, para passar facilmente.
Sonhos de desregulamentação e o impulso de confiança da Wall Street
Os grandes nomes da Wall Street acreditam que reduzir o “inchaço” regulatório impulsionará o crescimento. Eles argumentam que a regulamentação se acumula ao longo do tempo, e alguns cortes estão atrasados. “Os bancos estão de volta,” disse um insider. “Trump quer ‘construir, bebê, construir’, e isso precisa de financiamento.”
Mas há uma pegadinha. Enquanto alguns veem oportunidade, outros veem um desastre. A postura anti-regulamentação de Trump, apoiada por seu novo “chefe de eficiência” Elon Musk, pode levar reguladores qualificados a demitir-se. A Wall Street quer aprovações rápidas, mas uma saída em massa dos reguladores pode deixar as agências incapazes de lidar com questões.
Um executivo veterano tinha dúvidas, supostamente dizendo: “Muito do entusiasmo é baseado em uma premissa falsa. Estamos nos preparando para a próxima bolha. Ela definitivamente está chegando.”
Jogadores experientes da Wall Street conhecem o perigo de ir longe demais. “Retire muita regulamentação, e mais bancos falham”, alertou um banqueiro de longa data. Ele apontou para 2018, quando Trump relaxou as regras para bancos de médio porte. Essa abordagem de toque leve acabou provocando a crise bancária regional de 2023. As consequências justificaram a proposta de “Basel III endgame” de Barr, que teria aumentado os requisitos de capital – uma proposta contra a qual a indústria lutou por um ano.
Riscos da regulação em nível estadual e lições do passado
Os sonhos da Wall Street por um órgão regulador federal “inofensivo” vêm com riscos ocultos. Se os federais forem brandos, os estados podem intervir, preenchendo a lacuna com suas próprias regulamentações. Isso já aconteceu. Em 2001, Harvey Pitt, presidente da SEC de George W. Bush, queria criar uma SEC “mais gentil e benevolente”.
Na época, os bancos de investimento atraíam clientes de IPO com promessas de cobertura analítica favorável, mesmo para empresas improváveis de obter lucro. Pitt tentou resolver o problema discretamente, reunindo-se com os grandes bancos e instando-os a corrigir os conflitos de interesse.
Mas antes que as reformas fossem implementadas, o Procurador-Geral de Nova York, Eliot Spitzer, lançou uma investigação pública. Ele expôs e-mails que humilharam a indústria e indignaram os investidores atingidos pela bolha das dot-com. Dez bancos tiveram que pagar uma multa recorde de US$ 1,4 bilhão e implementar reformas custosas.
Essa vitória inspirou Spitzer e outros procuradores-gerais estaduais a processarem mais casos, e a ação em nível estadual continua sendo uma ameaça à Wall Street até hoje.
Alguns profissionais podem considerar as ações de Spitzer como história antiga, mas devem lembrar-se da natureza cíclica desta indústria. Os clientes não perdoam se sentirem que foram enganados. Estruturas regulatórias sólidas podem proteger as empresas tanto quanto as restringem. Lembra-se do colapso do Silicon Valley Bank? Lembra-se de quão ruim foi?
Ações, criptomoedas e uma corrida total às compras
Ao longo do ano, analistas questionaram a sustentabilidade da alta, que adicionou trilhões às avaliações das ações, levou o Bitcoin a novos máximos e alimentou um surto de crédito.
No entanto, cada cético foi provado errado. Com Trump de volta, os mercados estão aproveitando uma nova onda de otimismo, e os investidores temem não serem suficientemente otimistas.
Os números são impressionantes. Em cinco sessões, o mercado de ações ganhou mais de US$ 2 trilhões, com US$ 20 bilhões fluindo para fundos apenas na quarta-feira. As ações de small caps saltaram quase 9%, as ações bancárias dispararam e o Bitcoin atingiu um novo recorde histórico acima de US$ 80.000.
Matthew Sigel, da VanEck, declarou que o caso de alta era “mais forte do que nunca”, projetando US$ 180.000 para o Bitcoin no próximo ano e um selvagem US$ 3 milhões até 2050.
Apenas os títulos foram uma resistência cética, preocupados com o preço do estímulo fiscal antecipado de Trump. Mas mesmo os rendimentos dos Tesouros se estabilizaram no final da semana. A Wall Street agora está ocupada previndo até onde essa alta chegará.
Avaliações extremamente altas e a estratégia de taxas do Fed
A euforia inundou todos os cantos da Wall Street. O S&P 500 atingiu seu 50º recorde do ano, fechando a semana com alta de 4,7%. O Índice VIX, o “medidor de medo” da Wall Street, viu sua maior queda semanal desde 2021. Mas ganhos rápidos como esses podem cegar os investidores para as rachaduras na economia.
Em setembro, as preocupações com o mercado de trabalho derrubaram brevemente o S&P em 4% em uma única semana. Em agosto, nervosismo econômico e ajustes de fundos de hedge desencadearam uma correção de quase 10%, e o VIX sofreu seu maior pico em 30 anos.
As avaliações atuais estão extremamente altas após uma alta de dois anos. Trump já chamou os preços crescentes das ações de boletim escolar de sua presidência, mas as apostas são muito maiores agora.
Os múltiplos de lucros no dia da eleição estavam em níveis recordes, o que significa que apenas os cortes de impostos podem não provocar outra alta. Custos de empréstimo mais altos devido a déficits orçamentários inflacionários podem amortecer os ganhos de suas políticas favoráveis às empresas.
Depois há o Fed. Alguns bancos, como Barclays e Toronto-Dominion, estão reduzindo suas expectativas de corte de taxas para 2025, preocupados que as políticas de imigração e tarifas de Trump possam impulsionar a inflação. Mesmo assim, a reunião recente do Fed apenas alimentou o otimismo nos mercados de risco.
O presidente do Fed, Jerome Powell, confirmou a força da economia e evitou qualquer menção de pular futuros cortes de taxas após a redução de um quarto de ponto na quinta-feira.
Apesar das indicações de crescimento mais lento do emprego, os indicadores econômicos permanecem sólidos. O Índice de Surpresa Econômica dos EUA do Citigroup, um indicador de como os dados econômicos estão em tendência em relação às expectativas, ainda mostra um impulso positivo.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
