Representantes dos EUA propõem novo projeto de lei para regulamentar as stablecoins

As regulamentações dos EUA para stablecoins podem mudar em breve com um projeto de lei. O projeto visa defios termos das stablecoins e garantir a proteção dos usuários contra volatilidade ou liquidações. 

O novo projeto de lei regulatória dos EUA foi proposto pelos representantes Bill Huizenga, Bryan Steil e French Hill. Segundo Huizenga, as stablecoins podem ser uma adição às opções de pagamento, adicionando novas formas de movimentar dinheiro. 

As stablecoins têm o potencial de simplificar nossos sistemas de pagamento e revolucionar a forma como movimentamos dinheiro. Tenho orgulho de ser um dos coautores originais deste projeto de lei bipartidário com @RepBryanSteil e @RepFrenchHill e aguardo com expectativa a votação da próxima semana. https://t.co/fVZjgvK0l8

- Deputado Bill Huizenga (@RepHuizenga) 26 de março de 2025

O projeto de lei surge na sequência da busca por regulamentações mais claras e convenientes para criptomoedas, o que impulsionará sua adoção. A proposta chega para discussão em um momento de oferta recorde de stablecoins, com mais de 144 bilhões de USDT e 60 bilhões de USDC já em circulação. 

A Lei STABLE dos EUA pode ter como alvo ativos de risco

Assim como ocorre com outras regulamentações de stablecoins, a maior preocupação é a capacidade dos ativos de manterem seu preço predeterminado, na maioria dos casos, US$ 1. As stablecoins utilizam cash ou ativos similares cash, ou dependem de garantias em criptomoedas. Algumas stablecoins dependem de algoritmos de autoestabilização e são consideradas as mais arriscadas. 

A Lei Stable menciona stablecoins lastreadas em ativos, defiuma classe de "stablecoins com garantia endógena". Essa classe também inclui ativos que podem ser convertidos novamente em valor monetário. A Seção 11 do projeto de lei propõe uma moratória para stablecoins com garantia própria. 

Essa classe especial de stablecoins inclui todos os tokens que dependem “exclusivamente do valor de outro ativo digital criado ou mantido pelo mesmo emissor para manter o preço fixo”.

Esse modelo de stablecoins lembra o caso da Terra (LUNA), onde a emissão de UST dependia do preço da LUNA. Atualmente, existem stablecoins lastreadas em ativos externos e RWA tokenizados, como títulos. Esse tipo de ativo inclui DAI e SKY. 

Existem apenas raras tentativas de recriar o modelo LUNA, com discussões sobre a emissão de tokens semelhantes na Sonic, ou possivelmente um ativo criado pela World Liberty Financial. As novas regulamentações podem gerar problemas para o USDe, que já enfrenta dificuldades na Alemanha. 

O novo projeto de lei impediria a criação de stablecoins autofinanciadas com oferta crescente. O projeto também sugere um período de estudo sobre casos de uso de stablecoins, liderado pelo Secretário do Tesouro, em consulta com o Conselho, o Controlador, a Corporação, a Administração Nacional de Cooperativas de Crédito e a Comissão de Valores Mobiliários. 

O estudo terá duração de até um ano e testará todas as stablecoins não vinculadas a pagamentos e ativos atrelados a protocolos descentralizados. Todas as stablecoins algorítmicas ou lastreadas em ativos serão testadas quanto à sua categoria exata e design tecnológico. Os reguladores investigarão a natureza das reservas de criptomoedas ou outros ativos, qualquer estrutura de governança e o nível exato de descentralização. O projeto de lei também propõe testar a comunicação com o público e a clareza dos alertas de risco para cada projeto.

Emissores de stablecoins apresentarão relatórios mensais

Atualmente, a emissão, movimentação e ativos de stablecoins só podem ser acessados ​​por meio de investigação on-chain. O projeto de lei americano sobre stablecoins introduzirá novas etapas de relatórios obrigatórios, com o ônus da divulgação recaindo sobre os emissores de stablecoins. 

Uma emissora de stablecoin autorizada, conforme definido no projeto de lei, que abrange todas as entidades emissoras, deverá fornecer um relatório para ser examinado por uma empresa de contabilidade pública registrada. O CEO e o CFO das emissoras de stablecoin também deverão apresentar um relatório mensal sobre a veracidade dos dados disponíveis. 

Os reguladores também irão observar e determinar as garantias e os colaterais adequados. Os novos encargos de reporte afetarão principalmente pequenos projetos de stablecoins não destinadas a pagamentos, que são usadas como uma forma de títulos on-chain ou em protocolos menores de empréstimo de criptomoedas. 

Emissores de stablecoins de pagamento, que oferecem USD tokenizado, serão tratados como instituições financeiras e estarão sujeitos à Lei de Sigilo Bancário. As stablecoins de pagamento são destacadas como uma categoria separada no projeto de lei proposto. O principal critério é que um emissor de stablecoin de pagamento não deve pagar juros ou rendimentos aos detentores de seus tokens atrelados ao dólar. 

O projeto de lei pode regulamentar tokens de pagamento existentes, como USDT e USDC, ao mesmo tempo que abre caminho para a criação de novos ativos de pagamento localizados ou de nicho. 

Se o projeto de lei for aplicado à regulamentação de criptomoedas nos EUA, poderá alterar o cenário das stablecoins e levar à sua exclusão das bolsas de valores. As regulamentações apresentam semelhanças com os requisitos do MiCA da UE, que desqualificam a maioria das stablecoins descentralizadas devido à insuficiência de garantias de segurança para os usuários finais.