O Índice de Condições Financeiras dos EUA cai para mínimas históricas: o Fed ainda está no comando?

O Índice de Condições Financeiras dos EUA caiu para o nível mais baixo desde o primeiro trimestre de 2022.

Registrou sua maior queda anual em três anos, anulando os efeitos dos aumentos das taxas de juros que começaram em março de 2022.

Essa queda acentuada começou em outubro do ano passado e continua em ritmo acelerado. A última vez que as condições financeiras se afrouxaram tão rapidamente foi em março de 2020, quando o Fed reduziu as taxas de juros para perto de zero em resposta à crise da COVID-19.

Agora, porém, as políticas restritivas do Fed estão se desfazendo. Os mercados já precificaram mais cortes nas taxas de juros, com uma previsão de pelo menos 75 pontos-base em 2024.

E isso tem gerado preocupação. Muitos se perguntam se o Fed está agindo rápido demais novamente, desfazendo o trabalho dos últimos dois anos no controle da inflação e no aperto da economia.

O que é o Índice de Condições Financeiras dos EUA?

O Índice de Condições Financeiras dos EUA traca saúde dos mercados financeiros. Ele abrange os mercados monetários, de dívida e de ações. O índice mostra a facilidade de obtenção de crédito.

Quando o valor é negativo, significa que as condições financeiras são favoráveis. Tomar empréstimos torna-se mais fácil e barato. Quando o valor é positivo, o acesso ao crédito torna-se mais difícil.

As políticas restritivas implementadas pelo Fed, como o aumento das taxas de juros, foram neutralizadas. O crédito voltou a ser de fácil acesso e os custos de empréstimo estão baixos.

Alguns questionam se a decisão do Fed de cortar as taxas de juros em 50 pontos-base (bps) foi um erro.

A ideia era dar um impulso à economia e ajudar a evitar uma recessão. Mas, com as condições financeiras tão frouxas como estão agora, parece que o Fed agiu de forma muito agressiva.

tronmudanças no mercado de trabalho alteram as perspectivas do Fed

O trabalho de Jerome Powell ficou muito mais complicado com os dados de emprego de setembro. A economia dos EUA criou 254.000 empregos, superando em muito a previsão da Dow Jones de 150.000.

Foi o maior aumento em meses, com empresas e o governo intensificando as contratações em todos os setores. Isso inclui estabelecimentos de alimentação e bebidas, saúde e setor público.

Esses setores foram sustentados por políticas fiscais, com os gastos do governo elevando o defide 2024 para perto de US$ 2 trilhões. 

Este mercado de trabalhotronsignifica que o Fed não precisa se preocupar tanto com uma recessão, pelo menos por enquanto. Mas também exerce pressão sobre o banco central.

Um mercado de trabalhotrongeralmente leva a salários mais altos, o que pode reacender a inflação, algo que o Fed estava tentando controlar com esses aumentos nas taxas de juros. 

Ostronnúmeros do mercado de trabalho indicam que é improvável que o Fed repita o corte de 50 pontos-base tão cedo. Aliás, os mercados futuros já ajustaram suas expectativas. 

Antes do relatório de empregos, esperava-se um corte de meio ponto percentual em dezembro. Agora, a previsão é de um corte de 0,25 ponto percentual em novembro e outro de 0,25 ponto percentual em dezembro, de acordo com o indicador FedWatch do CME Group.

O problema é que, embora os dados sobre empregos pareçam ótimos, existem algumas preocupações. Para começar, uma taxa de resposta à pesquisa menor do que o normal significa que os números podem não ser tãotronquanto aparentam.

Esses dados podem ser revisados ​​para baixo em relatórios futuros. Mas, por ora, o mercado de trabalho está desafiando as expectativas, dando ao Fed mais margem de manobra.