O dólar teve seu pior ano em quase uma década, e os investidores não estão mais acreditando no discurso otimista. Enquanto autoridades da Casa Branca de Donald Trump insistem em apoiar um “dólartron”, a moeda continua em queda. O índice do dólar caiu mais 1% desde o início de 2026. Isso se soma à queda de 9% registrada em 2025, sua maior perda anual em oito anos.
Estrategistas de câmbio do Goldman Sachs afirmaram em nota aos clientes: "Fundamentalmente, acreditamos que a recente injeção de incerteza política será suficientemente duradoura para impedir que o dólar recupere o terreno perdido."
Eles disseram que os investidores esperavam mais apoio à economia em 2026. O que receberam, em vez disso, foi uma série de novas ameaças de tarifas, que abalaram essas expectativas.
Os comerciantes reagem às tarifas e às mudanças políticas
O verdadeiro estrago começou em abril passado, quando Trump implementou suas tarifas do "Dia da Libertação". Em poucos dias, o dólar despencou mais de 5%. Quase um ano depois, ainda não se recuperou. Os investidores não se esqueceram. E a alta que alguns esperavam nunca aconteceu.
O dólar costumava ser o refúgio para todos em momentos de crise. Era visto como um porto seguro. Durante décadas, ostentou o título não oficial de moeda de reserva mundial, o que conferiu aos EUA enormes vantagens. Esse status agora está sendo questionado.
Thierry Wizman, estrategista do Macquarie Bank, afirmou: "Se o status de moeda de reserva do dólar depende do papel dos EUA no mundo — como garantidor de segurança e de uma ordem baseada em regras — então os eventos do ano passado carregam as sementes de uma realocação de recursos para longe do dólar e da busca por alternativas."
Não se trata apenas de tarifas. Trata-se também do futuro da política monetária dos EUA. Odent Trump nomeou Kevin Warsh, ex-governador do Fed, para substituir Jerome Powell como o próximo presidente do Federal Reserve. Warsh é conhecido por sua postura conservadora durante a crise de 2008. Mas o mercado não mordeu a isca desta vez.
O dólar subiu brevemente apenas quando o nome dele foi mencionado. Essa alta se dissipou rapidamente. Os investidores logo perceberam que Trump não queria alguém que aumentasse as taxas de juros. Em uma entrevista à NBC News em 4 de fevereiro, Trump afirmou claramente: "Se ele chegasse e dissesse: 'Quero aumentá-las'... ele não teria conseguido o emprego, não". Ele acrescentou: "As taxas de juros estão muito altas" e disse que "não há muita" dúvida de que o Fed reduzirá as taxas sob a gestão de Warsh.
Investidores buscam proteção à medida que a confiança diminui
À medida que a turbulência política aumenta, o dólar ainda é tecnicamente a espinha dorsal das finanças globais. Mas um número crescente de investidores está buscando opções mais seguras. Eles estão migrando para o euro, o franco suíço e, principalmente, para o ouro. E não é só o ouro. Outros metais como prata, platina, cobre e aço também estão em alta.
O ouro, sozinho, valorizou-se mais de 60% até 2025. Ainda acumula alta de mais de 70% no último ano, apesar de uma recente desaceleração. A valorização generalizada dos metais, iniciada no ano passado, continua em curso no início de 2026.
Wizman, da Macquarie, não acredita que essa tendência seja de curto prazo. "Não acreditamos que, no médio e longo prazo, a 'diversificação em dólares' tenha chegado ao fim", afirmou. Segundo ele, fases de dólar fraco, desencadeadas por mudanças geopolíticas e pelo caos político em Washington, podem se prolongar por dez anos ou mais.
Ele acrescentou : "Na direção que a administração dos EUA parece querer dar aos Estados Unidos em relação ao resto do mundo, o dólar americano não poderá manter seu status de moeda de reserva defi ."
Então, mesmo que a Casa Branca continue repetindo que apoia um “dólartron”, ninguém está acreditando nisso. Nem nos gráficos. Nem nas negociações. Nem na alta dos metais. E definão nas bolsas de valores. Os investidores querem menos conversa e mais estabilidade. Enquanto não virem isso, o dólar não terá o seu voto.
