A Tether agora detém 80 toneladas de ouro valendo $80 bilhões

A Tether confirmou que agora está detendo quase 80 toneladas métricas de ouro, valendo cerca de US$ 8 bilhões, dentro de um cofre privado na Suíça. O cofre é totalmente de propriedade da empresa, e a localização exata não foi divulgada.

O diretor executivo Paolo Ardoino disse à Bloomberg que essa decisão foi sobre propriedade, escala e custo. A empresa tem sede em El Salvador e é mais conhecida como a emissora do USDT, a maior stablecoin do mundo.

A Tether agora detém US$ 159 bilhões em tokens em circulação, que são lastreados por várias reservas, incluindo títulos do Tesouro dos EUA e metais preciosos. Paolo deixou claro que a mudança para o armazenamento físico de ouro é estratégica e visa reduzir os custos a longo prazo. “Se você tem seu próprio cofre, eventualmente, com o tamanho, fica muito mais barato fazer a custódia”, disse ele.

A Tether expande as holdings físicas enquanto as regras se tornam mais rigorosas

Até março de 2025, os próprios relatórios da Tether mostram que quase 5% de suas reservas totais agora são mantidas em metais preciosos, sendo a grande maioria ouro. Com o valor de suas holdings de bullion agora equivalente ao do UBS Group AG, um dos poucos grandes bancos que divulga suas reservas de metais preciosos, a Tether está entrando em uma categoria geralmente reservada para estados-nação e bancos centrais.

Allegedly, Tether has established the vault independently, opting not to use third-party custodians like most players in the precious metals industry. “It’s a lot of money to pay 50 basis points,” Paolo said, referencing fees typically charged by vault operators.

No entanto, o papel crescente das stablecoins como o USDT deixa os reguladores em alerta. Tanto nos Estados Unidos quanto na União Europeia, propostas e regulamentações existentes agora limitam os tipos de ativos que podem lastrear tokens digitais vinculados a moeda fiduciária.

Essas regras permitem apenas dinheiro em caixa e títulos públicos de curto prazo, não ouro. Se a Tether decidir operar nesses mercados sob autorização oficial, ela será obrigada a vender o ouro que lastreia o USDT para atender aos padrões de conformidade.

Isso não impediu a empresa de avançar com outro ativo lastreado em ouro: o XAUT, um token separado emitido pela Tether que é vinculado um para um com o ouro físico. Cada moeda equivale a uma onça do metal e pode ser resgatada por ouro real dentro da Suíça.

O total atual de XAUT em circulação representa cerca de 7,7 toneladas de ouro, ou aproximadamente US$ 819 milhões. Esse número ainda é minúsculo em comparação com os principais fundos negociados em bolsa (ETFs) de ouro, como o SPDR Gold Shares, que detém perto de 950 toneladas.

Paolo defende o ouro como refúgio seguro em meio à incerteza global

A decisão da Tether de comprar e armazenar tanta ouro não se baseia em “vibes”. Está enraizada no que Paolo vê como instabilidade econômica crescente e uma desconfiança crescente nas moedas fiduciárias. “O ouro, acho que deve ser logicamente um ativo mais seguro do que qualquer moeda nacional”, disse ele.

Paolo apontou especificamente para a dívida crescente dos Estados Unidos, alertando que as preocupações sobre a força a longo prazo do dólar podem empurrar os investidores para alternativas mais tangíveis.

Os preços do ouro já dispararam 25% este ano, impulsionados por compradores que buscam segurança em meio a riscos geopolíticos, guerras comerciais e incerteza monetária. Os bancos centrais dos países do BRICS têm aumentado agressivamente suas reservas de ouro. “Cada banco central nos países do BRICS está comprando ouro”, disse Paolo. “Então, é por isso que o preço do ouro subiu, na nossa opinião.”

Este também é um jogo de escala. Se o token lastreado em ouro da Tether, o XAUT, expandir para US$ 100 bilhões, a diferença entre pagar taxas padrão e possuir um cofre por inteiro se torna massiva. As taxas de custódia de cofres geralmente ficam em torno de 50 pontos base, e nesse tamanho, o custo estaria na casa das centenas de milhões. Possuir a infraestrutura dá à Tether controle total e reduz drasticamente os custos ao longo do tempo.

Mas nem todos estão confortáveis com isso. Governos e agências de aplicação da lei sinalizaram a Tether mais de uma vez. O medo é que as stablecoins possam permitir que somas massivas se movam sem supervisão, contornando totalmente as vias bancárias tradicionais. A opacidade das reservas tem sido um problema de longa data. E agora, adicionar ouro, um ativo que é mais difícil de rastrear, só torna os órgãos de fiscalização mais nervosos.

Ainda assim, a Tether não está recuando. A empresa está apostando que possuir ativos físicos em um cofre rigidamente controlado lhe dá mais alavancagem em um mundo que está se tornando cada vez mais volátil e menos dependente do sistema bancário centralizado. Se essa aposta der certo dependerá de como os reguladores globais responderem e se a base de usuários da Tether continuar a aceitar o ouro como um suporte confiável para seus tokens.