Foto de A volatilidade do mercado de ações caiu para o nível mais baixo do ano, com o S&P 500 e o Nasdaq 100 caminhando para novas máximas após uma semana dominante para as maiores empresas, de acordo com a CNBC.
O índice S&P 500 subiu 2,4% na semana passada, adicionando cerca de US$ 850 bilhões em valor de mercado. O Nasdaq 100 avançou 3,7%, estabelecendo um novo recorde. As ações de grandes empresas foram as que mais contribuíram para esse aumento, com a Apple sozinha adicionando US$ 400 bilhões após prometer um investimento extra de US$ 100 bilhões nos EUA, uma medida que pareceu proteger seus iPhones fabricados na Índia de altas tarifas de importação.
Os investidores têm se apoiado nesses gigantes tanto como defesa quanto como ataque no atual mercado em alta. Essa recuperação ocorreu apenas uma semana após um fraco relatório de empregos de julho, que mostrou revisões acentuadas para baixo no crescimento do emprego desde a primavera, gerando temores sobre a força do consumo e deixando o Federal Reserve em uma situação delicada.
Essas preocupações diminuíram à medida que os investidores aumentaram as apostas em um corte de juros em setembro, impulsionados por comentários mais moderados de membros do Fed. Venu Krishna, estrategista de ações americanas do Barclays, alertou que, no início de agosto, o mercado havia se tornado "um pouco complacente" em relação à trajetória da economia.
Ele afirmou que as ações agora precisarão do suporte tanto dos resultados financeiros quanto das condições macroeconômicas, o que é complicado pelas questões tarifárias em curso e pelos padrões de negociação historicamente voláteis de agosto.
Grandes ganhos no topo escondem perdas profundas abaixo.
Embora os índices tenham apresentado força, quedas acentuadas atingiram diversas empresas. Doze empresas do S&P 500 caíram mais de 10% na semana passada, a maioria devido a resultados ou perspectivas decepcionantes. A Eli Lilly perdeu 18%, a ON Semiconductor caiu 16% e a Trade Desk despencou 37%.
O Bank of America informou que empresas que não atingiram as metas de receita e lucro viram suas ações despencarem mais de três vezes em relação à média dos últimos 25 anos. A rápida valorização do mercado nos últimos quatro meses inflou as avaliações, deixando as ações vulneráveis quando os resultados ficam aquém do esperado.
Ainda assim, o S&P 500 se manteve pouco abaixo de 6.400, bem acima do importante suporte próximo a 6.150, igualando o pico de fevereiro e sua média móvel de 50 dias. Nos bastidores, um pequeno grupo de empresas domina os ganhos.
A Nvidia agora representa 8,2% do S&P 500, a maior participação de uma única ação desde pelo menos 1981, e provavelmente é o componente principal do índice mais caro da história em termos de relação preço/lucro. Todd Sohn, estrategista de ETFs da Strategas Research, observou que seu peso é quase igual ao de todo o setor de saúde.
Seis empresas agora representam um terço do índice, enquanto as dez maiores respondem por cerca de 40%. O crescimento relacionado à IA é o principal motor, com o investimento de capital no setor se tornando um importante contribuinte para o PIB.
S&P 500 ponderado igualmente ficando sete pontos percentuais atrás da versão por capitalização de mercado anualmente nos últimos três anos; 9,5% em comparação com 16,9%. Krishna comparou a situação a "exagerar em uma daquelas dietas com alto teor de proteína", onde muita concentração pode gerar riscos.
As avaliações sobem com a dominância dos líderes em IA.
O índice Nasdaq 100 está sendo negociado a quase 28 vezes o lucro previsto para o próximo ano, um patamar superado apenas durante a alta impulsionada pela pandemia nas últimas duas décadas. Algumas avaliações criaram comparações incomuns: a Johnson & Johnson e a Palantir Technologies agora valem praticamente o mesmo, em torno de US$ 420 a US$ 440 bilhões.
O valor de mercado da Johnson & Johnson é sustentado por uma receita esperada de US$ 93 bilhões para 2025, um lucro líquido de US$ 26 bilhões, um rendimento de dividendos de 3% e uma das duas únicas classificações de crédito AAA restantes no mercado, com uma projeção de crescimento de 4% para o próximo ano.
A avaliação da Palantir está em US$ 4,1 bilhões em receita em 2024 e US$ 1,6 bilhão em lucro líquido, embora ela opere uma das empresas de software de crescimento mais rápido e mais lucrativas dos últimos anos, com fortes laços com o governo e uma tron demanda de investidores de varejo.
Os maiores players do setor de IA, tanto do lado de hiperescaladores quanto de hardware, estão se beneficiando em conjunto. Microsoft e Meta estão investindo a maior parte de seu fluxo cash livre em data centers fornecidos por empresas como a Nvidia. Isso reduz a margem de segurança cash para os compradores, mas fortalece o principal fornecedor.
Ações defensivas e de valor praticamente não têm demanda. Ações cíclicas estão superando as defensivas, um padrão que tende a ocorrer quando o risco de recessão parece baixo.
Para que os bens de consumo essenciais apresentem ganhos significativos, as chances de recessão precisariam aumentar e as taxas de juros teriam que cair. A recuperação de valor de 1999 ocorreu principalmente devido à queda acentuada de ações de crescimento caras, e não à valorização de ações baratas, e o cenário atual ainda não é tão extremo.
