O S&P 500 não consegue mais mascarar seu maior desempenho inferior ao dos mercados globais em 16 anos

O índice S&P 500 está finalmente sendo exposto pelo que realmente é este ano: um dos piores desempenhos globais. Apesar de ter atingido mais de uma dúzia de máximas históricas e de uma alta de 11% no acumulado do ano, o S&P 500 caiu para a 66ª posição entre os índices de ações com melhor desempenho do mundo, segundo a Bloomberg.

Isso coloca o S&P muito atrás do Athex da Grécia, do TA-35 de Israel e até mesmo do mercado de ações de Gana. Este é o pior desempenho relativo do principal índice americano desde a crise financeira de 2008.

O desempenho ruim do S&P 500 parece ainda pior quando comparado a outros mercados desenvolvidos. O DAX da Alemanha, o Nikkei 225 do Japão, o Kospi da Coreia do Sul, o IBEX da Espanha e a bolsa de Gana estão todos apresentando um desempenho superior.

Quando medida em dólares, a diferença aumenta, já que o dólar americano caiu 7,3% este ano, o que inflou os ganhos nos mercados estrangeiros. A Colômbia e o Marrocos, por exemplo, registraram retornos de cerca de 39% em dólares.

Mesmo sem considerar o efeito cambial, o índice ocupa apenas a 57ª posição global em termos de moeda local. Essa é uma posição decepcionante para um índice que inclui as seis maiores empresas do mundo, além de ícones como Coca-Cola, McDonald's e Walt Disney.

A guerra comercial e a instabilidade afetam a confiança dos investidores

Agora, analistas dizem que a culpa é dividida entre as políticas de Washington e a mudança nos hábitos dos investidores globais, porque, à medida que o presidentedent Trump continua a intensificar sua guerra comercial global, os fundos estrangeiros estão voltando sua atenção para os ativos domésticos preferidos.

As tensões aumentaram na sexta-feira, quando Trump reacendeu as ameaças de novas tarifas sobre a China, abalando os mercados de Nova York a Seul. Nos EUA, gestores de fundos estão evitando índices amplos e, em vez disso, investindo pesado em grandes empresas de tecnologia, enquanto outros se mantêm completamente afastados do setor.

Curiosamente, Gana, Zâmbia e Grécia lideram agora os retornos globais das ações, com altas acima de 60% cada, enquanto o índice de referência americano (antes considerado o investimento mais seguro) apresenta desempenho fraco. Os EUA também vêm de dois anos consecutivos com ganhos acima de 20%, superando facilmente índices como o Euro Stoxx 50 e o Nikkei 225. Se considerarmos o desempenho desde o final de 2022 até 2024, o S&P 500 ficou em 10º lugar.

Europa, Ásia e mercados emergentes assumem a liderança

Na Europa e na Ásia, os mercados estão em ebulição. Taxas de juros mais baixas e avaliações mais acessíveis estão afastando o capital dos EUA. Os custos de empréstimo na Europa são metade dos custos americanos, facilitando o acesso das empresas ao financiamento.

As ações no continente europeu são negociadas a avaliações cerca de 35% menores do que nos EUA, oferecendo aos investidores maior potencial de valorização. A alemã Rheinmetall AG triplicou de valor este ano, impulsionando o índice DAX a uma alta de 22%, favorecida pelo incentivo de Berlim a maiores gastos com defesa. O Banco Santander, na Espanha, quase dobrou de valor, impulsionado por lucros bancários maistron.

Enquanto isso, o S&P 500 tornou-se perigosamente concentrado em uma única empresa. Apenas seis companhias são responsáveis ​​por mais da metade de seus ganhos neste ano, enquanto uma versão com ponderação igualitária do índice subiu apenas 5,6%. Ele é negociado a 22 vezes o lucro projetado, um prêmio de 46% em relação à média global.

Após uma alta de 53% entre 2022 e 2024, as avaliações atingiram um nível que está levando até mesmo os investidores mais fiéis a diversificar seus portfólios. Mas, de acordo com uma pesquisa do Bank of America, os gestores de fundos globais estavam 14% abaixo do peso ideal em ações americanas em setembro, enquanto estavam 15% acima do peso ideal na zona do euro e 27% acima do peso ideal em mercados emergentes.

Muitos estão realocando capital para regiões com maior potencial de crescimento e custos de entrada mais baixos.

O índice Kospi da Coreia do Sul subiu 50% este ano, com o novodent promovendo leis favoráveis ​​aos acionistas e apostando nas gigantes de semicondutores do país, Samsungtrone SK Hynix, ambas fechando acordos de fornecimento de chips com a OpenAI.

O índice Nikkei 225 do Japão atingiu recordes históricos graças à alta de 142% do SoftBank Group, juntamente com a Mitsubishi Heavy Industries e a Japan Steel Works, que registraram ganhos com a expectativa de aumento nos gastos com defesa.

Até mesmo a China, por muito tempo evitada por investidores estrangeiros, voltou a ser um alvo. Os planos da Alibaba de aumentar os investimentos em IA e a iniciativa da Huawei de desafiar a Nvidia no mercado de chips de ponta reacenderam o interesse, com o índice Hang Seng Tech subindo 40% este ano (mais que o dobro do avanço do Nasdaq 100).