Os comerciantes de varejo nos EUA ainda estão jogando dinheiro na queda de ações e está soprando em seus rostos. É 2025, Donald Trump está de volta à Casa Branca e os mercados saíram completamente dos trilhos.
Mas isso não impediu os investidores do dia a dia de mergulhar de cabeça em perdas, convencido de que todo mergulho é uma chance de atingir o ouro. Não está funcionando.
Entre janeiro e março, os comerciantes de varejo compraram mais de US $ 2 bilhões em ações em 16 dias separados, de acordo com dados do JPMorgan. Esse nível de compra só aconteceu quatro vezes no total nos últimos dois anos. O momento foi brutal. Os saltos não estão grudando. Os quedas continuam mergulhando. E as pessoas continuam comprando de qualquer maneira.
Os comerciantes continuam comprando enquanto as perdas dobram a queda do mercado
Um portfólio de modelos do JPMorgan que trac a KS de como os investidores de varejo transferem dinheiro para o mercado de ações mostra que eles já caíram 7% este ano. Isso é o dobro do declínio do S&P 500, que caiu cerca de 3,5% ao mesmo tempo. A compra agressiva de investidores para mamãe e pop tem analistas preocupados com o fato de o mercado ainda não ter chegado a Bottom.
Grandes fundos estão assistindo. Eles sabem que os comerciantes de varejo geralmente são os últimos a cortar perdas. Quando essas pessoas ainda estão comprando com as duas mãos, Wall Street assume que ainda há mais dor chegando.
O ambiente mudou rapidamente. Bitcoin está abaixado. Big Tech está sangrando. O dólar está deslizando. A antiga estratégia de comprar quedas simplesmente não está mais funcionando. O segundo mandato de Trump trouxe um caos de política que está virando tudo de cabeça para baixo. Os títulos do governo dos EUA, as ações europeias e as mercadorias - ativos que foram deixados para mortos no ano passado - agora estão superando. Tudo o que funcionou no ano passado é de repente lixo.
E enquanto pequenos comerciantes estão sendo esmagados, os veteranos de Wall Street estão de volta a empurrar coisas chatas como "diversificação". Sua mensagem de décadas sobre a divulgação de riscos em diferentes mercados está realmente ganhando dinheiro este ano.
Um fundo chamado ETF de alocação de ativos da Cambria Global (GAA), que investe em ações, títulos, imóveis e commodities, aumenta mais de 6 pontos percentuais antes do S&P 500. Se esse desempenho for necessário, será o melhor ano para o fundo desde que foi lançado em 2014. É uma vitória para os caras antigos.
Ainda assim, alguns não estão convencidos de que a lição tenha caído. Alicia Levine, que lidera a estratégia de investimento na BNY Wealth, disse : "Tudo o que você precisa fazer é 'comprar o mergulho' - acho que precisamos de um ambiente para mudar isso antes que a psicologia do investidor realmente diga: 'Talvez eu deva ser mais cauteloso e ser mais diversificado.”
As políticas de Trump e a grande dependência tecnológica criticaram investidores
O S&P 500 caiu 10%e os investidores estão assustados. Mas não está claro o que exatamente desencadeia o pânico. Alguns culpam as decisões políticas selvagens que saem de Washington. Outros apontam para o peso pesado dos sete magníficos - os sete gigantes da tecnologia que compõem quase um terço do S&P 500.
Dois grandes problemas estão se desenrolando. O primeiro é fácil de ver: os anúncios de políticas ininterruptos de Trump, especialmente em torno do comércio. As empresas estão se esforçando para descobrir qual setor é atingido a seguir. E, pela primeira vez, mesmo geralmente os executivos corporativos tranquilos estão criticando abertamente a direção do governo sobre a economia.
O segundo problema é mais difícil de ver, mas mais perigoso. Durante anos, Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta e Tesla carregaram o mercado de ações nas costas. Agora, eles estão desacelerando. E quando caem, arrastam todo o índice para baixo com eles.
Durante a recente venda, cada um dos sete magníficos ficou vermelho. O declínio médio deles? 14,4%. Sua queda combinada compôs quase metade da perda total do S&P 500. O restante do índice se manteve melhor. Se você remover essas sete empresas, cerca de 25% do S&P realmente registrou ganhos. No resto, o declínio médio foi de 6,6%.
E não se trata apenas de políticas comerciais. Os estoques de tecnologia de vendas atingem mais, mesmo que a tecnologia seja um dos poucos setores que não está diretamente na linha de fogo das tarifas de Trump. De fato, a Verisign foi a única empresa de tecnologia que ganhou durante a queda. Enquanto isso, empresas como Ford e Kroger, que devem estar mais expostas a riscos comerciais, na verdade registraram ganhos.
Então não eram tarifas. Foi uma grande tecnologia. Os investidores parecem finalmente estar acordando para a realidade de que essas empresas enormes não conseguem continuar crescendo para sempre. A economia dos EUA está desacelerando. A inflação ainda está funcionando acima da meta de 2% do Fed. Até o presidente do Fed, Jerome Powell, disse nesta semana que a inflação "permanece pegajosa".
A desaceleração da Big Tech ameaça todo o S&P 500
Os mercados de títulos viram isso chegando. Os rendimentos do tesouro de dois e dez anos estão caindo nas últimas semanas. A taxa de equilíbrio de cinco anos, que mostra o que os mercados acham que a inflação será em média, mantém cerca de 2,5%, acima de 2% em setembro. Os sinais estão lá há um tempo.
Mas agora que a grande tecnologia está finalmente mostrando rachaduras, o mercado está reagindo. Essas não são empresas normais. Eles oferecem crescimento de monstros há anos. Os sete magníficos cresceram ganhos por ação em 37% ao ano desde 2015. Isso é cinco vezes mais rápido que o restante do S&P 500, que teve uma média de 8% ao ano no mesmo período. Esse crescimento não foi exagerado. Não era uma bolha como a era pontocom. Foram lucros reais, ganhos reais. Mas mesmo isso tem limites.
E esse é o risco real. O S&P 500 depende dessas sete empresas por quase uma década. De junho de 2015 a fevereiro de 2025, o Índice Bloomberg Magnificent Seven retornou 36% ao ano, sem contar dividendos. O retorno médio de longo prazo do mercado de ações que remonta a 1928? Apenas 6% ao ano.
Tire os sete magníficos da equação e o restante do S&P 500 retornou apenas 5% ao ano desde 2015. Isso é medíocre, na melhor das hipóteses. Portanto, se essas empresas pararem de postar grandes números, não resta muita coisa mantendo o mercado unido.
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