Empresas de criptomoedas e bancos de Wall Street estão agora disputando o controle sobre o funcionamento do dinheiro na era digital. No centro dessa disputa está a stablecoin.
Por trás de cada torneira de café ou compra online, existe um sistema de pagamento em que a maioria das pessoas nunca pensa. Só o JPMorgan processa 6.000 transações por segundo em todo o mundo.
As empresas de criptomoedas querem entrar no mercado. Elas estão pressionando para que as stablecoins substituam o sistema antigo. Dizem que é mais rápido, mais barato e feito para a internet. Os bancos dizem que é imprudente e pode arruinar o sistema financeiro.
Os bancos querem bloquear as recompensas em stablecoins antes que seja tarde demais
Atualmente, os emissores de stablecoins não podem oferecer juros. Mas plataformas como Coinbase, Kraken e Gemini ainda podem. É essa lacuna que os bancos querem preencher. Eles estão pressionando o Congresso para proibir a cobrança de juros em stablecoins de forma geral.
Eles argumentam que as empresas de criptomoedas estão agindo como bancos sem seguir as regras bancárias. O diretor financeiro do JPMorgan, Jeremy Barnum, alertou que isso poderia levar a um “sistema bancário paralelo”. Um estudo do Tesouro afirmou que US$ 6,6 trilhões poderiam sair dos bancos em direção às stablecoins. A economista do Fed, Jessie Wang, disse que o valor poderia estar mais próximo de US$ 65 bilhões, mas os bancos não estão dispostos a correr riscos.
Em janeiro, a Coinbase retirou seu apoio ao projeto de lei sobre criptomoedas. Briantron, CEO da empresa, afirmou: "Preferimos não ter projeto de lei a ter um projeto ruim". Lobistas estão se reunindo em Washington, tentando encontrar um meio-termo. Mas os bancos não querem que as empresas de criptomoedas paguem juros. Eles consideram isso concorrência desleal.
Empresas de criptomoedas apoiadas por Trump entram na política e no setor bancário
As empresas de criptomoedas não estão paradas. Elas arrecadaram US$ 193 milhões antes das eleições de meio de mandato para apoiar legisladores pró-criptomoedas. Donald Trump, agora em seu segundo mandato, apoia as stablecoins. Sua empresa familiar chegou a lançar uma e solicitou uma licença bancária nos EUA.
O Federal Reserve está decidindo se concederá às empresas de criptomoedas contas "simplificadas" para acesso direto aos sistemas de pagamento do Fed. Os bancos detestam a ideia. Enquanto isso, a Europa já definiu suas regras para criptomoedas em 2024. Mark Palmer, da Benchmark, afirmou que este é um momento crucial para bancos e fintechs que ignoraram as stablecoins até agora.
Jack McDonald, da Ripple, disse que os bancos temem perder o mercado de depósitos, onde praticamente não pagam juros. Jeremy Allaire, da Circle, disse em Davos que a situação não é diferente de quando os fundos do mercado monetário surgiram, e os bancos também entraram em pânico naquela época.
Reguladores temem a desvinculação da moeda, o uso criminoso e corridas bancárias
Existe uma preocupação real sobre o que acontecerá se as stablecoins entrarem em colapso. Em 2023, quando o Silicon Valley Bank faliu, o USDC da Circle caiu para menos de US$ 1. A empresa tinha 8% de suas reservas bloqueadas no banco falido.
A Circle pressionou por um resgate, e a paridade se manteve, mas isso mostrou o quão instável a situação poderia ficar. O Banco Central Europeu alertou que uma corrida às stablecoins poderia forçá-lo a vender bilhões em títulos do Tesouro dos EUA rapidamente, causando prejuízos. Hilary Allen, da American University, afirmou que um pânico em relação às stablecoins poderia desencadear uma corrida em todo o mercado de títulos do Tesouro.
No Reino Unido, o Banco da Inglaterra quer limitar os depósitos em stablecoins a £20.000 para pessoas físicas e £10 milhões para empresas, a fim de reduzir a fuga de depósitos. As empresas de criptomoedas detestam a ideia, alegando que isso impediria o crescimento do setor.
Os bancos temem que, com o crescimento das stablecoins, terão menos dinheiro para emprestar em aplicações como hipotecas ou empréstimos comerciais. Philipp Paech, da London School of Economics, afirmou que menos liquidez significa custos de empréstimo mais altos, bancos mais frágeis e um sistema menos estável.
Os governos agora temem que as empresas de criptomoedas tentem se tornar bancos. Circle, Ripplee outras obtiveram licenças fiduciárias condicionais para oferecer serviços de custódia e corretagem. Seus clientes ainda não têm depósitos segurados. A Bybit está trabalhando no lançamento de contas bancárias propriamente ditas.
O Instituto de Política Bancária reagiu no ano passado. Eles afirmaram que as empresas de criptomoedas querem as vantagens de serem bancos, mas sem as regras. Allaire respondeu em Davos que o crédito está se afastando dos bancos. Ele defende que as stablecoins sejam "dinheiro muito, muito seguro", lastreado por reservas regulamentadas.
Atualmente, a maior parte do uso de stablecoins vem de investidores que entram e saem do mercado de criptomoedas. Mas o futuro pode ser bem diferente. Bancos e gestores de ativos já estão experimentando.
O Société Générale criou stablecoins em euro e dólar. O BNP Paribas, o UniCredit e o Standard Chartered também estão desenvolvendo as suas. O Citi e o Bank of America estão explorando o mesmo caminho.
Até mesmo o PayPal e a Western Union estão entrando na onda. A Bolsa de Valores de Nova York está trabalhando em uma plataforma de ações tokenizadas. O CEO do Goldman Sachs, David Solomon, disse que eles já estão experimentando a tecnologia.
Mas as stablecoins também têm um lado sombrio. A Chainalysis afirmou que elas representaram 84% das transações ilícitas com criptomoedas no ano passado. O Tether aparece frequentemente em casos criminais globais. A empresa afirma trabalhar com autoridades policiais em 48 países.
Alguns especialistas acham que as stablecoins não são tão especiais assim. Paech disse que elas são como os sistemas de dinheiro eletrônico usados pelo PayPal. Ele afirmou que elas só se destacam "nos cantos obscuros da economia", como a lavagem de dinheiro.
