Lobby cripto, bancos da Wall Street enfrentam-se sobre rendimentos de stablecoins e estrutura de mercado

Empresas de cripto e bancos da Wall Street estão agora lutando pelo controle de como o dinheiro funciona na era digital. No centro disso está a stablecoin.

Por trás de cada retirada de café ou compra online, há um sistema de pagamento sobre o qual a maioria das pessoas nunca pensa. O JPMorgan sozinho processa 6.000 transações por segundo ao redor do mundo.

As empresas de cripto querem entrar. Elas estão pressionando para que as stablecoins substituam o sistema antigo. Elas dizem que é mais rápido, mais barato e construído para a internet. Os bancos dizem que é imprudente e poderia destruir o sistema financeiro.

Bancos querem bloquear recompensas de stablecoins antes que seja tarde demais

No momento, os emissores de stablecoins não podem oferecer juros. Mas plataformas como Coinbase, Kraken e Gemini ainda podem. Essa é a lacuna que os bancos querem fechar. Eles estão fazendo lobby no Congresso para proibir juros em stablecoins de forma geral.

Eles argumentam que as empresas de cripto estão agindo como bancos sem seguir as regras bancárias. O CFO do JPMorgan, Jeremy Barnum, alertou que isso poderia levar a um “sistema bancário paralelo”. Um estudo do Tesouro disse que US$ 6,6 trilhões poderiam sair dos bancos para stablecoins. A economista do Fed, Jessie Wang, disse que poderia ser mais próximo de US$ 65 bilhões, mas os bancos não estão correndo riscos.

A Coinbase retirou o apoio ao projeto de lei cripto em janeiro. Brian Armstrong, o CEO, disse: “Prefiro não ter nenhum projeto de lei a um projeto de lei ruim.” Os lobistas estão agora se reunindo em Washington, tentando encontrar um meio-termo. Mas os bancos não querem que as empresas de cripto paguem juros. Eles acham que é concorrência desleal.

Empresas cripto apoiadas por Trump entram na política e nos bancos

As empresas de cripto não estão paradas. Elas arrecadaram US$ 193 milhões antes das eleições intermediárias para apoiar legisladores pró-cripto. Donald Trump, agora em seu segundo mandato, apoia stablecoins. O negócio de sua família até lançou uma e solicitou uma licença de banco nos EUA.

O Federal Reserve está decidindo se dará às empresas de cripto contas “esqueléticas” para acessar os sistemas de pagamento do Fed diretamente. Os bancos odeiam a ideia. Enquanto isso, a Europa já estabeleceu suas regras de cripto em 2024. Mark Palmer, da Benchmark, disse que este é um grande momento para bancos e fintechs que ignoraram stablecoins até agora.

Jack McDonald, da Ripple, disse que os bancos estão com medo de perder o negócio de depósitos, onde eles mal pagam juros. Jeremy Allaire, da Circle, disse às pessoas em Davos que isso não é diferente do início dos fundos do mercado monetário, e os bancos entraram em pânico na época também.

Reguladores temem descolamentos, uso criminoso e corridas aos bancos

Há uma preocupação real sobre o que acontece se as stablecoins quebrarem. Em 2023, quando o Silicon Valley Bank colapsou, o USDC da Circle caiu abaixo de US$ 1. Ela tinha 8% de suas reservas bloqueadas no banco falido.

A Circle pressionou por um resgate, e o lastro foi mantido, mas mostrou o quão instáveis as coisas poderiam ficar. O Banco Central Europeu alertou que uma corrida às stablecoins poderia forçá-las a vender bilhões em títulos do Tesouro dos EUA rapidamente, causando danos. Hilary Allen, da American University, disse que um pânico em stablecoins poderia desencadear uma corrida em todo o mercado do Tesouro.

No Reino Unido, o Banco da Inglaterra quer limitar as holdings de stablecoins em £20.000 para pessoas e £10 milhões para empresas para retardar a saída de depósitos. As empresas de cripto odeiam a ideia. Elas dizem que isso impediria o crescimento da indústria.

Os bancos temem que, à medida que as stablecoins cresçam, elas terão menos dinheiro para emprestar para coisas como hipotecas ou empréstimos comerciais. Philipp Paech, da London School of Economics, disse que menos liquidez significa custos de empréstimo mais altos, bancos mais fracos e um sistema menos estável.

Os governos estão agora preocupados que as empresas de cripto tentem se tornar bancos. Circle, Ripple e outras obtiveram cartas de confiança condicionais para oferecer serviços de custódia e corretagem. Seus clientes ainda não recebem depósitos segurados. A Bybit está trabalhando para lançar contas bancárias reais.

O Bank Policy Institute reagiu no ano passado. Eles disseram que as empresas de cripto querem os benefícios de serem bancos sem as regras. Allaire respondeu em Davos que o empréstimo está agora se afastando dos bancos. Ele quer que as stablecoins sejam “dinheiro muito, muito seguro” lastreado em reservas reguladas.

No momento, a maior parte do uso de stablecoins vem de traders entrando e saindo do mercado de criptomoedas. Mas o futuro pode ser muito diferente. Bancos e gestores de ativos já estão experimentando.

A Société Générale criou stablecoins em euro e dólar. A BNP Paribas, a UniCredit e o Standard Chartered também estão desenvolvendo as suas. O Citi e o Bank of America estão explorando o mesmo caminho.

Até mesmo o PayPal e a Western Union estão entrando na disputa. A Bolsa de Valores de Nova York está trabalhando em uma plataforma de ações tokenizadas. O CEO da Goldman Sachs, David Solomon, disse que já estão testando a tecnologia.

Mas as stablecoins também carregam um lado mais sombrio. A Chainalysis afirmou que elas representaram 84% das transações criminosas de criptomoedas no ano passado. A Tether frequentemente aparece em casos criminais globais. A empresa diz que trabalha com as forças da lei em 48 países.

Alguns especialistas acreditam que as stablecoins não são tão especiais. Paech disse que elas são semelhantes aos sistemas de dinheiro eletrônico usados pelo PayPal. Ele afirmou que elas se destacam apenas “nos cantos mais obscuros da economia”, como na lavagem de dinheiro.