Os mercados globais não estão comprando as ameaças tarifárias de Trump desta vez

As ações globais estão batendo recordes em 2025 enquanto Donald Trump continua gritando sobre tarifas da Casa Branca. Os investidores claramente não estão recuando. Eles já ouviram isso antes. E desta vez, não estão retirando dinheiro do sistema.

De acordo com CNBC, o Índice MSCI All Country World, que rastreia mais de 2.500 ações em todo o mundo, saltou quase 10% desde janeiro e atingiu um máximo histórico em 4 de julho.

Grécia, Polônia e República Tcheca estão liderando o pacote global com ganhos maciços ano a ano. A Grécia subiu quase 60%, a Polônia saltou 56% e a República Tcheca atingiu 52%, superando os EUA, que conseguiu apenas cerca de 7% durante o mesmo período.

Europa ganha enquanto ações americanas rastejam

O surto de ações da Grécia é apoiado por uma mistura de ganhos bancários, recuperação econômica e dólares do turismo. Gabriel Sacks, que lidera as ações de mercados emergentes globais na Aberdeen, disse que a Grécia tem estado à frente na Europa Oriental há algum tempo, graças à sua economia se recuperando, bancos limpos e uma forte temporada de turismo. Os investidores também gostaram do fato de o governo grego ter começado a pagar sua dívida de resgate antecipadamente e mantido superávits fiscais.

George Efstathopoulos, gestor de ativos múltiplos na Fidelity International, disse que as ações gregas devem continuar subindo devido ao bom desempenho dos bancos gregos. Polônia e República Tcheca seguiram de perto, com fortes desempenhos ano a ano. Entre os dez mercados com melhor desempenho global, oito estão na Europa. Ao lado da Grécia, Polônia e República Tcheca, outros principais performadores incluem Espanha, Itália e Alemanha.

Michael Field, estrategista de mercado de ações EMEA na Morningstar, disse que a tendência de "vender América" no início do ano e os números econômicos melhorando na Europa atraíram dinheiro para esses mercados. Michelle Gibley, diretora de pesquisa internacional na Schwab, disse que a ruptura da Alemanha com a austeridade também ajudou a alimentar o crescimento.

As ações de defesa e bancos na Europa estão performando bem e enfrentando menos risco de tarifas dos EUA. Mark Mobius, que preside o Mobius Emerging Opportunities Fund, disse que esses setores estão mais seguros das políticas comerciais de Trump e ainda estão produzindo retornos sólidos.

Enquanto isso, as ações dos EUA sofreram um golpe no início do ano à medida que os investidores fugiam da mensagem econômica caótica de Trump. Mas até meados do ano, o S&P 500 e o Nasdaq conseguiram se recuperar e atingir novos máximos. Ainda assim, seu crescimento total este ano é baixo em comparação com os mercados europeus em expansão.

Ásia se divide enquanto Coreia sobe e Tailândia despenca

O desempenho da Ásia é tudo menos uniforme. A Coreia do Sul tem sido um dos poucos pontos brilhantes, saltando mais de 30% ano a ano. Isso veio apesar de Trump impor uma tarifa de 25% nas exportações coreanas e do drama político em casa. Daniel Yoo, estrategista global na Yuanta Securities, disse que o mercado já esperava as tarifas e as precificou. Ele acha que ainda há uma chance de essas tarifas serem reduzidas se as negociações se arrastarem até 1º de agosto, o prazo final para os países ainda negociando com a Casa Branca de Trump.

Manishi Raychaudhuri, CEO da Emmer Capital Partners, disse que os exportadores coreanos podem sobreviver aos golpes comerciais de Trump porque os compradores dos EUA provavelmente apenas absorveriam os custos extras. Os investidores também ficaram otimistas após Lee Jae-myung, do partido de oposição, vencer uma eleição antecipada em junho, substituindo Yoon Suk Yeol. Yoon tinha tentado declarar lei marcial no início do ano e foi forçado a sair. O analista sênior da Morningstar, Kai Wang, disse que setores como construção naval e fabricação de chips de IA de alta largura de banda ajudaram a alimentar o crescimento da Coreia.

O mercado de ações da China subiu mais de 17% este ano, mesmo enquanto permanecia no mira de Trump. Steven Sun, chefe de pesquisa da HSBC Qianhai Securities, disse que os investidores esperam que o yuan se fortaleça, os lucros melhorem e as políticas ajudem. Mas ele alertou que não há grande estímulo planejado, então a pressão permanece sobre o crescimento geral da China.

A Tailândia está na parte inferior. Seu mercado caiu mais de 13% em 2025, arrastado por confusões políticas, turismo fraco e tarifas dos EUA sobre automóveis que atingiram as exportações de peças de carros tailandesas. Sacks disse que o país ainda está tentando sair da estagnação da era da Covid.

Logo acima da Tailândia está a Turquia, onde inflação, fuga de capitais e repressão política continuam a afastar os investidores. Sacks disse que quaisquer esperanças de recuperação desapareceram quando o prefeito de Istambul foi preso. Mobius acrescentou que o colapso da lira turca em quase 13% contra o dólar dos EUA também não ajudou.