A Bolsa de Valores de Londres está sofrendo uma queda acentuada, a maior desde a Grande Recessão

A Bolsa de Valores de Londres (LSE) está vendo sua reputação desmoronar à medida que as empresas a abandonam em um ritmo mais acelerado do que em qualquer outro momento desde a crise financeira de 2008, famosa por ser chamada de "A Grande Recessão"

Os números são chocantes: 88 empresas deixaram de ser negociadas na bolsa de Londres ou transferiram sua principal listagem para fora de Londres em 2024, restando apenas 18 novas empresas para preencher a lacuna. Elas estão correndo em direção ao que consideram pastos mais verdes em Nova York.

Apesar das inúmeras promessas, reformas e campanhas de marketing do governo do Reino Unido, dos órgãos reguladores e da própria LSE, nada conseguiu estancar a maré.

Empresas do FTSE 100 lideram a fuga de Londres

Grandes empresas do índice FTSE 100, as joias da coroa de Londres, estão entre as que deixaram a cidade. Desde 2020, seis gigantes da economia migraram para Nova York, levando consigo suas avaliações de mercado combinadas — avaliadas em quase £ 280 bilhões. Para se ter uma ideia, isso representa cerca de 14% da capitalização total de mercado do FTSE 100 em apenas quatro anos.

A mais recente empresa a abandonar o mercado? A Ashtead, uma gigante do aluguel de equipamentos avaliada em 23 bilhões de libras. Seu conselho administrativo está farto do mercado estagnado de Londres e vislumbra um futuro mais promissor em Nova York.

A empresa se junta a gigantes como a Flutter, do setor de jogos de azar, avaliada em £39 bilhões, e a CRH, colossal do setor de materiais de construção, com uma avaliação de £55 bilhões. Ambas abandonaram o barco nos últimos 18 meses, alegando maior liquidez e um número mais amplo de investidores nos EUA.

Os motivos por trás dessa fuga corporativa não são exatamente um mistério. Liquidez é fundamental, e os mercados americanos a oferecem em abundância. Empresas que transferem suas principais ações para Nova York são atraídas por um número maior de investidores e volumes de negociação mais elevados.

O Goldman Sachs destacou no ano passado que a diferença entre as avaliações de empresas listadas nos EUA e no Reino Unido está aumentando. O FTSE 100, dominado por setores da velha economia, como energia e mineração, teve um ganho respeitável de 8% este ano.

Mas compare isso com o índice S&P 500 dos EUA, com forte presença de empresas de tecnologia, que teve uma alta impressionante de 27%. Para empresas de rápido crescimento e seus investidores, a escolha é óbvia.

Reformas em Londres: Muito pouco, muito tarde

O governo britânico tentou remediar a situação da bolsa de Londres com uma série de reformas. Alterações nas regras de pensões e nos regulamentos de listagem deveriam tornar a LSE mais competitiva. David Schwimmer, diretor executivo da LSE, chegou a afirmar que a ideia de avaliações mais altas nos EUA era um "mito"

Sharon Bell, estrategista do Goldman Sachs, afirmou que as empresas que buscam avaliações mais altas se sentem forçadas a deixar Londres pela falta de interesse de investidores locais. Um CEO de uma empresa listada no FTSE 100 classificou a decisão da Ashtead de se mudar como "muito triste"

O governo gosta de apresentar exemplos de “confiança” nos mercados de capitais do Reino Unido, como a iminente abertura de capital da Canal+ em Londres, uma operadora francesa de TV por assinatura que deverá ser avaliada em mais de € 6 bilhões. Mas uma única abertura de capital não resolve um problema sistêmico. Até mesmo executivos de empresas de médio porte do FTSE 250 estão céticos.

E depois há a questão política. A retórica do "América Primeiro" dos líderes americanos só aumenta o ímpeto da migração corporativa.

Um mercado em crise ou uma oportunidade para as criptomoedas?

Entretanto, a LSE tentou se reinventar como um centro para entusiastas de criptomoedas. Em maio de 2024, lançou as notas negociadas em bolsa (ETNs) de criptomoedas, oferecendo aos investidores institucionais exposição ao Bitcoin e Ethereum sem a necessidade de deter os ativos diretamente. É uma decisão ousada, mas não foi suficiente para compensar a queda generalizada do mercado.

Os ETNs são lastreados fisicamente, o que significa que o Bitcoin e Ethereum subjacentes são mantidos em segurança, principalmente em armazenamento offline. Os instrumentos são destinados a investidores profissionais, já que os investidores de varejo permanecem impedidos de acessá-los pelas normas da FCA (Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido).

Desde o seu lançamento, os resultados têm sido mistos. Bitcoin mantém-se estável em torno de 60.000 libras, enquanto Ethereum é negociado a cerca de 4.000 libras. Mas as criptomoedas não são a solução mágica para os problemas da Bolsa de Valores de Londres (LSE). Mesmo com a sua transição para novas classes de ativos, o mercado de ações tradicional da bolsa continua a encolher.