- O Fed deve cortar as taxas de juros em breve, mas ainda não está claro se o corte será de 25 ou 50 pontos básicos.
- A inflação está desacelerando, com os preços ao consumidor subindo apenas 2,5% no último ano, mas o mercado de trabalho apresenta sinais de fraqueza.
- Os economistas preveem um pouso suave para a economia dos EUA, com crescimento esperado sem recessão.
Os funcionários do Federal Reserve estão entrando em sua reunião de política na terça-feira com muito otimismo, e também alguma incerteza.
A inflação finalmente está esfriando, aproximando-se de seu alvo de 2%. Mas a grande pergunta permanece: quanto eles vão aliviar nas taxas de juros?
Dados recentes mostram que as pressões de preços diminuíram tanto desde a onda selvagem de 2021-22. A inflação do consumidor de 12 meses está em seu nível mais baixo desde fevereiro de 2021.
Os preços no atacado também estão sob controle, sugerindo que os custos de ponta não estão mais empurrando a inflação. Então, qual é a razão para a espera no Fed?
O debate se intensifica
Com os números da inflação parecendo mais amigáveis, o caminho parece claro para um corte na taxa de juros na reunião do Comitê Federal de Mercados Abertos, que termina na quarta-feira.
“Tivemos mais dois meses de bons dados de inflação desde a última reunião do Fed. É isso que o Fed pediu”, disse Claudia Sahm, economista-chefe da New Century Advisors.
Mas os mercados financeiros são tão decisivos quanto um esquilo no trânsito. Os mercados de futuros passaram a maior parte da semana passada apostando em um corte de 25 pontos base.
Então, os traders inverteram o jogo na sexta-feira, mostrando uma chance quase igual entre uma redução de 25 ou 50 pontos base, de acordo com a ferramenta FedWatch.
Sahm é totalmente a favor de um corte maior. Ela acha que os dados de inflação por si só justificam um corte de 25 pontos base na próxima semana e uma série de cortes depois.
“A taxa de fundos federais tem sido superior a 5%, esteve lá por mais de um ano para combater a inflação. Essa luta foi vencida. Eles precisam começar a sair do caminho”, ela afirmou.
Ela sugere começar com um corte de 50 pontos base para prevenir uma possível decadência no mercado de trabalho.
A inflação ainda não esfriou
A batalha contra a inflação não acabou, mas finalmente estamos fazendo progresso. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de todos os itens subiu apenas 0,2% em agosto, levando a taxa anual para 2,5%.
Se excluirmos alimentos e energia, a inflação básica fica em 3,2%. Não exatamente atingindo o centro do alvo, mas pelo menos estamos no tabuleiro de dardos.
Uma grande parte da inflação de núcleo persistente vem dos altos custos de habitação. O Bureau of Labor Statistics utiliza uma medida de “aluguel equivalente de proprietários”, que subiu 5,4% em relação ao ano anterior e representa cerca de 27% do IPC total.
É uma métrica peculiar que pergunta aos proprietários de casas quanto eles poderiam receber se alugassem seu imóvel. Apesar dessas áreas persistentes, a confiança do consumidor está crescendo.
Uma pesquisa da Universidade de Michigan em setembro revelou que as pessoas esperam que a inflação fique em 2,7% ao longo do próximo ano — o menor nível desde dezembro de 2020.
Sim, Jerome Powell disse que sua “confiança cresceu” de que a inflação está voltando para 2%. Mas ele também mencionou que o Fed “não busca nem acolhe maior desaceleração nas condições do mercado de trabalho”. Sahm disse:
“Se Powell quiser cumprir sua promessa de ‘não queremos mais enfraquecimento, não queremos mais desaceleração’, eles terão que agir de forma decisiva aqui, porque essa tendência de resfriamento já está bem estabelecida. Até que seja interrompida, continuaremos a ver os empregos não agrícolas diminuírem gradualmente e a taxa de desemprego aumentar.”
O caso para um corte menor
Nem todos estão gritando “Vá grande ou volte para casa!” Há um grupo que acredita que o Fed deve se ater a um modesto corte de um quarto de ponto percentual. Tom Simons, economista da Jefferies, disse-nos que:
“Essa é realmente a chave que eles precisam focar: que estão normalizando a política e não tentando fornecer acomodação para uma economia que realmente está em problemas. Acho que eles têm feito um ótimo trabalho ao expressar esse ponto de vista até agora.”
Mesmo com um movimento de um quarto de ponto, o Fed tem espaço para respirar mais tarde. A precificação de mercado mostra que as taxas podem cair 1,25 pontos percentuais até o final do ano.
“Eles têm sido cautelosos ao cortar porque estão preocupados de que a inflação volte”, explicou Simons. “Agora, eles têm mais confiança com base em dados que sugerem que a inflação não está voltando agora. Mas precisam ter muito cuidado para monitorar dinâmicas potencialmente em mudança.”
Economistas preveem um pouso suave
Boas notícias, pessoal: os EUA podem conseguir um pouso suave. Economistas pesquisados pelo Financial Times preveem que a economia crescerá enquanto a inflação se aproxima gradualmente da meta de 2% do Fed.
O crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) deve ser de 2,3% em 2024 e 2% em 2025, de acordo com a pesquisa FT-Chicago Booth.
“É um pouso surpreendentemente suave”, disse Dean Croushore, ex-economista do Banco da Reserva Federal de Filadélfia, que participou da pesquisa. “Fundamentalmente, as coisas ainda estão bastante fortes em todos os setores.”
A pesquisa também revelou que a maioria dos entrevistados não espera uma contração nos próximos anos.
Agora, vamos introduzir um fator político nas engrenagens econômicas. A reunião de setembro ocorre apenas sete semanas antes de Donald Trump e Kamala Harris se enfrentarem nas pesquisas.
Ambos os candidatos têm plataformas econômicas drasticamente diferentes.
Enquanto Trump defende tarifas, cortes de impostos corporativos e desregulamentação, Kamala foca em combater a especulação de preços e aumentar os impostos sobre os ricos e grandes empresas para financiar benefícios sociais mais generosos.
Quando os economistas foram perguntados sobre qual plataforma econômica seria mais inflacionária, 70% escolheram a de Trump. A mesma porcentagem achou que seu plano levaria a déficits maiores.
Menos de um terço não viu diferença material em termos de inflação, e cerca de um quinto disse o mesmo em relação ao déficit.
A chamada Regra de Sahm, que marca o início de uma recessão quando a taxa média de desemprego de três meses sobe pelo menos meio ponto percentual acima de sua mínima nos últimos 12 meses, pode não se aplicar desta vez.
Mais de 90% dos economistas acreditam acreditam que o Fed optará pelo corte de um quarto de ponto. Cerca de 40% esperam que a taxa de política caia três quartos de ponto percentual ou mais este ano.
Até o final de 2025, mais de 80% acham que estará em 3% ou mais. Então, aqui estamos, presos no limbo, esperando para ver o que o Fed fará a seguir. Eles vão grande ou jogam com segurança?
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
