O Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) emitiu um alerta sobre a disseminação global das stablecoins, especialmente no que diz respeito aos seus efeitos nas economias em desenvolvimento.
Embora as stablecoins sejam elogiadas por sua capacidade de tornar as transações mais fluidas e fornecer uma reserva de valor estável, o relatório do FSB destaca uma série de problemas potenciais.
O colapso de algumas stablecoins em 2022 já demonstrou a fragilidade desses ativos quando não são bem regulamentados. O FSB aponta para problemas como instabilidade financeira, riscos de atividades ilícitas e preocupações com a proteção do consumidor.
Esses problemas são ainda mais acentuados em economias em desenvolvimento, onde os sistemas regulatórios não são tãotron. O relatório afirma que as stablecoins podem desestabilizar os sistemas financeiros, principalmente em países com estruturas regulatórias mais frágeis.
Para as economias emergentes, o uso generalizado de stablecoins atreladas a moedas estrangeiras pode levar à instabilidade financeira. Isso ocorre porque esses ativos digitais podem causar fuga de capitais, sobrecarregando os recursos fiscais.
Outra grande preocupação é que os mercados emergentes e as economias em desenvolvimento (MEEDs) podem não ter as ferramentas necessárias para regular adequadamente essas stablecoins, especialmente se forem emitidas em outros países. Isso cria uma lacuna regulatória, deixando essas economias vulneráveis.
O relatório destaca que essas economias podem nem sequer ter o poder legal para controlar as stablecoins emitidas no exterior, que poderiam se tornar sistemicamente importantes sem serem reconhecidas como tal no país emissor.
O FSB também explica os riscos macrofinanceiros associados às stablecoins. Em muitos países em desenvolvimento, existe umatronpreferência por stablecoins atreladas ao dólar americano como proteção contra a volatilidade da moeda local e a inflação.
Essa preferência pode enfraquecer a política monetária de um país e prejudicar a estabilidade financeira. Se as pessoas começarem a usar stablecoins em vez da moeda local, isso pode dificultar a gestão das economias por parte dos governos.
“A transmissão da política monetária pode enfraquecer se as empresas e famílias locais preferirem poupar e investir em stablecoins que não estejam atreladas à moeda fiduciária nacional ou utilizá-las como meio de troca.”
Além disso, o FSB alerta que as proteções do consumidor e do investidor estão em risco. Nos mercados emergentes e em desenvolvimento, a rápida adoção de stablecoins pode levar a perdas financeiras se esses ativos não forem devidamente regulamentados.
O relatório sugere que esses países precisam de estruturas regulatórias abrangentes para lidar com esses riscos. Isso inclui medidas para integridade financeira, proteção do consumidor e coordenação de políticas macroeconômicas.
As recomendações do FSB incluem a implementação de diretrizes de alto nível para a regulamentação de stablecoins, com foco na estabilidade e integridade financeira.
Eles também sugerem que as economias emergentes considerem medidas adicionais, como aprimorar a infraestrutura de pagamentos digitais e oferecer assistência técnica para melhor gerenciar esses ativos.
Apesar das preocupações, o relatório reconhece que suas conclusões são baseadas em dados preliminares e que ainda existem lacunas de dados.
O estudo constatou um nível mais elevado de interesse e atividade em stablecoins em economias emergentes e em desenvolvimento (EMDE) em comparação com economias mais desenvolvidas.
Os motivos para isso são variados, desde o uso de stablecoins como proteção contra a inflação até negociações especulativas e transações internacionais. O FSB enfatiza a necessidade de cooperação internacional e melhor compartilhamento de informações entre os órgãos reguladores.
Isso é especialmente importante entre as economias avançadas e as economias emergentes e em desenvolvimento para gerenciar eficazmente os riscos associados às stablecoins.
