França recebe aviso de dívida após rebaixamento surpresa da S&P

A França sofreu um significativo golpe financeiro após a decisão surpresa da S&P Global Ratings de rebaixar a classificação de crédito do país, o que mantém pressão sobre suas finanças públicas e abala as esperanças de quão rapidamente ela pode reduzir sua dívida.

A S&P rebaixou a classificação soberana de longo prazo da França para A+ de AA- com perspectiva estável em uma medida surpresa. A incerteza orçamentária também permanece alta mesmo após o governo apresentar seu projeto de orçamento para 2025, disse a agência.

A redução deixa a França com apenas uma classificação de grau de investimento A+ de duas das três maiores agências de classificação de crédito do mundo — após a Fitch Ratings rebaixar sua classificação em setembro — e reforça as preocupações sobre a trajetória da dívida do país.

A redução da classificação deve-se a um ritmo de consolidação fiscal relativamente mais lento do que o antecipado anteriormente. Mesmo com o crescimento do PIB real (ajustado pela inflação) projetado para ficar próximo de 1% em 2025, os gastos com saúde, subsídios energéticos e transferências aos governos locais pesam na composição.

O déficit orçamentário da França deve diminuir apenas gradualmente, de 5,4% do PIB em 2024 para 4,7% em 2025, sob o plano do governo. Sem planos específicos para conter os custos ou aumentar a receita, o caminho para reduzir a dívida seria lento demais para estabilizá-la, disse a S&P.

A perspectiva estável no status Bcc da agência reflete sua opinião de que uma economia sólida, uma grande base de poupança doméstica e um mercado de trabalho forte continuarão a apoiar a força de crédito do país no médio prazo. Mas alertou que outra falha em abordar os déficits poderia reacender a pressão.

Mercados monitoram custos de empréstimo

A rebaixação ocorre enquanto investidores internacionais acompanham de perto o custo de empréstimo para economias avançadas com cargas de dívida em rápido crescimento. A França, a segunda maior economia da zona do euro, enfrenta custos de empréstimo mais altos, pois os rendimentos permanecem elevados em toda a União Europeia.

Os rendimentos dos títulos do governo subiram ligeiramente após o anúncio da notícia, com o rendimento benchmark do OAT de 10 anos ultrapassando 3,4% em um ponto na quarta-feira, de acordo com dados da Reuters. Analistas disseram que a medida provavelmente não agitará os mercados no curto prazo, mas pode resultar em um aumento nos custos de empréstimo de longo prazo se a confiança dos investidores diminuir.

A ação da S&P, disse François Doucet, economista do Banque Palatine, destacou como a dinâmica da dívida, em vez do crescimento, veio à tona. Ele disse que o rebaixamento foi um aviso aos formuladores de políticas de que manter déficits altos enquanto as taxas de juros subiam poderia apresentar riscos de longo prazo.

O Tesouro francês afirmou que não estava se desviando de seu roteiro fiscal e que o país ainda mantinha uma classificação de crédito de grau de investimento sólida. O objetivo é reduzir o déficit para abaixo de 3% da produção nacional até 2029, em conformidade com as regras fiscais europeias, de acordo com Roland Lescure, seu ministro das Finanças.

França mantém perspectiva econômica estável

A França desfruta de uma economia estável, e a percepção de pessoas físicas e empresários também fala a seu favor. Ventos contrários globais impactaram a economia da França, mas ela está melhor posicionada do que alguns de seus pares devido a uma base industrial relativamente ampla e um consumo doméstico sólido. O desemprego permaneceu próximo historicamente níveis baixos, em 7,3%, e a inflação diminuiu para 2,4%, seu nível mais baixo desde 2021.

O lado negativo é que os gastos públicos eram altos e a dívida governamental estava elevada devido aos custos da transição energética, despesas de defesa e programas de apoio social. Esses números têm enormes ramificações não apenas para o funcionamento do país em tempos normais, mas muito mais quando um desastre atinge.

Economistas estimam que a França destina aproximadamente 57% de sua produção econômica ao governo, uma parcela que está entre as mais altas na Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE), um grupo de países desenvolvidos.

Ainda assim, apesar dessas pressões, muitos analistas dizem que não há perigo iminente para a capacidade da França de pagar suas dívidas. O rebaixamento em si, em sua opinião, foi um sinal de que a correção fiscal deve ser acelerada — não um aviso de uma crise iminente.