Federal Reserve classifica ações e imóveis como “investimentos de risco” um dia após afrouxar regras sobre criptomoedas

O Federal Reserve classificou ações e imóveis como investimentos de risco na sexta-feira, emitindo o alerta apenas um dia após afrouxar sua restrição às regras de criptomoedas.

O Relatório de Estabilidade Financeira, divulgado pelo Federal Reserve, disse que os preços dos ativos ainda eram “notáveis”, mesmo que alguns mercados tenham sofrido golpes no início deste mês.

De acordo de acordo com o relatório, “mesmo após as recentes quedas nos preços das ações, os preços permaneceram altos em relação às previsões de lucros dos analistas, que se ajustam mais lentamente do que os preços de mercado.” O relatório também deixou claro que os rendimentos dos títulos do Tesouro em todos os prazos permaneceram perto dos níveis mais altos vistos desde 2008.

O Federal Reserve também apontou a alavancagem no mercado como um grande problema e disse que os riscos de financiamento ainda pareciam sérios. O relatório, que cobre as condições de mercado até 11 de abril, disse que os mercados de financiamento permaneceram fortes durante as dificuldades no início de abril, mas isso não significava que tudo estivesse bem.

O banco central se certificou de mencionar que as perdas por valor justo nos ativos de taxa fixa ainda eram “significativas” para alguns bancos e que essas perdas eram muito sensíveis às mudanças nas taxas de juros.

Federal Reserve destaca problemas de preços de ativos, dívida e alavancagem

O Relatório de Estabilidade Financeira detalhou como as coisas pareciam ruins em quatro grandes áreas. Começando com as avaliações de ativos, o Federal Reserve disse que as ações continuavam caras em comparação com os lucros, mesmo após as vendas de abril. 

Os rendimentos dos títulos do Tesouro permaneceram teimosamente altos, e os diferenciais entre títulos corporativos e títulos do Tesouro permaneceram moderados. Problemas de liquidez se acumularam até o final de março e pioraram em abril, mas o comércio ainda funcionou.

No lado dos imóveis, os preços das casas permaneceram altos, e a relação entre preços de casas e aluguéis oscilou perto de máximos históricos. Os índices de imóveis comerciais, ajustados pela inflação, mostraram alguns sinais de estabilização, mas o Fed alertou que as necessidades de refinanciamento ainda poderiam causar problemas em breve.

A dívida não parecia muito melhor. A dívida empresarial e familiar como parte da o PIB caiu para o ponto mais baixo em vinte anos. Mas a alavancagem empresarial permaneceu alta, e os acordos de crédito privado continuaram a crescer.

A dívida familiar parecia tranquila em comparação com a história recente. A maioria das hipotecas é de taxa fixa e tem taxas de juros baixas, e as proporções gerais de serviço da dívida são um pouco melhores do que antes da pandemia. Ainda assim, o Fed sinalizou que os atrasos nos cartões de crédito e nos empréstimos automotivos aumentaram, especialmente para pessoas com pontuações de crédito não primárias e rendas mais baixas.

Quando se tratou de alavancagem, o Federal Reserve disse que os bancos ainda pareciam sólidos, com níveis de capital acima dos mínimos regulatórios. No entanto, as perdas nos ativos de taxa fixa continuaram a atingir alguns bancos duramente. Alguns bancos, seguradoras e empresas de securitização continuaram a se aprofundar nos imóveis comerciais também.

O Fed disse que o empréstimo bancário para empresas financeiras não bancárias continuou a subir, em parte graças a melhores métodos de rastreamento. A alavancagem dos fundos de hedge estava perto dos níveis mais altos dos últimos dez anos e estava principalmente concentrada em fundos maiores. Alguns investidores alavancados começaram a despejar posições durante a volatilidade de abril para cobrir as chamadas de margem, com fundos de hedge em negociações de valor relativo sendo alguns dos mais atingidos.

Federal Reserve sinaliza riscos de financiamento e fragilidade contínua do mercado

O Federal Reserve disse que os riscos de financiamento caíram para níveis moderados ao longo do último ano, mas não desapareceram. As responsabilidades semelhantes a dinheiro, que podem ser resgatadas, permaneceram perto das medianas históricas, ainda representando uma ameaça de longo prazo. Os bancos reduziram sua dependência de depósitos não segurados desde os picos de 2022 e 2023.

Os fundos de dinheiro primário pareciam melhores, mas outros veículos de caixa com os mesmos riscos continuaram a crescer. Fundos de títulos e empréstimos, que detêm ativos que podem se tornar ilíquidos rapidamente sob pressão, viram saídas maiores do que o usual durante o estresse do mercado no início de abril.

O Relatório de Estabilidade Financeira também disse que os riscos do comércio global, as preocupações com a dívida e a inflação estavam piorando. Adicionou: “um número de respondentes também citou inflação persistente e correções nos mercados de ativos como riscos proeminentes”, e a maioria dos feedbacks foi coletada antes de 2 de abril.

Apenas um dia antes de criticar ações e imóveis, o Federal Reserve reverteu anos de restrições às criptomoedas. Ele eliminou regras anteriores que diziam aos bancos para obterem aprovação prévia antes de fazer qualquer coisa em cripto. No anúncio de quinta-feira, o Federal Reserve disse: “essas ações garantem que as expectativas do Conselho permaneçam alinhadas com os riscos em evolução e apoiem ainda mais a inovação no sistema bancário.”