O Federal Reserve classificou ações e imóveis como investimentos de risco na sexta-feira, retirando o alerta apenas um dia depois de afrouxar suas regras sobre criptomoedas.
O Relatório de Estabilidade Financeira, divulgado pelo Federal Reserve, afirmou que os preços dos ativos ainda eram "notáveis", apesar de alguns mercados terem sofrido quedas no início deste mês.
Segundo o relatório, “mesmo após as recentes quedas nos preços das ações, os preços permaneceram altos em relação às previsões de lucros dos analistas, que se ajustam mais lentamente do que os preços de mercado”. O relatório também deixou claro que os rendimentos dos títulos do Tesouro em todos os vencimentos permaneceram próximos dos níveis mais altos vistos desde 2008.
O Federal Reserve também apontou a alavancagem no mercado como um grande problema e afirmou que os riscos de financiamento ainda pareciam sérios. O relatório, que abrange as condições de mercado até 11 de abril, disse que os mercados de financiamento permaneceramtrondurante os períodos turbulentos do início de abril, mas isso não significa que tudo esteja bem.
O banco central fez questão de mencionar que as perdas de valor justo em ativos de taxa fixa ainda eram "consideráveis" para alguns bancos e que essas perdas eram muito sensíveis a mudanças nas taxas de juros.
O Federal Reserve destaca problemas relacionados a preços de ativos, dívida e alavancagem
O Relatório de Estabilidade Financeira detalhou a gravidade da situação em quatro grandes áreas. Começando pela avaliação de ativos, o Federal Reserve afirmou que as ações permaneceram caras em relação aos lucros, mesmo após as quedas de abril.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro permaneceram teimosamente altos, e os spreads entre títulos corporativos e títulos do Tesouro permaneceram moderados. Os problemas de liquidez aumentaram até o final de março e pioraram em abril, mas as negociações continuaram funcionando.
No setor imobiliário, os preços das casas permaneceram altos e a relação entre os preços das casas e os aluguéis oscilou perto de picos recordes. Os índices de imóveis comerciais, ajustados pela inflação, mostraram alguns sinais de estabilização, mas o Fed alertou que as necessidades de refinanciamento ainda podem causar problemas em breve.
A situação da dívida não era muito melhor. A dívida das empresas e das famílias em relação ao PIB caiu para o nível mais baixo em vinte anos. Mas a alavancagem das empresas permaneceu alta e os contratos de crédito privado continuaram a crescer.
O endividamento das famílias parecia controlado em comparação com o histórico recente. A maioria das hipotecas tem taxa fixa e juros baixos, e os índices gerais de serviço da dívida estão um pouco melhores do que antes da pandemia. Ainda assim, o Fed alertou que a inadimplência em cartões de crédito e financiamentos de veículos aumentou, especialmente entre pessoas com pontuação de crédito abaixo da ideal e renda mais baixa.
Em relação à alavancagem, o Federal Reserve afirmou que os bancos ainda apresentavam uma situação financeira sólida, com níveis de capital acima dos mínimos regulamentares. No entanto, as perdas com ativos de renda fixa continuaram a afetar alguns bancos de forma significativa. Alguns bancos, seguradoras e empresas de securitização também continuaram a investir em imóveis comerciais.
O Fed afirmou que os empréstimos bancários para instituições financeiras não bancárias continuaram a aumentar, em parte graças a melhores métodos de trac. A alavancagem dos fundos de hedge atingiu níveis próximos aos mais altos dos últimos dez anos e estava concentrada principalmente em fundos maiores. Alguns investidores alavancados começaram a liquidar posições durante a volatilidade de abril para cobrir chamadas de margem, sendo os fundos de hedge em operações de valor relativo alguns dos mais afetados.
O Federal Reserve alerta para riscos de financiamento e fragilidade contínua do mercado
O Federal Reserve afirmou que os riscos de financiamento caíram para níveis moderados no último ano, mas não desapareceram. Os passivos negociáveis permaneceram próximos às médias históricas, ainda representando uma ameaça a longo prazo. Os bancos reduziram sua dependência de depósitos não segurados desde os picos de 2022 e 2023.
Os fundos de mercado monetário prime apresentaram melhor desempenho, mas outros veículos cash com os mesmos riscos continuaram crescendo. Os fundos de títulos e empréstimos, que detêm ativos que podem se tornar ilíquidos rapidamente sob pressão, registraram saídas de capital maiores do que o normal durante a turbulência do mercado no início de abril.
O Relatório de Estabilidade Financeira também afirmou que os riscos do comércio global, as preocupações com a dívida e a inflação estavam piorando. Acrescentou ainda que "diversosdenttambém citaram a inflação persistente e as correções nos mercados de ativos como riscos relevantes", e que a maior parte das contribuições foi coletada antes de 2 de abril.
Apenas um dia antes de impactar negativamente as ações e o mercado imobiliário, o Federal Reserve reverteu anos de restrições às criptomoedas. A instituição revogou regras anteriores que exigiam aprovação prévia dos bancos antes de qualquer transação com criptomoedas. No anúncio feito na quinta-feira, o Federal Reserve afirmou: “essas ações garantem que as expectativas do Conselho permaneçam alinhadas com os riscos em constante evolução e apoiam ainda mais a inovação no sistema bancário”.
