Uma onda de clientes está se afastando de ativos americanos, à medida que os investidores reagem à agenda comercial e de taxas de juros dodent Donald Trump, de acordo com a Mercer LLC.
A empresa de consultoria afirma que a preocupação com as tarifas, a pressão sobre o Federal Reserve, um defiorçamentário crescente e o risco de um dólar mais fraco estão impulsionando o fluxo de dinheiro para a Europa, o Japão e outros mercados.
Hooman Kaveh, diretor global de investimentos da Mercer, afirmou que uma parcela crescente dos 3.900 clientes da empresa, que juntos administram cerca de US$ 17 trilhões, está reduzindo sua exposição aos Estados Unidos.
As primeiras semanas da fase inicial do segundo mandato de Trump "foram um gatilho para uma diversificação genuína", observou ele em entrevista esta semana. "Certamente estamos vendo isso nas carteiras dos clientes, onde os fluxos se direcionam para a diversificação de mercados, geografias, classes de ativos e moedas."
A tensão no mercado ficoudent no início de abril, após o anúncio do "Dia da Libertação" de Trump, quando tanto as ações americanas quanto os títulos do Tesouro caíram antes de se recuperarem. Mesmo assim, as ações americanas ficaram atrás de muitos índices internacionais em 2025 para investidores com base no dólar.
Kaveh afirmou que os investidores estão com dificuldades para precificar a trajetória das tarifas porque os efeitos podem ser de duas naturezas: ou comprimir as margens das empresas ou serem repassados aos consumidores e aumentar a inflação.
“Se tivermos uma situação em que as tarifas vão pressionar os preços para cima, e o dólar mais fraco potencialmente pode aumentar a inflação, isso representaria um desafio muito maior para o Fed cortar as taxas de juros”, acrescentou. Como mencionado em uma reportagem da Bloomberg, ele chamou a preferência da Casa Branca por um dólar mais fraco “o calcanhar de Aquiles da abordagem atual”, já que isso pode amplificar o impulso inflacionário das tarifas.
Para onde está indo o dinheiro?
As críticas repetidas de Trump ao presidente Jerome Powell, alegando que ele tem sido lento em reduzir os custos de empréstimo, juntamente com a decisão dodentde demitir a governadora Lisa Cook, estão incentivando ainda mais os clientes a se afastarem dos EUA, de acordo com Kaveh. "A politização do Fed está colocando o Fed em uma situação delicada", observou ele. "O foco exclusivo na inflação e no emprego está se tornando turvo. Não é uma boa notícia. Isso certamente defende a diversificação."
A Mercer observa que seus clientes estão aumentando as alocações em ações na Europa e no Japão , onde os preços são considerados mais atraentes em comparação com os EUA. A empresa também observa um interesse constante em mercados privados, incluindo fundos de capital de risco ligados ao desenvolvimento da inteligência artificial. "A maioria dos nossos clientes parece acreditar que a IA será um fator muito importante para o ambiente macroeconômico nos próximos cinco a dez anos", disse Kaveh.
Os ataques de Trump contra Powell são apontados como causa da instabilidade no mercado
Somando-se ao debate, odent do Bundesbank, Joachim Nagel, alertou na quarta-feira que restringir a independência do banco central americano poderia ser contraproducente, elevando os custos de empréstimos de longo prazo e atraindo pressão política semelhante em outros lugares. Trump intensificou as exigências por cortes agressivos nas taxas de juros, tentou destituir um membro do Conselho de Governadores do Federal Reserve e está avaliando a possibilidade de substituir Powell.
“Se a independência do Fed fosse permanentemente comprometida por razões políticas, as consequências seriam graves”, disse Nagel em Frankfurt.
“Isso colocaria em risco a estabilidade econômica e financeira e a prosperidade dos EUA.” Ele elogiou a forma como Powell lidou com o confronto, mas alertou que qualquer dúvida sobre o compromisso do Fed com a estabilidade de preços poderia elevar os rendimentos no longo prazo, mesmo que os formuladores de políticas reduzissem as taxas no curto prazo.
“Havia indícios de que os ataques ao Fed contribuíram para uma inclinação mais acentuada da curva de juros dos EUA nos dias de negociação correspondentes: juros mais baixos no curto prazo e juros mais altos no longo prazo”, disse Nagel. “Isso demonstra que os mercados financeiros certamente compreendem a importância da independência do banco central.”
