A China planeja lançar uma stablecoin para rivalizar com o dólar, mas enfrenta dificuldades devido aos riscos de fuga de capitais

A China quer lançar suas primeiras stablecoins para impulsionar o renminbi em mais mercados globais e desafiar a dominância do dólar americano. Mas, nos bastidores, as autoridades temem que essa mesma medida possa ter um efeito contrário, provocando uma fuga de capitais.

O sistema financeiro do país não foi projetado para lidar com movimentações rápidas de dinheiro, especialmente não por meio de blockchain, que eles não podem controlar totalmente.

O plano está sendo testado em Hong Kong, onde as criptomoedas não são proibidas como na China continental. Uma nova lei permite que empresas licenciadas emitam tokens atrelados a moedas fiduciárias, mas não espere uma enxurrada de novos projetos da noite para o dia. A Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) afirmou que apenas um "pequeno número" de licenças será emitido na primeira fase, a partir do próximo ano.

Pequim enfrenta dificuldades para equilibrar poder e descentralização

Pequim vê as stablecoins como uma forma de reduzir a dominância do dólar, já que as autoridades têm observado a ascensão de tokens lastreados em dólar, como USDT e USDC, e não estão satisfeitas com o que veem. Essas moedas já estão integradas ao sistema financeiro global, e os formuladores de políticas da China não querem ficar para trás.

Pan Gongsheng, governador do banco central da China, afirmou em um discurso em junho que as stablecoins "remodelaram fundamentalmente o cenário de pagamentos tradicional"

Nos últimos dois meses, os reguladores chineses têm discretamente convidado especialistas do setor para discutir como o país pode se envolver. Uma pessoa presente na reunião teria dito ao Financial Times que os reguladores deixaram claro: qualquer stablecoin na China deve estar em conformidade com as “condições nacionais” do país.

Essa mesma pessoa disse que um banqueiro central, durante as reuniões, insistiu bastante na questão da saída de capitais. Se as pessoas começarem a usar stablecoins para transferir dinheiro da China, o sistema pode entrar em colapso. E esse é o grande temor: permitir a entrada da tecnologia blockchain na economia pode significar perder o controle sobre o fluxo de dinheiro.

Hong Kong adota medidas cautelosas enquanto a pressão aumenta

Enquanto isso, Hong Kong está avançando, mas com cautela. A Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) está construindo o que chama de "ambiente de testes para stablecoins", um teste para projetos licenciados. Mas não se trata de uma situação sem regras. Autoridades deixaram claro em uma coletiva de imprensa que estão preocupadas com a "especulação e o excesso de entusiasmo no mercado". Elas também alertaram para os riscos de lavagem de dinheiro.

Nos bastidores, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) está sendo igualmente rigorosa. O Financial Times afirma que os candidatos foram questionados sobre tudo: desde casos de uso e sistemas de reserva até planos de resolução de disputas legais. Nenhum detalhe foi considerado insignificante.

Segundo Paul Tang, que dirige a Associação de Operadores de Serviços Monetários de Hong Kong, a primeira onda de stablecoins se concentrará principalmente em transações entre empresas (B2B). Não haverá lançamento para o varejo por enquanto. "A prioridade da Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) é a estabilidade e o controle no lançamento", afirmou.

Ainda assim, alguns grandes investidores estão de olho. Empresas estatais ligadas à China começaram a demonstrar "bastante interesse", disse Chen Lin, que dirige o Centro de Inovação Financeira da Universidade de Hong Kong. Muitas delas querem solicitar licenças, especialmente aquelas com operações em Hong Kong.

Mas dos quatro grandes bancos estatais chineses, apenas um deverá receber o sinal verde da HKMA... pelo menos inicialmente.

A Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) não descartou a possibilidade de permitir stablecoins lastreadas em renminbi offshore, e isso poderia ser um divisor de águas. A China vem tentando há anos impulsionar o uso de sua moeda em transações internacionais, mas sistemas tradicionais como o SWIFT são dominados pelo Ocidente. As stablecoins poderiam ajudar a China a contornar esse obstáculo. No entanto, a preocupação reside no que acontecerá quando o dinheiro circular com muita facilidade.

“É bastante desafiador competir com o sistema de stablecoins lastreadas em dólar americano”, disse Lin. “Certamente Hong Kong está fazendo seus próprios esforços, mas ainda há um longo caminho a percorrer.”