O mercado de ações dos EUA está perdendo sua arrogância. O S&P 500 , o principal indicador de Wall Street, caiu para níveis vistos pela última vez em 5 de novembro, um dia antes de Donald Trump garantir seu segundo dent .
Os investidores não estão apenas nervosos — estão correndo para a saída. As ações estão sendo vendidas em massa, os rendimentos dos títulos estão disparando e os temores de inflação estão deixando todos apreensivos. Até mesmo o Federal Reserve está passando por um momento muito difícil.
No momento da publicação desta notícia, o S&P 500 estava em queda de 0,6%, cotado a 5.793 pontos, após atingir uma mínima de 5.773 pontos no início da sessão. Apenas alguns dias antes da eleição, o índice estava em 5.782,76 pontos.
A vitória de Trump inicialmente impulsionou o mercado, com o S&P subindo 2,5% no dia seguinte e disparando outros 5,3% até 6 de dezembro. Agora, porém, essa alta é história — o índice caiu quase 5% em relação ao seu pico.
Preocupações com as taxas de juros, inflação e o efeito Trump
Então, o que está acabando com o entusiasmo? Primeiro, a economia não parece estar indo muito bem. O crescimento parece instável, os preços das ações estão altíssimos e todos começam a duvidar se o Federal Reserve vai mesmo implementar os tão desejados cortes nas taxas de juros este ano.
Some aprimoramentos foram feitos no mercado de títulos, incluindo as políticas comerciais de Trump — tarifas sobre importações e deportações de trabalhadores indocumentados — e você tem a receita perfeita para a ansiedade. O mercado de títulos já está se preparando para o impacto. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 20 anos ultrapassaram os 5%, enquanto o rendimento dos títulos de 30 anos flertou com essa marca antes de recuar ligeiramente.
Entretanto, o rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 10 anos, que influencia tudo, desde hipotecas até empréstimos corporativos, também está disparando, atingindo seu nível mais alto desde outubro de 2023. O aumento dos rendimentos faz com que os títulos pareçam mais atraentes do que as ações, aumentando a pressão sobre um mercado já instável.
O famoso indicador de medo de Wall Street, o Índice de Volatilidade Cboe (VIX), está fazendo o que faz de melhor: disparando. Está acima de 20, um nível que grita: "Os investidores estão em pânico"
Segundo Michael O'Rourke, estrategista-chefe de mercado da JonesTrading, "Este é um caso de altas expectativas que se chocaram com a realidade". Traduzindo? Transformar slogans de campanha em políticas concretas é uma tarefa árdua, e Wall Street detesta incerteza.
Elas devem se tornar um pilar da agenda de Trump, e os mercados não estão nada satisfeitos. Tarifas desaceleram o crescimento, aumentam os custos e atrapalham o comércio global. Os investidores viveram um momento de lua de mel com as políticas de Trump em 2017. E agora? Nem tanto.
Um mercado diferente, tempos mais difíceis
Este não é o mesmo mercado que Trump herdou em 2017. Naquela época, as ações não estavam tão sobrevalorizadas. O índice S&P 500 havia subido modestos 8,5% nos dois anos anteriores e vinha de uma alta de 9,5% em 2016.
Compare isso com a situação atual: desde o final de 2022, o índice disparou mais de 50%, registrando ganhos anuais consecutivos superiores a 20%. Somente em 2024, atingiu mais de 50 recordes históricos. O resultado? Um mercado levado ao limite.
A euforia pós-eleitoral que se seguiu à última vitória de Trump está se dissipando rapidamente. O índice Dow Jones Industrial Average, que inicialmente disparou, agora apagou todos os ganhos desde o dia da eleição e está 0,7% abaixo do seu nível de 5 de novembro. O índice Russell 2000, conhecido por seu foco em empresas menores, frequentemente vistas como beneficiárias de Trump, caiu 10% em relação às suas máximas do final de novembro.
A alta dos rendimentos dos títulos está complicando ainda mais as coisas. Após o relatório de empregos excepcional de sexta-feira, as dúvidas sobre os cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve dispararam. Os investidores contavam com a redução das taxas pelo banco central para manter as ações em alta, mas agora isso parece mera ilusão.
Com a alta dos rendimentos dos títulos do governo, as ações parecem menostrac. O Fed começou a reduzir as taxas de juros, que estavam em seu nível mais alto em 20 anos, no último outono, o que trouxe esperança aos mercados. No entanto, ostrondados econômicos estão fazendo com que os formuladores de políticas repensem essa abordagem.
Os cortes nas taxas de juros são uma bênção para as ações, impulsionando o crescimento e tornando os títulos menos atraentes. Sem eles, Wall Street terá que depender fortemente dos resultados corporativos para manter o mercado vivo.
Temporada de balanços: tudo ou nada para as ações
Os resultados corporativos estão prestes a ganhar destaque, e as apostas não poderiam ser maiores. "Esta temporada de resultados do quarto trimestre é provavelmente uma das mais importantes que veremos em muito tempo", disse Larry Adam, diretor de investimentos da Raymond James.
Os investidores anseiam por segurança, e os números revelarão tudo. Os grandes nomes serão os primeiros a divulgar seus resultados. JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup e BlackRock — gigantes de Wall Street — divulgarão seus balanços em breve. Analistas esperam que as empresas do S&P 500 apresentem um aumento de 12% nos lucros em relação ao ano anterior.
Esse é o maior ganho desde o final de 2021, mas fica aquém do crescimento de 14,5% previsto há poucos meses. Mas não se trata apenas de números. Os investidores querem saber como os CEOs planejam lidar com a agenda populista de Trump.
As tarifas podem aumentar os custos para as empresas que importam mercadorias e forçá-las a repassar esses custos aos consumidores. Políticas comerciais e deportações em massa também podem impulsionar a inflação, pressionando ainda mais o Fed a manter as taxas de juros elevadas.
O consumo, um fator-chave para a economia em 2024, está mostrando sinais de fragilidade. Os dados das compras de fim de ano revelaram uma realidade distinta nos Estados Unidos: os consumidores ricos gastaram muito em artigos de luxo, enquanto as famílias de baixa renda tiveram dificuldades com despesas básicas como alimentação e cuidados infantis.
Os primeiros relatórios de resultados também não são animadores. A Nike reportou uma queda nas vendas, a FedEx reduziu suas previsões e a Conagra Brands — fabricante de produtos básicos de despensa como Swiss Miss e Pam — alertou sobre a inflação e o dólartronimpactando seus lucros.
Apesar dos desafios, os analistas ainda esperam que os lucros corporativos cresçam 15% em 2025. Mas atingir essa meta não será fácil.
As ações já estão caras, sendo negociadas a cerca de 22 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses — bem acima da média de 18,5 vezes dos últimos 10 anos, segundo a FactSet. As empresas precisarão apresentar resultados excepcionais para justificar essas avaliações.
