A turbulência em torno dos títulos do governo britânico reacende os temores sobre a segurança financeira em meio a preocupações fiscais

Os títulos da dívida pública britânica despencaram na quarta-feira, depois que o governo trabalhista cancelou os cortes planejados no sistema de bem-estar social.

A mudança radical, que descartou bilhões de libras em reservas para consolidar as finanças públicas, causou ondas de choque nos mercados e reacendeu os temores de uma quebra do mercado de títulos em 2022, que interrompeu o breve mandato de Liz Truss como primeira-ministra.

A ministra das Finanças, Rachel Reeves, lutou contra as lágrimas durante a sessão de perguntas ao primeiro-ministro hoje, ao lado do primeiro-ministro Keir Starmer. A aparição, na qual ela parecia cansada e emocionada, gerou especulações de que seus dias no Tesouro estariam contados. Embora Downing Street tenha atribuído seu desconforto a um "assunto pessoal" e enfatizado que Starmer continuava a ter total confiança em sua ministra, os mercados não se convenceram.

O rendimento dos títulos do governo britânico com vencimento em 10 anos disparou para 4,681% em determinado momento antes do Natal, a maior alta intradiária desde o período de euforia da era Truss. Posteriormente, moderou para 4,60%, mas o destino já estava traçado. Os rendimentos dos títulos com vencimento em 30 anos subiram 17 pontos-base, à medida que temores de longo prazo sobre a credibilidade fiscal ressurgiram.

Reeves sob fogo cruzado em meio a dúvidas sobre o plano fiscal do Partido Trabalhista

A Ministra das Finanças, Reeves, está novamente no centro das atenções devido às consequências políticas da mudança radical na política de bem-estar social. Suas regras fiscais correm o risco de serem descartadas. Os cortes nos benefícios, que foram posteriormente revogados, deveriam reforçar essas regras, economizando bilhões para o Tesouro. Isso tornou o já apertado espaço fiscal do Reino Unido ainda mais restrito.

Sua liderança agora está sendo questionada, inclusive dentro do próprio Partido Trabalhista. Também houve relatos de que alguns parlamentares trabalhistas consideram o primeiro pacote de cortes cruel e direcionado aos mais vulneráveis. Mas Reeves os pressionou para que ajudassem a atingir suas metas de gastos, o que demonstra o delicado equilíbrio que ela mantém entre compaixão e credibilidade.

A recusa de Starmer em declarar abertamente seu apoio a Reeves durante a sessão de perguntas ao primeiro-ministro também contribuiu para as especulações. Seu gabinete de imprensa reiterou posteriormente a união entre os dois, mas os investidores já estavam reagindo negativamente à notícia. A libra esterlina caiu quase 1% em relação ao dólar e atingiu a mínima em dois meses frente ao euro, que subiu 0,8%. O índice FTSE 250, focado na economia doméstica e frequentemente considerado um barômetro da confiança no país, caiu 1,3%, ficando atrás dos principais índices europeus.

“Existe um receio real de que, se Reeves sair, seu sucessor possa descartar a atual estrutura fiscal”, disse Craig Inches, chefe de taxas e cash da Royal London Asset Management. “Isso abriria as portas para empréstimos desenfreados e traria ainda mais instabilidade.”

Mesmo que Reeves permaneça no cargo, o episódio já prejudicou a credibilidade do governo trabalhista em apenas algumas semanas. Para grande parte do mundo financeiro, é um começo preocupante.

Os receios em relação à dívida global pressionam a Grã-Bretanha

Os desafios do Reino Unido inserem-se num contexto mais amplo de crescente preocupação global com os . defidéficesInvestidores em obrigações, dos Estados Unidos ao Japão, estão cada vez mais cautelosos com o aumento exorbitante da dívida pública. Mas a Grã-Bretanha parece particularmente vulnerável.

Ao contrário de outras grandes economias, o Reino Unido tem pouco espaço fiscal, seu crescimento é tímido e suas condições monetárias permanecem restritivas. O Banco da Inglaterra mantém as taxas de juros elevadas para combater a inflação, o que encarece o crédito para o governo e reduz o espaço fiscal.

Simon Blundell, chefe de renda fixa europeia da BlackRock, afirmou que os acontecimentos adicionaram mais uma camada de incerteza a uma situação já delicada. Ele observou que, embora não se tratasse de uma repetição de 2022, os investidores se lembravam do ocorrido e reagiram rapidamente.

Embora a BlackRock tenha mantido uma postura geralmente positiva em relação aos títulos do governo britânico, o sentimento pode mudar rapidamente se o governo não enviar sinais claros e consistentes sobre suas intenções fiscais, de acordo com Blundel.

Ele acrescentou que, se os cortes de gastos forem politicamente inviáveis ​​e as regras autoimpostas limitarem os empréstimos, a única opção restante será o aumento de impostos.