Não, o Banco do Japão NÃO terminou de aumentar as taxas de juros

O Banco do Japão (BOJ) não pretende aliviar sua luta contra a inflação tão cedo. Em uma medida que não surpreendeu ninguém que estivesse acompanhando o assunto, o governador Kazuo Ueda reiterou recentemente sua decisão, afirmando que novos aumentos nas taxas de juros estão defiem discussão.

“Não haverá alteração em nossa posição básica de ajustar o nível de afrouxamento monetário no futuro, caso possamos confirmar que a perspectiva para a economia e os preços tem maior probabilidade de se concretizar conforme o esperado.”

Os mercados ouviram esse comentário alto e claro. Suas palavras impulsionaram o iene em relação ao dólar, com a moeda atingindo 145,30 durante as negociações em Tóquio, um grande salto em relação aos 146,30 em que estava antes de Ueda abrir a boca.

Em resumo? O Banco do Japão está pronto para implementar novos aumentos nas taxas de juros, se necessário.

Não podemos esquecer que tudo isso está acontecendo depois que o Banco do Japão elevou sua meta de taxa básica de juros para 0,25% em julho. Antes disso, a taxa era praticamente inexistente, oscilando entre 0% e 0,1%. 

Foi a primeira vez que o Japão elevou as taxas de juros desde que abandonou sua política de taxas negativas, que era a única do tipo no mundo. O Japão vem se afastando gradualmente dessa postura monetária extremamente frouxa, mas agora parece estar pronto para acelerar o processo.

Mas espere aí. Nem todo mundo no Banco do Japão está com o dedo no gatilho.

No início deste mês, quando os temores de uma recessão nos EUA e outras dificuldades econômicas globais estavam causando caos nos mercados, Shinichi Uchida, vice-governador do Banco do Japão (BOJ), afirmou que o banco suspenderia qualquer aumento de juros caso os mercados entrassem em colapso. 

E na sexta-feira, Ueda fez questão de salientar que ele e Uchida estão em sintonia. Ele enfatizou que o banco acompanhará de perto os mercados financeiros com, e cito, “um alto senso de urgência”

Quando Ueda falou, o índice Nikkei subiu 0,4%, fechando em 38.364,27. Por quê? Porque os investidores sabem que o Banco do Japão não está para brincadeira. 

A inflação continua sendo uma preocupação e, com os preços ao consumidor subindo 2,8% em julho em comparação com o mesmo período do ano passado, a inflação no Japão está acima da meta de 2% do Banco do Japão. Muitos economistas apostam que novos aumentos nas taxas de juros estão próximos.

Agora, vamos falar sobre o carry trade em ienes — uma estratégia que já foi muito popular, mas que sofreu um baque recentemente. Quando a moeda japonesa começou a se valorizar, o carry trade em ienes, em que os investidores tomam empréstimos em ienes para investir em ativos de maior rendimento, praticamente entrou em colapso. 

A estratégia era popular porque as baixas taxas de juros do Japão tornavam barato tomar empréstimos em ienes e, em seguida, investir esse dinheiro em outro lugar para obter um retorno melhor.

Mas agora, com o iene setrongraças aos aumentos de juros de Ueda, esses ganhos estão se evaporando. Os investidores estão se desfazendo de suas posições, e a estratégia de carry trade com ienes já não parece tão vantajosa.

Mas espere — existe outra operação de carry trade em jogo que é menos suscetível a esse tipo de volatilidade. Estamos falando da operação de carry trade com o yuan. 

Diferentemente do que ocorre com o iene, o carry trade em yuan não é impulsionado por especuladores. Envolve principalmente exportadores e multinacionais que tomam empréstimos em yuan para comprar ativos de maior rendimento. 

Segundo o Royal Bank of Canada, essa estratégia pode ser mais resiliente, visto que o banco central da China mantém sua política monetária expansionista. Assim, enquanto o comércio com ienes entra em colapso, o comércio com yuan pode resistir à crise.