Não, o Banco do Japão NÃO terminou de aumentar as taxas de juros

O Banco do Japão (BOJ) não está relaxando em sua luta contra a inflação a qualquer momento. Em uma jogada que não surpreendeu ninguém que estava prestando atenção, o governador Kazuo Ueda recentemente reforçou sua decisão, dizendo que mais aumentos nas taxas de juros estão definitivamente na mesa.

“Não há mudança em nossa posição básica de ajustar o nível de afrouxamento monetário no futuro se pudermos confirmar que a perspectiva da economia e dos preços é mais provável de se realizar como esperamos.”

Os mercados ouviram este comentário claramente. Suas palavras impulsionaram o iene contra o dólar, com o iene atingindo 145,30 durante o comércio em Tóquio, um grande salto em relação aos 146,30 em que estava antes de Ueda abrir a boca.

A conclusão? O BOJ está pronto para puxar o gatilho para mais aumentos de taxas se necessário.

Não esqueçamos que tudo isso está acontecendo após o BOJ ter elevado sua meta de taxa de política para 0,25% em julho. Antes disso, a taxa era basicamente inexistente, presa em uma faixa de 0% a 0,1%. 

Foi a primeira vez que o Japão elevou as taxas desde que desistiu de sua política de taxas negativas, que era a única de seu tipo no mundo. O Japão tem dado passos de bebê para se afastar dessa postura monetária ultra-frouxa, mas agora, parece que estão prontos para caminhar um pouco mais rápido.

Mas espere. Nem todos no BOJ são precipitados.

No início deste mês, quando os temores de uma recessão nos EUA e outros ventos contrários econômicos globais estavam causando caos no mercado, Shinichi Uchida, vice-governador do BOJ, disse que o banco frearia qualquer aumento de taxas se os mercados entrassem em modo de colapso. 

E na sexta-feira, Ueda foi rápido em apontar que ele e Uchida estão na mesma página. Ele enfatizou que o banco manterá um olho atento nos mercados financeiros com, para citar, “um alto senso de urgência.”

Quando Ueda falou, o Índice Nikkei de Ações subiu 0,4% para fechar em 38.364,27. Por quê? Porque os investidores sabem que o BOJ não está brincando. 

A inflação ainda é uma preocupação, e com os preços ao consumidor subindo 2,8% em julho em comparação com o mesmo período do ano passado, a inflação do Japão está acima da meta de 2% do BOJ. Muitos economistas estão apostando que mais aumentos de taxas estão apenas ao redor da esquina.

Agora, vamos falar sobre o carry trade do iene — uma estratégia que foi muito popular e que sofreu recentemente. Quando a moeda do Japão começou a subir, o carry trade do iene, onde os investidores pegam empréstimos em iene para investir em ativos com maior rendimento, praticamente foi para o ar. 

A estratégia era popular porque as baixas taxas do Japão tornavam barato pegar empréstimos em iene e depois investir esse dinheiro em outro lugar para um retorno melhor.

Mas agora, à medida que o iene fica mais forte graças aos aumentos de taxas de Ueda, esses ganhos estão evaporando. Os investidores estão fugindo, e o carry trade do iene não está mais tão bom.

Mas espere — há outro carry trade na cidade que é menos propenso a esse tipo de volatilidade. Estamos falando sobre o carry trade do yuan. 

Ao contrário de sua contraparte em iene, o carry trade em yuan não é impulsionado por especuladores. Envolve principalmente exportadores e multinacionais que estão pegando empréstimos em yuan para comprar ativos com maior rendimento. 

De acordo com o Royal Bank of Canada, essa estratégia pode ser mais resiliente enquanto o banco central da China mantém sua política monetária acomodacionista. Assim, enquanto o trade em iene despenca, o trade em yuan pode apenas sobreviver à tempestade.