Arthur Hayes afirma que ninguém pode salvar os Estados Unidos da recessão agora, graças a Trump

Arthur Hayes lançou a terceira parte de sua série de ensaios, e é exatamente o que você esperaria: crua, técnica e descaradamente direta.

Intitulado "Beijo da Morte", o ensaio critica duramente a estratégia financeira dodent Donald Trump, as artimanhas do Federal Reserve, a manipulação da dívida nacional e o que tudo isso significa para os investidores em criptomoedas.

O tema central? Dívida, liquidez e controle. O ensaio analisa a fundo a dinâmica entre Scott Bessent no Tesouro, Jerome Powell no Fed e a estratégia econômica de Trump.

O jogo da dívida de Trump e o papel de Powell

Arthur foi realista: lembrou aos leitores que Trump é um magnata do ramo imobiliário. Ele constrói impérios com dívidas baratas e promessas ousadas. É exatamente assim que ele está governando os Estados Unidos — sem nenhum interesse em cortar gastos, sem qualquer apreço por austeridade. Em vez disso, Trump está intensificando a expansão financiada por dívidas.

“Trump não está aqui para ser Herbert Hoover. Ele está aqui para ser FDR”, diz Arthur. FDR imprimiu dinheiro e gastou para sair do colapso econômico.

Trump, argumenta Arthur, fará o mesmo. Se Trump tivesse alguma intenção de deixar o mercado eliminar o crédito ruim, ele deixaria uma depressão do nível da década de 1930 varrer tudo. Ele não fará isso. Imprimir dinheiro mantém o jogo funcionando, disse Arthur.

A questão crucial é: quem controla esse fluxo de dinheiro? Entram em cena Scott Bessent (Secretário do Tesouro) e Jerome Powell (Presidente do Federal Reserve).

“Bessent foi nomeado por Trump 2.0 e, a julgar por suas entrevistas passadas e presentes, ele compartilha muito da mesma visão de mundo do Imperador. Powell foi nomeado por Trump 1.0, mas é um traidor. Ele desertou para o lado dos Obamas e dos Clintons”, disse Arthur.

Arthur acrescentou que:

“Powell destruiu o pouco de credibilidade que lhe restava ao implementar um corte drástico de 0,5% na taxa de juros em setembro de 2024. A economia americana, que estava crescendo acima da média e ainda apresentava resquícios de inflação, não precisava de um corte na taxa de juros.”

Arthur também destaca que Powell está numa situação delicada. O Fed deveria combater a inflação, mas também não pode deixar a economia entrar em colapso. Se os pagamentos da dívida ficarem muito caros, Powell será forçado a cortar as taxas de juros e retomar a impressão de dinheiro, mesmo que não queira.

Reestruturação da dívida e o jogo global

Em seu ensaio, Arthur apresenta os números. Os EUA estão afundando em dívidas. Se nada mudar, os juros consumirão tudo. O Tesouro precisa estender os prazos dos empréstimos e reduzir as taxas de juros, uma decisão chamada de "extensão do prazo da dívida". Essa é apenas uma maneira elegante de dizer: "adiar o problema e torná-lo mais barato"

É exatamente isso que Bessent quer. Ele já declarou publicamente que os EUA precisam de um novo perfil de dívida. O problema? Reestruturar a dívida em escala global é um pesadelo. Os EUA devem dinheiro à China, ao Japão e à Europa. Todos esses países têm suas próprias agendas. O processo será lento, doloroso e político, disse Arthur.

Mas essa não é a preocupação imediata dos investidores em criptomoedas. O que importa no curto prazo é a liquidez. Powell controla isso. Powell tem quatro principais ferramentas para manipular a oferta monetária:

• Programa de Reposição Reversa (RRP) – Controla as movimentações cash de curto prazo.
• Juros sobre Saldos de Reservas (IORB) – Paga aos bancos para que mantenham cash em vez de emprestá-lo.
• Fed Funds Lower Bound – A taxa mínima que os bancos cobram uns dos outros.
• Limite superior dos Fed Funds – A taxa máxima antes da intervenção do Fed.

O argumento de Arthur é que Powell pode inundar o mercado com dólares a qualquer momento. O Fed pode comprar dívida, reduzir as taxas de juros e imprimir dinheiro à vontade. Se Trump provocar uma recessão, Powell não terá outra escolha senão abrir a torneira do dinheiro.

A estratégia de Trump: provocar uma recessão, imprimir dinheiro e impulsionar as criptomoedas

Arthur não gosta de palpites. Ele traça um caminho direto: “Lei da Recessão do Fed: Se a economia dos EUA estiver em recessão ou se o Fed temer que a economia dos EUA entre em recessão, ele reduzirá as taxas de juros e/ou imprimirá dinheiro.”

“Em um nível fundamental, a Pax Americana e a economia global que ela domina são financiadas por dívidas. Grandes empresas financiam a expansão da produção futura e das operações atuais emitindo dívidas. Se o cash diminuir consideravelmente ou entrar em declínio, o eventual pagamento da dívida fica em dúvida. Isso é problemáticomatic os passivos das corporações, em grande parte, são ativos para os bancos”, disse Arthur.

Trump manipula Powell para aliviar as condições financeiras, provocando uma recessão ou convencendo o mercado de que ela está prestes a acontecer. Para evitar uma crise financeira, Powell poderá tomar algumas ou todas as seguintes medidas: cortar as taxas de juros, encerrar o aperto quantitativo (QT), reiniciar o afrouxamento quantitativo (QE) e/ou suspender o Índice de Alavancagem Suplementar para bancos que compram títulos do Tesouro dos EUA.

Apresentamos o DOGE de Elon Musk – o Departamento de Eficiência Governamental. Sua missão? Cortar desperdícios, demitir funcionários públicos e acabar com pagamentos fraudulentos. O DOGE já está atingindo metas:

• Prevê-se que 400 mil funcionários federais sejam demitidos até o final de 2025.
• Os pedidos de seguro-desemprego estão aumentando drasticamente em Washington, DC.
• Os preços das casas em Washington, D.C., caíram 11% no início de 2025.
• Os cancelamentos detracgovernamentais estão se acelerando.

Arthur chama isso de "matar a galinha para assustar o macaco". Demissões em massa enviam uma mensagem: a farra acabou. Quanto mais o mercado entra em pânico, mais Powell se sente pressionado a cortar as taxas de juros e imprimir dinheiro. Por quê? Todas as recessões nos EUA desde 1980 levaram a cortes nas taxas de juros. Arthur mostra gráficos históricos:

• Setas vermelhas = todas as vezes que o Fed reduziu as taxas de juros devido a uma recessão.
• Cada uma delas resultou em uma inundação de liquidez.
• Cada um deles impulsionou os preços dos ativos.

Qual será o volume de impressão de dinheiro?

Arthur faz as contas. O potencial de estímulo? Entre 2,74 trilhões e 3,24 trilhões de dólares.

Discriminação:

• Cortes nas taxas de juros: US$ 1,7 trilhão em liquidez
• Fim do trimestre: US$ 540 bilhões adicionados
• Reinício do QE + Brecha na Alavancagem Bancária: de US$ 500 bilhões a US$ 1 trilhão

Para efeito de comparação: o pacote de estímulo econômico da era da COVID-19 foi de US$ 4 trilhões. Arthur prevê que a impressão de dinheiro impulsionada pelo DOGE poderá atingir 80% desse valor.

O que isso significa para Bitcoin?

• Bitcoin multiplicou seu valor por 24, passando de US$ 4 mil para US$ 69 mil entre 2020 e 2021
• O valor de mercado do Bitcoiné maior agora, então vamos considerar um aumento de 10 vezes
• A impressão de US$ 3,24 trilhões poderia levar o Bitcoin a US$ 1 milhão

Enquanto isso, Trump continua a insinuar uma “Reserva Estratégica de Criptomoedas dos EUA”. Se os EUA começarem a comprar Bitcoin, o mercado pode entrar em colapso. Problema: o governo não tem cashsobrando. A única maneira de isso acontecer é se:

• O Congresso eleva o teto da dívida.
• O ouro é reavaliado para corresponder aos preços de mercado.

O mercado reagiu positivamente ao tweet de Trump, mas Arthur chama isso de repique de gato morto. Bitcoin chegou a US$ 110 mil antes da posse de Trump. Despencou para US$ 78 mil com a queda da liquidez. Arthur vê duas possibilidades:

• A bolsa despencou 20-30%, Powell entrou em pânico, divulgou um relatório e o Bitcoin disparou.
• Um grande player financeiro entra em colapso, forçando uma injeção emergencial de liquidez.

De qualquer forma, Bitcoin se move primeiro. A previsão de Arthur? "Compre na baixa, sem alavancagem, e espere o próximo movimento do Fed."

O lendário trader concluiu seu ensaio deixando claro que "acredita firmemente que ainda estamos em um ciclo de alta e, como tal, o pior cenário será o pico histórico do ciclo anterior, de US$ 70.000. Não tenho certeza se chegaremos a esse patamar. Um sinal positivo de liquidez do dólar é a queda na Conta Geral do Tesouro dos EUA, que funciona como uma injeção de liquidez."