달러는 한 세기 동안 세계 금융을 지배해 왔습니다. 하지만 이제 사방에서 시험대에 오르고 있습니다. BRICS 국가들은 대안을 모색하고 있으며, Bitcoin 점점 더 널리 받아들여지고 있는데, 아이러니하게도 미국이 그 선두에 서 있습니다.
게다가 미국 내부에서도 달러의 힘을 뒷받침해 온 바로 그 시스템이 조금씩 무너지고 있습니다. 이는 가상적인 위험이 아닙니다. 압력은 현실이며, 빠르게 증가하고 있고, 달러의 기반 곳곳에 영향을 미치고 있습니다.
경제학자들은 흔히 달러 강세의 이유를 설명하기 위해 미국의 GDP, 심층적인 금융 시장, 높은 유동성과 같은 거시적인 수치를 제시합니다. 하지만 그러한 수치만으로는 모든 것을 설명할 수 없습니다. 역사학자들이 말하듯이 권력은 단순히 그래프에만 존재하는 것이 아닙니다. 사람들이 이 시스템을 만들었고, 사람들은 이 시스템을 무너뜨릴 수도 있습니다. 그리고 차기 권력자가 바로 그렇게 할지도 모릅니다.
워버그와 화이트는 달러를 세계화했다
이 이야기는 1902년 미국으로 이주한 독일계 미국인 은행가 폴 워버그로부터 시작되었습니다. 그는 런던, 파리, 함부르크에서 일하다가 쿤-로브 은행 가문과 결혼했습니다. 워버그는 런던이 무역 신용을 장악하고 있는 모습과 미국이 파운드화에dent 하는 모습을 목격했습니다. 그는 이러한 의존성에 불편함을 느꼈습니다.
그는 중앙은행 설립을 강력히 주장했습니다. 중앙은행이 없으면 미국은 국제적으로 달러화를 홍보할 수 없다는 것이 그의 주장이었습니다. 워버그는 주장했습니다 . 그는 1910년 제킬 섬에서 열린 비밀 회의 이후 1913년 연방준비제도법 제정에도 참여했습니다. 1914년에는 연준 이사회에 합류하여 연준이 이러한 신용 증권을 매입할 수 있도록 하는 규칙을 만들었습니다. 1920년대에 이르러 달러 표시 무역어음은 런던의 무역어음을 능가하게 되었습니다.
하지만 연준은 1930년대에 시장에서 철수했습니다. 그 후 은행 위기가 닥쳤고, 달러 가치는 하락했습니다. 제2차 세계대전 이후 모든 것이 바뀌었습니다. 바로 그때 해리 덱스터 화이트가 등장했습니다.
화이트는 은행가가 아니었다. 그는 이민자 부모 밑에서 자랐고, 아버지는 철물점을 운영했다. 화이트는 1934년 재무부에 입사하여 제2차 세계 대전 중 국제 업무를 담당했다. 그는 IMF, 세계은행, 그리고 브레튼우즈 체제 전체에 대한 미국의 구상을 세웠다. 그는 케인스와 대립하며 브레튼우즈 협정 최종안에서 달러화를 중심으로 삼았다. 영국 대표가 전후 금으로만 태환될 수 있다는 점을 지적하자, 화이트는 하룻밤 사이에 협정 내용을 수정했다.
그 초안은 "금으로 태환되는 통화"를 "금 또는 미국 달러"로 대체했습니다. 최종 합의안은 달러를 새로운 세계 질서의 핵심으로 삼았습니다. 그 후 마셜 플랜이 시행되어 유럽에 달러가 유입되었습니다. 미국은 또한 유럽 무역 블록을 지원하고 관세 및 무역에 관한 일반 협정(GATT)을 체결했습니다. 나토와 같은 미국의 군사 동맹은 다른 국가들이 달러를 더욱 신뢰할 수 있도록 만들었습니다.
1971년 브레튼우즈 체제가 붕괴된 후에도 달러는 그 역할을 유지했습니다. 왜일까요? 연준, 글로벌 무역 접근성, 그리고 긴밀한 안보 동맹 덕분입니다. 하지만 이제 이 모든 것들이 빠르게 압박을 받고 있습니다.
트럼프의 복귀는 기존 제도들을 위험에 빠뜨린다
도널드 트럼프가 돌아왔고, 불과 몇 달 만에 달러화의 지지 기반이 흔들리고 있습니다. 트럼프와 그의 참모진은 거의 한 세기 동안 유지되어 온 시스템에 대해 공개적으로 의문을 제기하고 있습니다. 트럼프는 연방거래위원회( dent 기관"들이 모든 계획을 백악관의 검토를 받도록 강제하는 행정 명령에 서명했습니다
트럼프 대통령의 법무차관 대행인 사라 해리스는 상원에서 백악관이 정당한 이유 없이 정부 부처 수장을 해임할 수 있어야 한다고 주장했습니다. 투자자들은 이 상황을 예의주시하고 있습니다. 만약 트럼프 대통령이 제이 파월 연준 의장을 해임한다면, 달러에 대한 세계적인 신뢰도가 급격히 떨어질 수 있습니다.
트럼프 대통령이 재무부 장관으로 지명한 스콧 베센트는 외국인이 보유한 5년 및 10년 만기 국채를 저금리 100년 만기 국채로 전환하는 방안을 제시했습니다. 트럼프 대통령이 경제자문위원회 위원으로 지명한 스티븐 미란은 외국인 채권 보유자에게 지급되는 이자에 "사용료"를 부과하는 아이디어를 긍정적으로 평가했습니다. 이는 사실상 세금이라고 명시하지 않고 세금을 부과하는 것과 같습니다. 그는 "수수료라고 명칭을 붙이면 조약을 위반하지 않는다"고 말했습니다
트럼프 행정부의 또 다른 측근인 로버트 라이트하이저는 달러 가치를 약화시키고 미국 수출을 지원하기 위해 외국인의 미국 국채 매입에 세금을 부과하는 방안을 언급했습니다. 이는 외국인 투자자와 국내 투자자를 동등하게 대우한다는 핵심 공약을 어기는 것입니다. 이 공약을 어기면 사람들이 달러를 보유하는 주요 이유 중 하나가 무너지게 됩니다.
무역과 동맹 관계가 약화되면서 외국인의 신뢰도가 하락하고 있습니다
미국은 한때 세계 최대 수출국이었습니다. 1950년대에는 세계 수출의 18%를 차지했지만, 지금은 11%로 떨어졌습니다. 이것 자체는 나쁜 징조는 아닙니다. 다른 나라들이 제2차 세계대전 이후 회복세를 보였다는 것을 의미하기 때문입니다. 하지만 관세 때문에 무역이 계속 줄어든다면 달러화는 버틸 수 없을 것입니다. 세계 통화의 힘은 무역량에 따라 좌우됩니다. 무역이 줄어들면 자국 통화에 대한 수요도 줄어듭니다.
미국은 이제 제재를 마치 사탕처럼 남용하고 있습니다. 2000년에는 단 912명만이 제재 대상이었지만, 2021년에는 9,400명이 넘었습니다. 2022년 러시아에 대한 제재는 상황을 더욱 악화시켰습니다. 다른 나라들은 달러 자산이 얼마나 빨리 동결되거나 심지어 압류될 수 있는지를 목격했고, 그 때문에 제재에서 벗어나고 싶어 했습니다.
한 재무부 관계자는 "우크라이나를 위해 러시아 자산을 몰수할 수 있다면, 다른 나라에 대해서도 그렇게 하지 못할 이유가 무엇인가?"라고 말했다. 심지어 동맹국들조차 우려하고 있다. 트럼프 대통령의 첫 임기 동안 유럽은 이란에 대한 그의 "최대 압박" 정책을 지지하지 않았다. 그 갈등이 다시 되풀이되고 있는 것이다.
트럼프는 동맹국과 협력하는 것을 좋아하지 않는다는 것을 보여줬습니다. 이는 다른 통화가 성장할 수 있는 여지를 만들어줍니다. 미국의 제재 대상이 아닌 중국, 브라질, 인도와 같은 국가들은 새로운 시스템을 구축할 수 있습니다. BRICS 회원국들은 이미 그렇게 하고 있습니다. 암호화폐 투자자들은 이 상황을 보고 "내가 말했잖아!"라고 할 것입니다
동맹 관계도 또 다른 문제입니다. 국가들은 군사 동맹국의 통화로 외환보유고를 보유합니다. 1차 세계대전 당시에도 그랬고, 1930년대 영국의 파운드화 제도도 마찬가지였습니다. 냉전 시대에는 일본, 독일 등이 자국 영토에 주둔한 미군 때문에 미국 달러를 신뢰했습니다.
오늘날 대만, 한국, 일본은 여전히 외환보유액의 상당 부분을 달러로 보유하고 있으며, 미국의 안보우산에 의존하고 있습니다. 그러나 트럼프 대통령이 젤렌스키 대통령과 나눈 어색한 통화와 러시아에 대한 그의 우호적인 태도 이후, 이러한 신뢰는 흔들리고 있습니다.
미국 의회예산국(CBO)은 트럼프 대통령의 2017년 감세안이 다시 연장될 경우, 미국의 공공 부채가 2034년에는 GDP의 116%, 2044년에는 139%, 2054년에는 166%에 달할 것이라고 전망했습니다. 부채 자체만으로는 치명적이지 않지만, 끝없는 예산 삭감, 지출 축소에 대한 허황된 약속, 그리고 격렬한 정치적 갈등은 외국인 투자자들을 불안하게 만들 것입니다.
투자자들이 불안해지면 다른 투자 대상을 찾게 됩니다. 바로 그 지점에서 Bitcoin 과 브릭스(BRICS)가 등장합니다. 둘 다 달러를 대체하지 않아도 시장에 악영향을 미칠 수 있습니다. 단지 투자자들에게 다양한 선택지를 제공하기만 하면 됩니다.
그렇다면 달러화는 계속 강대국 자리를 유지할 수 있을까요? 미국이 계속해서 적을 만들고, 동맹을 파괴하고, 자국의 시스템을 망가뜨린다면 불가능할 겁니다. 그리고 지금 바로 그런 일이 벌어지고 있죠.
