미국 인플레이션 2.7% 상승, 연준을 난처하게 만들다

미국의 인플레이션이 11월 가속화되며 소비자 물가는 지난 1년 동안 2.7% 상승했다. 월간으로는 노동통계청(BLS)에 따르면 소비자물가지수(CPI)가 0.3% 증가했다.

변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 핵심 인플레이션은 연간 3.3%, 월간 0.3%로 안정세를 유지했다. 이러한 수치는 예상과 일치했다.

시장은 12월 18일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 앞두고 있다. 트레이더들은 압도적으로 25bp 금리 인하를 예측하며, CME 그룹의 페드워치 도구에 따르면 그 확률이 99%로 치솟았다.

하지만 연준은 끊이지 않는 인플레이션과 금리 과잉 인하의 위험 사이에서 막혀 있다. 1월 추가 인하 가능성은 23%로 상승했다.

주거 비용이 CPI 상승을 주도

주거 비용이 다시 11월 인플레이션을 끌어올렸다. CPI 계산의 약 3분의 1을 차지하는 주거 지수는 월간 0.3%, 연간 4.7% 상승했다. BLS는 이 구성 요소 alone가 전체 월간 CPI 증가의 40%를 차지했다고 보고했다.

주거 부문 내에서 임차는 0.2%의 완만한 상승을 보였으며, 이는 2년 이상 가장 작은 월간 증가율이다. 주택 소유자가 자신의 주택을 임대하는 데 지불할 것으로 추정되는 소유자 상당 임차료도 0.2% 상승했다.

약간의 둔화에도 불구하고 주거 인플레이션은 여전히 고집스럽게 높으며, 연준 관계자들은 임대 계약 재협상을 통해 가격 압력이 완화되기를 기대한다. 그러나 임차료의 월간 상승은 끊이지 않아 주택 관련 인플레이션이 다른 카테고리보다 오래 지속될 수 있다는 우려를 키우고 있다.

11월 차량 가격은 반전되며 몇 달간의 하락세를 뒤집었다. 중고차 가격은 2% 급등했으며, 신차는 0.6% 상승했다. 이러한 상승은 재화 부문의 인플레이션 완화에 대한 기대를 깨뜨렸으며, 핵심 인플레이션 카테고리의 잠재적 완고함을 강조한다.

경제학자들은 경고 자동차 가격 상승이 전반적인 디인플레이션 진전을 저해할 수 있다는 우려가 나온다. 식품 가격은 월간 0.4%, 연간 2.4% 상승했다. 주목할 만한 점은 시리얼 및 제과류가 1989년 측정 시작 이후 가장 큰 월간 1.1% 하락을 기록했다는 것이다.

지속되는 인플레이션 amid 연준, 금리 인하 고려

연방준비제도는 난관에 부딪혔다. 인플레이션은 2022년 중반의 40년 만에 최고치인 40년 고점 아래로 떨어졌지만, 여전히 중앙은행의 2% 목표치를 상회한다. 관계자들은 9월 이후 연방기금금리를 이미 1%p 인하했다.

12월 금리 인하는 연준이 인플레이션 통제와 경제 안정을 균형 있게 맞추기 위해 공격적인 행보를 보이는 가운데, 4번째 인하가 될 것이다.

투자자들은 이미 2025년이 무엇을 가져올지 추측하고 있다. 하지만 분석가들은 연준의 완화 여력을 과대평가하지 않도록 경고한다. 指出 주거 및 서비스 등 주요 카테고리에서 인플레이션이 여전히 ‘끈적’(sticky)하게 유지되고 있기 때문이다.

연준이 다음 단계를 논의하는 동안 정치적, 경제적 압력이 고조되고 있다. 재닛 옐런 재무장관은 당선인 도널드 트럼프가 제안한 관세의 잠재적 영향에 대한 우려를 공유하며, 이것이 인플레이션 진전을 무너뜨릴 수 있다고 경고했다.

그녀는 는”관세는 가정에 상당한 비용 상승을 초래하고 경쟁력을 해칠 수 있다.” 한편 월스트리트는 연준 정책을 면밀히 주시하고 있다. 인플레이션 데이터 발표 후 주식 선물은 소폭 상승했으며, 시장은 이 수치를 또 다른 금리 인하를 지지하는 것으로 해석했다.