달러와 미국 국채 수익률 간의 긴밀한 연관성이 수년 만에 처음으로 깨졌고, 투자자들은 이를 가볍게 여기지 않고 있다.
도널드 트럼프dent 이 2025년 4월 초 새로운 "해방의 날" 관세를 도입한 이후 10년 만기 국채 수익률은 4.16%에서 4.42%로 상승했지만, 달러는 이를 따라가지 않고 오히려 하락하여 주요 통화 바스켓 대비 4.7% 손실을 기록했습니다.
2022년 중반 이후 볼 수 없었던 이러한 시장 혼란은 트레이더와 펀드들이 변동성에 대비하는 전략을 재고하도록 만들고 있습니다.
파이낸셜 타임스 에 따르면 , 일반적인 패턴은 간단했습니다. 금리 상승은 tron , 이는 외국 자본 유입과 달러 가치 상승으로 이어졌습니다. 하지만 지금은 상황이 다릅니다. 투자자들은 금리 상승의 근본적인 이유에 의문을 제기하고 있으며, 이는 단순한 신뢰가 아니라 우려입니다.
급증하는 defi적자, 신용 등급 하락, 연준에 대한 공격, 예측 불가능한 정책 결정에 대한 우려가 커지면서, 오히려 경제 강점의 신호로 여겨져야 할 상황이 경고 신호로 바뀌고 있습니다.
트럼프 대통령이 파월 의장을 압박하는 가운데, 부채 우려로 미국의 신뢰도가 하락하고 있다
도널드 트럼프의 정책이 이러한 하락세를 주도하고 있습니다. 그의 세법 개정안은 통과되었지만, 오히려 악영향을 미쳤습니다. defi적자를 가중시켰고, 무디스는 이에 대해 부정적인 평가를 내렸습니다. 무디스는 미국의 신용 등급을 하향 조정했고, 이는 채권 가격에 더욱 큰 하락 압력을 가했습니다.
미국 채무 불이행에 대비한 보험 비용은 이제 그리스와 이탈리아와 같은 수준인데, 이 두 나라는 재정적으로 누구도 비교되고 싶어 하지 않는 나라입니다.
하지만 트럼프는 거기서 멈추지 않았습니다. 그는 연준 의장을 백악관으로 불러들여 금리 인하를 하지 않는 것은 "실수"라고 단도직입적으로 말했다고 거짓말을 했습니다. 그러나 파월 의장의 성명에 따르면 그는 그런 대화조차 나누지 않았다고 합니다.
하지만 그 회의는 투자자들을 불안하게 만들었는데, 특히 시타델 증권의 글로벌 금리 거래 책임자인 마이클 드 패스가 설명했듯이 달러 강세는 항상 미국 기관에 대한 신뢰에서 비롯되었기 때문입니다.
"법치주의, 중앙은행의 독립성, 그리고 예측 가능한 정책, 이러한 요소들이 달러를 기축통화로 만드는 요인들입니다." 하지만 그는 "현재 시장의 주요 관심사는 달러의 제도적 신뢰도가 훼손되고 있는 것은 아닌지 여부"라고 덧붙였다
그러한 신뢰 상실은 도처에 반영되고 있습니다. UBS tron 성장과 같은 정당한 이유로 수익률이 상승할 때는 자본을 끌어들이지만, 사람들이 위험을 우려하여 수익률이 상승하면 자금 유출을 초래한다고 설명 trac .
샤합은 "미국 국채의 위험도가 높아지고 재정 문제와 정책 불확실성 때문에 수익률이 상승한다면, 동시에 달러화는 약세를 보일 수 있다"고 말했다. 그리고 지금 바로 그런 현상이 일어나고 있다.
투자자들은 달러화에 대한 헤지 수단으로 금과 안전자산 통화를 찾고 있다
현재의 시장 붕괴는 모든 포트폴리오 전략을 재편하고 있습니다. 아문디의 글로벌 외환 책임자인 안드레아스 쾨니히는 달러화를 포트폴리오 균형 유지 기준으로 삼았던 사람들에게는 문제가 될 수 있다고 말했습니다. "달러화가 균형추 역할을 할 때는 포트폴리오가 안정적입니다. 하지만 갑자기 달러화와 다른 통화 간의 상관관계가 커지면 위험이 증가합니다." 이 말은 지금 모든 트레이딩 플로어에서 되풀이되고 있습니다.
골드만삭스 애널리스트들은 금요일 보고서에서 달러 약세, 금리 상승, 주가 하락이라는 이례적인 현상이 맞물려 변동성 헤지에 사용되는 두 가지 주요 수단에 악영향을 미치고 있다고 밝혔습니다. 이 세 가지 요인이 모두 역추세로 움직이면서 포트폴리오의 위험 노출도가 높아졌다는 것입니다.
펀드와 자산 운용사들이 신속하게 대응하고 있습니다. 많은 운용사들이 달러 포지션을 더욱 적극적으로 헤지하고 있으며, 일부는 아예 달러를 공매도하고 있습니다.
UBS의 잘리누스는 "정책 불확실성이 커질수록 투자자들이 헤지 비율을 높일 가능성이 커진다" 고 경고했습니다
헤지하려는 움직임이 이미 시장 포지션에 반영되고 있습니다. 골드만삭스는 현재 최선의 전략은 달러화 약세가 지속될 것으로 예상하는 것이며, 특히 최근 몇 주 동안 강세를 보인 유로화, 엔화, 스위스 프랑 대비 약세가 두드러질 것이라고 밝혔습니다.
또한 그들은 금 투자 비중을 늘릴 것을 권고하며, 현재 상황이 "금에 대한 투자를 위한tron근거를 마련해 준다"고 말했습니다
