몇 년 전까지만 해도 자본을 조달하려는 기업은 크게 두 가지 방법으로 효과적으로 자금을 모을 수 있었습니다. 첫 번째는 벤처 캐피털이나 엔젤 투자자에게 프로젝트 자금을 지원받는 것이었고, 두 번째는 인터넷의 힘을 빌려 크라우드펀딩을 활용하는 것이었습니다.
하지만 2010년대 암호화폐의 등장으로 새로운 투자 채널이 생겨났고, 이는 2016년에서 2017년 사이에 큰 인기를 끌었습니다. 바로 토큰 판매, 즉 ICO(Initial Coin Offering)라고 불리는 현상입니다.
토큰 판매는 몇 년 전 기업들이 신속하게 자금을 조달하는 혁신적인 방법으로 주목받았습니다. 특히 많은 스타트업들이 ICO를 활용하여 급성장하고 금융 부문과 같은 산업 전반에 걸쳐 .
약 2년 동안 기업가와 투자자들은 토큰 판매 . 엄청난 판매액은 매년 수십억 달러에 달하며 사업 성장을 견인했고, ICO 모델의 잠재력은 무궁무진해 보였습니다.
하지만 이러한 추세는 결국 2018년경 인기가 시들해졌습니다. 물론, 여전히 상당한 자본을 모으는 데 도움이 되긴 했습니다. 1,450만 달러를 모금한 비트왈라(Bitwala) ICO가 이를 확실히 증명합니다. 하지만 그 규모는 이전과 비교하면 분명히 줄어들었 dent .
2020년이 된 지금, 많은 사람들이 토큰 판매라는 전략이 여전히 가치 있는 것인지 의문을 품고 있습니다. 하지만 이러한 의구심은 타당한 것일까요? 기업들은 2020년에도 토큰 판매를 자금 조달의 유효한 선택지로 고려해야 할까요?
이 글에서는 바로 그 점을 살펴보려고 합니다. 하지만 토큰 판매, 즉 ICO가 무엇인지 잘 모르시는 분들도 계실 테니, 본격적인 분석에 앞서 몇 가지 오해를 풀어보도록 하겠습니다.
토큰 판매 설명
토큰 판매는 암호화폐 및 블록체인 프로젝트와 불가분의 관계에 있습니다. 본질적으로 토큰 판매는 이러한 프로젝트를 위한 크라우드펀딩과 유사하지만, 암호화폐라는 특징이 더해져 있습니다. 다만, 프로젝트 완료 후 투자자에게 일정 기간의 권한을 부여하는 경우가 많기 때문에 크라우드펀딩이라고만 단정짓기는 어렵습니다. 그럼 이제 본격적으로 토큰 판매 과정이 어떻게 진행되는지 살펴보겠습니다
토큰 판매는 기업이 자사의 암호화폐 토큰을 일정 수량 판매하여 투자자들에게 현금 (일반적으로 Bitcoin 이나 이더리움 Ethereum 네이티브 코인인 이더)을 받는 방식입니다. 기업은 보통 프로젝트에 대한 모든 세부 정보(팀 구성, 일정, 목표, 백서 등)를 온라인에 공개하여 투자자들이 충분한 정보를 바탕으로 투자 여부를 결정할 수 있도록 합니다.
이 프로젝트가 충분한 관심을 불러일으켜 상당수의 열성적인 지지자들이 기꺼이 기부에 나서기를 기대합니다. 기부자들은 기부의 대가로 앞서 언급한 토큰을 받게 되는데, 이 토큰은 블록체인에 기록되어 기부 내역을 증명하는 역할을 합니다.
프로젝트가 큰 성공을 거두면 투자자들은 보유 토큰으로 두 가지 일을 할 수 있습니다. 수익을 내고 판매하거나, 토큰을 사용하여 기능을 활성화하고 생태계에 대한 발언권을 확보할 수 있습니다. 예를 들어, 네트워크 내 프로젝트에 자금을 지원할지 여부를 결정하는 투표권을 얻을 수도 있습니다.
토큰 판매가 기업에 가져다주는 이점
토큰 판매는 몇 년 전 꽤 인기를 끌었습니다. 이러한 인기는 우연히 발생한 것이 아니므로 ICO라는 아이디어에는 분명 장점이 있습니다. 그렇다면 ICO는 다른 자금 조달 방식과 비교했을 때 어떤 장점을 제공할까요?
우선, 토큰을 배포하는 행위는 전통적인 의미에서 수령자에게 소유권을 부여하지 않습니다 . 다시 말해, 우리가 알고 있는 주식은 ICO 환경에서 존재하지 않습니다. 오히려 투자자는 블록체인 상에서 발생하는 일에 대해 미미한 권한을 얻게 되며, 이는 (법적 보장은 없지만) 정식 주식과 유사한 기능을 합니다.
유동성
투자자들이 받는 토큰은 높은 유동성을 가지고 있습니다. 전통적인 투자 방식은 보통 판매 계약이나 전환사채에 의존하며 trac 투자금은 프로젝트가 완료될 때까지 사실상 묶여 있게 됩니다. 하지만 토큰의 높은 유동성은 투자자에게 투자에 대한 더 큰 통제권을 부여하며 , 환매나 소각과 같은 다양한 옵션을 제공합니다. 또한, 제대로 작동하는 코인 거래소가 있는 한, 투자금을 회수할 방법은 항상 존재합니다.
만들기 쉬움
ICO를 시작하려는 기업이나 스타트업은 적절한 도움을 받으면 큰 어려움 없이 진행할 수 있습니다. Ethereum 에서 작동하는 ERC20 발행하려는 경우 더욱 그렇습니다 .
토큰 판매의 단점
ICO가 폭발적인 인기를 누린 데에는 이유가 있었고, 토큰 판매의 몰락 역시 근거 없는 것은 아니었습니다. 투자자와 기업 모두 점차 ICO라는 개념 자체가 완벽하지 않다는 사실을 깨닫게 되었습니다. ICO의 과도한 사용은 몇 가지 우려스러운 패턴을 드러냈고, 이는 ICO에 대한 회의적인 시각을 불러일으켰습니다. 알아두어야 할 몇 가지 사항을 살펴보겠습니다.
사기가 만연하다
2016년과 2017년 사이에 토큰 판매에 막대한 자금이 투입되었다고 말하는 것은 과언이 아닙니다. 당시 토큰 판매 규모와 수익성 모두 수백만 달러를 휩쓸었습니다.
당연히 이러한 비옥한 토양은 과대광고에 편승한 투자자들을 속이려는 몇몇 악덕 기업들에게 이용당하기 쉬웠습니다. 하지만 "몇몇"이라는 표현은 상황의 심각성을 제대로 보여주지 못합니다. 상당수의 ICO가 악의적인 의도를 품고 진행되었으며 , 이로 인해 투자자들은 큰 피해를 입었습니다. 예를 들어, 핀코인(Pincoin) 사기 사건은 투자자들의 지갑에서 무려 6억 6천만 달러를 앗아갔습니다.
이러한 사례들과, 사기성 ICO를 만드는 것이 너무나 쉬웠다는 사실은 토큰 발행을 희망하는 사람들과 잠재적 구매자들 사이에 극도로 긴장된 관계를 조성했습니다. 이 모든 사태는 해당 개념의 평판을 손상시키고 당시 상당히 높았던 기대감을 무너뜨렸습니다.
난이도 및 위험 요소
자체 블록체인을 구축하고 만족스러운 결과를 기대하는 것은 결코 간단한 일이 아닙니다. 상당한 자원이 소모될 뿐만 아니라, 투자한 노력에 비해 결과가 기대에 미치지 못할 수도 있습니다.
우선, 블록체인 기술이 비교적 최근에 등장했다는 점을 고려할 때, 해당 업무를 제대로 수행할 수 있는 팀을 구성하는 것 자체가 매우 어려운 일입니다. 블록체인 기술을 숙달한 전문가들은 이를 기존 비즈니스 모델에 통합하는 것조차 쉽지 않은 과제로 만들어 놓았습니다. 게다가, 시장 가치 목표치에 도달하기까지는 5년에서 10년 , 어쩌면 그 이상이 걸릴 수도 있어 상당히 오랜 시간이 소요될 것으로 예상됩니다.
이 모든 상황은 ICO를 고려하는 기업에게 상당히 위험한 전망을 제시합니다. 특히 최근 몇 년간 ICO 관련 사기가 빈번하게 발생했던dent 감안하면, 이러한 사업이 직면할 어려움은 사업적 가치에 비해 미흡할 수 있습니다. 많은 사람들에게 ICO는 사업이라기보다는 도박에 가까워 보입니다.
법적인 문제
ICO는 비교적 새로운 현상이며, 마찬가지로 비교적 젊은 기술에서 비롯되었습니다. 따라서 전체 과정은 규제 관점에서 상당히 복잡할 수 있습니다. 가장 큰 문제는 모든 것이 규제에서 자유로운 것처럼 보이지만 실제로는 그렇지 않다는 것입니다. 블록체인에 대해 이야기할 때 "규제 완화"라는 단어가 많이 사용된다고 해서 마음대로 할 수 있다고 생각해서는 안 됩니다.
하지만 기업이 토큰 판매에 성급하게 뛰어들어 법적인 측면을 간과하기 쉽습니다. 예를 들어, 일부 국가에서는 토큰 판매로 얻은 수익에 대해 양도소득세를 .
하지만 토큰 판매가 앞으로 직면하게 될 문제는 세금뿐만이 아닙니다. 암호화폐에 대한 정부 규제가 전반적으로 강화되고 있으며, 중국처럼 ICO를 금지하는 국가도 있습니다. 앞서 언급한 사기 및 부정행위의 만연은 다른 국가들이 유사한 조치를 취하는 데 대한 명분을 더욱 강화하고 있습니다.
기업들이 주의해야 할 장애물은 이 밖에도 많습니다. 국세청(IRS)이나 증권거래위원회(SEC) 같은 기관들이 정부의 규제 강화를 위한 길을 열고 있기 때문입니다. 전 세계 모든 국가가 암호화폐를 자국의 법률 체계에 통합하려고 노력하고 있으며, 이러한 과정은 ICO를 규제 측면에서 기업들에게 위험한 함정으로 만들 수 있습니다.
사용할 것인가, 사용하지 않을 것인가: 결론
그렇다면 이 모든 정보에서 무엇을 알 수 있을까요? 우선, 외부의 도움을 받으면 토큰 판매는 상당히 쉽게 시작할 수 있습니다. 뿐만 아니라, 투자하려는 사람들에게 더 편리한 대안을 제공하기도 합니다.
그리고 이것이 바로 핵심일 수 있습니다. 요점은 이렇습니다. 투자자들은 토큰 판매를 통해 이익을 얻지만, 기업은 거의 이익을 얻지 못합니다. 사실, 기업이 적절한 경험, 자원, 인프라를 갖추지 못한 상태에서 ICO에 참여하는 것은 오히려 낭비일 수 있습니다.
스타트업은 토큰 판매를 활용해도 무방합니다. 스타트업은 시장 요구에 맞춰 유연하게 변화해야 하므로 블록체인과 유사한 운영 계획을 세우는 데 익숙합니다. 따라서 스타트업의 비즈니스 모델은 블록체인 중심 모델을 수용할 수 있을 만큼 충분히 적응력이 있습니다.
이러한 점을 염두에 두고 지금까지의 통계를 고려해 볼 때, 2020년은 자금력이 부족한 스타트업이나 소규모 기업에게는 ICO가 유리한 해가 아닐 가능성이 높습니다. 특히 소규모 기업은 ICO를 피하는 것이 더 나을 것입니다. 하지만 대기업의 경우 토큰 판매를 통해 얻을 수 있는 이점이 많아 잠재력이 점점 커지고 있습니다.
대안
토큰 판매 전망에는 여전히 긍정적인 요소가 있으며, 최근의 혁신으로 몇 가지 대안이 생겨났습니다.
예를 들어, STO (증권형 토큰 발행)는 ICO와 마찬가지로 효과적일 수 있지만, 한 가지 중요한 차이점이 있습니다. 바로 이러한 토큰이 증권으로 간주되어 규제 불확실성이 상당 부분 해소되고 ICO보다 신뢰성이 높아진다는 점입니다. STO는 효과적이며 많은 사람들에게 접근할 수 있어 매력적인 선택지입니다. 하지만 시작하기에 비용이 많이 들고, 복잡하며, 시간이 오래 걸린다는 단점도 있습니다.
또 다른 방법으로는 IEO (Initial Exchange Offering, 초기 거래소 공개)를 통해 자금 조달을 시작할 수 있습니다. IEO는 기업이 잘 알려진 암호화폐 거래소에서 토큰 판매를 진행하는 것을 의미합니다. 거래소가 사기성 ICO를 호스팅할 경우 명성에 큰 타격을 입을 수 있기 때문에, IEO를 통해 거래하면 신뢰할 수 있는 거래가 보장됩니다.
뿐만 아니라, IEO는 해당 거래소에 계정만 있으면 시작할 수 있기 때문에 절차가 매우 간단합니다. 하지만 IEO를 진행하는 대부분의 거래소는 사기이며, IEO를 안전하게 진행하는 유일한 방법은 상위 5위권에 드는 티어 1 거래소를 이용하는 것인데, 이는 비용과 시간이 많이 소요되는 복잡한 과정입니다.
하이브리드 솔루션
제가 생각하는 최적의 해결책은 전략적인 접근입니다. 대기업과 정면으로 경쟁할 수 있는 제품, 팀, 자원을 구축한 후, 일반적인 ICO 방식을 통해 자금을 조달하는 것이죠. 간단해 보이지만, 실제로는 쉽지 않습니다. 단순한 자금 조달 계획이 아니라 진정한 사업을 구축해야 하기 때문입니다.
진정한 사업은 단기적인 실패와 어려움에 상관없이 결국 승리할 것입니다. 저는 사업 구축을 최우선 목표로 삼고 ICO/IEO/STO 등은 부차적인 목표로 생각하는 편이 낫다고 봅니다. 이러한 관점의 변화는 토큰 판매를 바라보고 실행하는 방식에 엄청난 차이를 가져옵니다. 물론 2020년에 토큰 판매를 진행하는 것도 좋지만, 5년 또는 10년이라는 장기적인 목표와 의지를 가지고 신중하게 진행해야 합니다. 그래야만 자랑스러워할 만한 탄탄하고 성공적인 사업을 구축할 수 있을 것입니다.
사기꾼들도 그렇게 많은 노력을 기울인다면, 제대로 된 사업체라면 당연히 그보다 훨씬 더 많은 노력을 기울여야 합니다. 시장 상황이 좋지 않더라도, 당신 투기가 아닌 진정한 사업체이기 때문에 장기적인 안목으로 계획을 세우고, 시장 상황과 상관없이 사람들이 당신의 발전을 평가할 것입니다.
