Q3에서 구글 클라우드가 치열한 AI 전쟁에서 경쟁사를 제치고 앞서나감

구글은 클라우드 및 AI 게임에서 급격히 앞서나갔다. 월가는 이에 주목하고 있다: 구글 클라우드는 3분기 35%의 성장을 기록하며 113억 5천만 달러에 도달했다. 이는 전분기 29%의 성장보다 빠른 속도로, 시장을 흔들고 있다.

투자자들은 구글이 이제 광고만 하는 회사가 아니라는 점을 주목하고 있으며, 클라우드 부문이 큰 수익을 올리고 있다. 이 기술 거인은 AI에 크게 집중해 왔으며, 그 결과가 나타나고 있다. 인프라와 소프트웨어를 모두 포함하는 구글의 클라우드는 수년간 막대한 자금을 투입한 끝에 마침내 탄탄한 기반을 마련했다.

한편, 아마존 웹 서비스(AWS)는 여전히 규모 면에서 왕좌를 지키며 274억 5천만 달러의 수익을 올렸다(19% 증가). AWS는 구글 클라우드의 두 배 이상 크기지만 성장 속도는 약 절반 수준이다. 마이크로소프트의 애저는 33%의 성장으로 2위를 기록했다.

이 세 기업 간 경쟁은 치열하지만, 구글의 빠른 속도는 물러서지 않음을 보여준다. 이러한 거대 기업들이 동시에 실적을 발표하면서 투자자들은 각사가 AI 기반 클라우드 시장에서 승리하기 위해 어떻게 노력하고 있는지 전체적인 모습을 볼 수 있었다.

구글의 AI 야망 확대

구글 클라우드의 3분기 영업이익률은 17%로, 지난해 흑자 전환 이후 견고한 증가를 보였다. 수년간 이 부문은 구글의 자금 유출구였다.

이제 상황은 다르다. “예상을 훨씬 뛰어넘는 좋은 실적이다.”라고 비저블 알파(Visible Alpha)의 기술 연구 책임자 멜리사 오토는 말했다. 그녀는 구글이 이 수익 수준을 유지할 수 있을지 확신하지 못해 신중하지만, 구글이 수익으로 이어지는 행보를 보이고 있음은 분명하다.

아마존의 경우, AWS는 항상 현금 흐름의 원천이었다. 그 3분기 영업이익률은 버나스타인(Bernstein) 분석가들이 “엄청나다”라고 부른 38%를 기록했다. 아마존은 채용을 축소하고 성과가 낮은 AWS 서비스를 정리했으며, 서버 수명을 5년에서 6년으로 연장했다.

이것만으로도 마진이 2% 향상되었다. AWS는 여전히 여기서의 수익 엔진이며, 아마존의 전체 수익을 견인하면서 클라우드 지배력을 강력하게 유지하고 있다.

마이크로소프트는 이번 분기 애저 수치로 투자자들을 놀라게 했으며, 애저 퍼블릭 클라우드 수익의 정확한 구성 요소를 공개했다. 이전에는 마이크로소프트가 애저 수익 보고 시 보안 서비스 및 파워 BI와 같은 다른 제품을 포함했다. 이제 투자자들은 더 명확한 그림을 볼 수 있다.

애저의 성장은 이번 분기 다소 느려질 수 있지만, CFO 에이미 후드는 회사가 용량을 추가함에 따라 2025년 초에 회복될 것으로 예상한다. 후드는 “수요는 여전히 사용 가능한 용량보다 높다”며 마이크로소프트의 자본 투자가 상승하는 AI 부하에 대비해 애저를 준비하고 있다고 설명했다.

AI 파워를 위한 경쟁: 맞춤형 칩과 NVIDIA의 급증하는 수요

아마존과 구글은 모두 수요를 충족시키기 위해 맞춤형 AI 칩에 베팅하고 있다. AWS 고객들은 모델 학습을 위한 두 번째 세대 AI 칩인 아마존의 트레니엄 2(Trainium 2)에 관심을 보이고 있다.

“우리는 원래 계획했던 것보다 훨씬 더 많은 양을 생산하기 위해 제조 파트너들에게 여러 번 요청했다.”라고 아마존의 CEO 앤디 자시는 인정하며, 자체 프로세서와 NVIDIA의 GPU가 있음에도 불구하고 수요를 따라잡지 못하고 있음을 시사했다.

구글도 뒤처지지 않고 여섯 번째 세대 텐서 처리 장치(TPU)를 출시했다. CEO 선다 피처는 TPU 팀과 밀접하게 협력 중이며 그들의 로드맵에 대해 열려 있다고 말했다. 구글의 맞춤형 TPU는 AI 기능을 한층 더 끌어올리고 있다.

마이크로소프트의 접근 방식도 유사하며, 지난해 자체 서비스를 위한 AI 칩 마야(Maia)를 도입했다. 지금까지 마야는 내부 사용 목적으로만 비공개로 유지되어 왔다. DA 데이비슨의 분석가들은 마이크로소프트가 여기서 아마존과 구글을 제칠 수 있다고 보지 않으며, 이 AI 경쟁에서 마이크로소프트를 중립적으로 평가한다.

그러나 오픈AI에 대한 막대한 투자는 애저가 AI 게임에서 잘 자리 잡도록 한다. 한편 NVIDIA는 큰 성과를 거두고 있다. 그 AI 칩에 대한 수요가 워낙 높아 지난 5개 분기마다 수익이 두 배로 증가했다.

인텔의 다우스 퇴장과 부상하는 AI 거인들

이 AI 주도 호황은 심지어 전통적으로 기술주를 꺼리던 다우존스 산업평균지수(Dow Jones Industrial Average)에서 인텔을 대체할 정도로 NVIDIA의 입지를 굳혔다. NVIDIA 주가는 올해만 170% 급등한 반면, 인텔 주가는 50% 이상 폭락했다. NVIDIA의 H100 칩은 AI 인프라에 필수적이며, 투자자들은 이 기회에 참여하기 위해 경쟁하고 있다.

11월 8일 인텔은 다우스에서 퇴출되어 NVIDIA의 자리를 양보한다. 인텔은 제조업에서의 어려움과 AI 시장 진입 실패로 인해 뒤처졌다. 회사의 중앙 처리 장치(CPU)는 AMD에 밀렸고, 이제 인텔은 핵심 사업에서조차 추격을 따라가는 데 어려움을 겪고 있다.

주가는 하락했고, 인텔은 이미 비용 절감과 부동산 매각을 위해 1만 6500명의 직원을 감원했다. 회사는 선수를 바로잡으려 노력하고 있지만, AI 열차는 이미 출발했다.

반면 NVIDIA는 블랙웰 칩을 앞두고 전진하고 있으며, 수요가 너무 강렬해 ‘미친 듯이’라는 표현이 붙을 정도다. 다우스의 변화는 AI 기술이 지배하는 새로운 시대를 반영하며, 인덱스 내 NVIDIA의 위치는 전체 시장의 주요 전환을 신호한다.

NVIDIA가 다우스에 합류하면서 시가총액 1조 달러 이상의 기술 기업 6곳 중 4곳이 이제 이 지수에 포함되었으며, 메타와 알파벳만 제외되었다.