예상된 가격 상승으로 인한 주가 시장의 미미한 반응

2분기 실적 시즌이 한창 진행 중이며, 다양한 산업의 기업들이 논리적으로는 시장을 부양해야 할 수치를 보고하고 있습니다.

하지만 투자자들은 분명히 감동하지 않은 것 같습니다. 은행, 기술, 소비재, 여행 분야에서 폭발적인 실적이 나왔음에도 불구하고 주가 시장은 거의 반응하지 않으며, 많은 경우 완벽하지 않은Anything에 대해 처벌하고 있습니다.

이 모든 일은 S&P 500이 기록적인 고점 근처에 있는 동안 발생하고 있습니다. 금요일 마감은 단 15거래일 만에 일곱 번의 새로운 최고치를 기록한 후 이루어졌습니다. 블룸버그에 따르면 가치 평가는 하늘 높은 줄 모르고 있으며, 시장은 이미 대부분의 낙관론을 가격에 반영했습니다.

가장 큰 예 중 하나는 금융 부문에서 나왔습니다. 골드만 삭스는 월스트리트 역사상 최대의 주식 거래 수익을 기록했습니다. 모건 스탠리는 순수입 예측을 초과했습니다. JP모건 체이스는 주식 거래에서 두 번째 분기 중 가장 좋은 실적을 기록했으며, 고정수익 거래는 기대치를 크게 상회했습니다.

그것들 중 아무것도 중요하지 않았습니다. 골드만 주가는 거의 움직이지 않았습니다. 모건 스탠리는 1.3% 하락 마감했습니다. JP모건은 0.7% 하락했습니다. 블룸버그 인텔리전스의 애널리스트 Gina Martin Adams와 Michael Casper는 “금융 부문은 지금까지 94.4%의 초과 달성률로 2분기 실적 기대치를 압도했지만, 투자자들이 결과를 대부분 예상했기 때문에 주가는 미미한 반응만 보였습니다.”라고 말했습니다.

월스트리트는 초과 실적을 무시하고 부족 실적을 처벌합니다

같은 냉대 반응이 다른 부문에서도 나타났습니다. 넷플릭스는 모든 주요 지표를 초과 달성했지만 금요일 마감까지 5% 이상 하락했습니다. 유나이티드 항공은 여행 수요가 회복될 것이라고 낙관했지만, 역시 부양책은 없었습니다. 투자자들은 좋은 것을 원하는 것이 아니라 exceptional, unexpected, forward-looking한 것을 원합니다.

“주가 가치 평가가 현재 수준에 있으므로, 모든 좋은 뉴스는 이미 시장에 가격에 반영되어 있습니다.”라고 PenderFund Capital Management의 수석 투자 책임자 Greg Taylor는 말했습니다.

그리고 기업이 실수를 하면? 시장은 자비를 보이지 않습니다. Bloomberg Intelligence 수치에 따르면 투자자들이 부족 실적을 대하는 방식과 초과 실적을 대하는 방식의 격차는 지난 3년 중 가장 큽니다. “여기서 오차 한계는 작습니다.”라고 State Street Investment Management의 수석 투자 전략가 Michael Arone은 말했습니다. “가치 평가가 높고 실수를 하면 처벌이 더 심각합니다.”

이익과 매출 모두를 달성한 기업들도 미지근한 박수만 받고 있습니다. 이번 분기 주가 측면에서 진정한 승자는 페이코와 델타 항공뿐이었으며, 둘 다 보고서 발표 전까지 시장을 뒤처졌습니다. 그들의 예상보다 강력한 수치가 마침내 주가를 끌어올렸습니다. 대부분의 다른 기업들은 그렇게 운이 좋지 않았습니다.

광범위한 주가 시장 움직임에 대한 낙관론도 많지 않습니다. “지수 수준에서 좋은 실적은 투자자들이 기다리고 있는 광범위한 시장 촉매제가 되기 어렵습니다.”라고 Evercore ISI의 수석 주식 및 정량 전략가 Julian Emanuel은 말했습니다.

소비 지출은 결과를 유지하지만 트레이더를 흥분시키지는 않습니다

소비 강점은 여전히 다양한 부문에서 유지되고 있으며, 이것이 아마도 실적이 더 나빠지지 않은 유일한 이유일 것입니다. 하지만 그것이 투자자들에게 불을 지피지는 않습니다. Siebert의 수석 투자 책임자 Mark Malek은… 는:

“경제가 강할 때만 은행이 건강할 수 있습니다. 따라서 그들의 실적과 함께 그들의 코멘트는 경제 건강에 대한 더 넓은 기준을 제공합니다.”

그 기준은 여전히 견고해 보입니다. 페이코부터 Levi Strauss, 델타, 넷플릭스까지 모든 기업이 수요가 있음을 보여주었습니다. 높은 인플레이션과 끈적한 금리에도 불구하고 사람들은 여전히 지출하고 있습니다.

목요일에 발표된 소매 수치가 이를 뒷받침했습니다. 상무부는 지난달 소매 구매가 0.6% 증가했다고 보고했습니다. 이는 두 달 연속 감소 이후였으며, 블룸버그가 조사한 거의 모든 예측을 상회했습니다.

하지만 평온함이 투자자들이 신경 쓰이지 않는다는 것을 의미하지는 않습니다. 다음 주 실적 캘린더에는 알파벳, 테슬라, 호니웰, 다우, 록히드 마틴, 노스롭 그루먼, 제너럴 모터스 등 중량급 이름들이 가득 차 있습니다. 기대치가 이미 하늘 높은 줄 모르고 있어, 놀라운 실적이 아닌Anything에 대해 처벌받을 위험이 커지고 있습니다.

더 나쁜 것은 분석가들이 이미 분기 시작 전에 기대치를 낮췄다는 것입니다. 1월 초 S&P 500의 실적 성장은 9.5%로 추정되었습니다. 금요일까지 그 수치는 3.3%로 추락했습니다.

따라서 현재 상황은 이렇습니다: 훌륭한 수치, 약한 반응, 실수에 대한 잔인한 처벌, 그리고 앞으로의 높은 기대감. 그리고 트럼프의 무역 규칙이 여전히 그림자를 드리우고 있어, 누가 다음 관세 타격을 받을지 모두가 궁금해하고 있습니다.