미국 관세 강화로 2026년 소재 부문 수익 ~20% 상승 전망

블룸버그 인텔리전스에 따르면 소재 부문의 수익은 2026년에 약 20% 상승할 것으로 예상됩니다.

이는 그룹 전체에서 5년 만에 가장 좋은 성과가 될 것이며, 기술 부문에 이어 두 번째입니다. Nucor부터 Sherwin-Williams, Smurfit WestRock과 Ball Corp. 같은 포장 거대 기업들까지 주목받고 있습니다.

이 상승은 무역 보호 조치와 소비재 수요의 급격한 변화와 직접적으로 연관되어 있습니다. 금속 및 포장 주도가 선두를 달릴 것으로 예상되며, 둘 다 30% 이상의 이익 성장을 기록할 것으로 전망됩니다. 철강 가격은 상승하고 있으며, 상자 및 캔을 판매하는 기업들은 식품 브랜드가 할인을 통해 물량을 늘리면서 더 많은 주문을 받고 있습니다.

관세가 가격을 견인함에 따라 제강사들이 백로그 증가에 대비

블룸버그 인텔리전스의 리처드 버크는 수입 철강에 대한 관세가 미국 생산자들에게 가격 통제력을 더 많이 부여하고 있다고 말했습니다.

“50%의 섹션 232 관세가 유지되는 한 미국 제철소는 수입품을 대체하기 위해 계속 노력할 것입니다,”라고 그는 썼습니다. 이는 오늘날 무역을 여전히 형성하고 있는 트럼프 시대 부과금과 동일한 것입니다.

버크가 제품 범위가 가장 넓고 추가 용량을 갖춘 미국 제철소로 지목한 Nucor은 2026년에 강력한 주문서를 보고했습니다. 에너지, 인프라, 데이터 센터 및 제조 분야의 프로젝트를 주요 동력으로 지목했습니다.

12월 업데이트에서 해당 기업은 기존 정책이 비즈니스 환경의 "지속적인 점진적 개선"으로 이어질 것이라고 밝혔습니다.

스틸 다이내믹스도 더 큰 백로그를 경고했습니다.

해당 기업은 금리 인하가 인프라 지출을 촉진하고 생산을 미국으로 더 많이 가져오는 데 도움이 될 것으로 예상합니다. 버크는 현재 진행 중인 주문의 많은 부분이 지연 계약(lag contracts)이며, 따라서 돈은 내년이 되어서야 나타날 것이라고 설명했습니다.

포장 부문은 같은 부드러운 성장을 겪고 있지 않습니다. 여기서 관세는 더 큰 부담이지만, 일부 기업은 고객으로부터 도움을 받고 있습니다. 제너럴 밀스와 펩시코는 제품을 더 적극적으로 홍보하고 있으며, 이는 더 높은 수량을 의미합니다. 트루이스트의 마이클 록슬랜드는 이러한 추세가 암코(Amcor) 및 유사한 공급업체에 부양 효과를 가져왔다고 말했습니다.

제피어스 애널리스트들은 전년 대비 비교가 쉬워지고 소비자 신뢰가 느리게 회복되는 것이 하반기에 부문을 돕는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다.

하지만 현재 상황은 매우tight합니다. RBC의 매튜 맥켈라는 북미의 제련소들이 이미 최대 가동률에 근접해 있어 가격 인상을 뒷받침할 수 있다고 말했습니다.

포장, 화학, 건설 기업들이 성장을 위한 전략을 전환

포장 기업들은 내부 변화를 통해 대응하고 있습니다. 암코의 CEO 피터 코니에치는 해당 기업이 경제적인 개선이 아닌 시너지를 통해 2026년 목표를 달성할 계획이라고 말했습니다. 해당 기업은 조정된 이익 성장률이 12%에서 17%로, 5년 중 가장 좋을 것으로 보고 있습니다.

그럼에도 불구하고 포장 부문의 전체적인 그림은 복잡합니다. 식품 생산업체로부터의 성장이 다른 고객층으로 확장되지 않았기 때문에, 기업들은 약화된 수요와 경제적인 침체를 관리하기 위해 비용 절감과 공장 폐쇄에 의존하고 있습니다. 4년 연속 이익이 감소했던 인터내셔널 페이퍼는 이제 반등을 예상하고 있습니다.

하지만 해당 기업은 낙관적이지 않습니다. 임원들은 12월의 산업 행사에서 수요가 여전히 약하다고 밝혔습니다. 그들은 인플레이션, 무역 압력, 그리고 침체된 주택 시장을 원인으로 지목했습니다.

“북미에서는 공급-수요 관점에서 여전히 매우 긴장된 상태입니다,” said CFO 랜스 로플러는 말했습니다. “수요 측면에서 약간의 불씨가 필요할 뿐이며, 그렇게 된다면 비즈니스에 정말 좋을 것입니다.”

포장 및 금속 외의 나머지 소재 하위 부문들은 금리 인하 구명줄을 기대하고 있습니다. 화학 부문은 3년간의 어려운 시기를 거쳐 마침내 성장이 예상됩니다. 2025년에 하락했으나 반등할 것으로 예상되는 건설 자재도 마찬가지입니다.

시티그룹의 패트릭 커닝엄은 주택 판매가 회복되면 셔윈-윌리엄스가 혜택을 받을 준비가 되어 있다고 말했습니다. 앨버마르 역시 에너지 저장 분야에서의 수요 증가로 인한 리튬 가격 상승 덕분에 입지를 다질 것으로 예상됩니다.

CRH와 같은 건설 주식의 경우, 금리 인하가 차입 비용을 낮추고 더 많은 프로젝트를 앞당길 수 있습니다. BI의 소니아 발데이라 애널리스트는 이것이 미루어졌던 주거용 및 상업용 건설 거래를 해제하는 데 도움이 될 수 있다고 말했습니다.

이 퍼즐의 모든 조각은 관세, 백로그,tight한 공급, 비용 절제로 촉발된 소재 부문의 드문 승률 행진을 가리킵니다.