Ethereum 재단 매각이 ETH 가격에 미치는 영향은 과장됐다 – 코인게코 연구

코인게코의 상세 보고서에 따르면, Ethereum 재단(EF)의 Ethereum 매도는 일반적으로 생각하는 것만큼 토큰 가격에 큰 영향을 미치지 않는 것으로 나타났습니다. 

" Ethereum 재단(EF)의 매도세가 시장에 유의미한 변동을 일으킬까요?"라고 질문하며 트위터를최신 연구 결과를 공개했습니다 Ethereum 재단 매도세는 가격 변동과 유의미한 양의 상관관계가 없다는

하지만 15,000 ETH 이상의 대규모 매도에서는 상황이 다릅니다. 예를 들어, 재단이 70,000 ETH를 매도했을 때는 20.6% 하락했지만, 16,300 ETH 매도 후에는 36.5% 상승했습니다.

본 연구를 위해 CoinGecko는 Dune, Etherscan 및 CoinGecko에서 공개적으로 이용 가능한 온체인 데이터를 사용하여 2017년 10월 16일부터 2025년 1월 15일까지의 EF 매도세를 분석했습니다. 100 ETH 이상의 거래만 고려되었으며, 시장 추세나 거시경제적 사건은 분석에 포함되지 않았습니다.

CoinGecko의 분석 결과는 EF 판매량과 ETH 가격 변동 사이의 상관관계를 확인시켜 줍니다

보고서에 따르면 Ethereum 재단(EF) 매도 이후 이더리움(ETH)의 7일간 평균 가격 변동률은 +1.3%입니다. 이 보고서는 대규모 EF 매도가 시장에 즉각적인 반응을 일으킨다는 주장을 반박하지는 않지만, 이러한 움직임이 항상 부정적인 것은 아니라고 주장합니다.

EF 매도 후 7일 이내에 ETH 가격이 하락한 비율은 -47.6%로, 이는 EF 매도의 절반 미만이 즉각적인 가격 하락으로 이어진다는 것을 시사합니다. 실제로 CoinGecko는 대부분의 경우 EF의 매도 활동이 Ethereum가격의 급격한 하락을 초래하지는 않는다고 주장했습니다.

최근 매도세가 이어지면서, 비상장 자산 매각 이후 단일 주간 최대 하락폭은 -41.1%를 기록했습니다.

일부 매도세는 단기적으로 뚜렷한 반응을 불러일으킵니다. 예를 들어, 2021년 5월 17일에 발생한 매도세는 일주일 만에 가격이 -41.1% 폭락하는 결과를 초래했습니다.

CoinGecko는 이러한 수준의 하락이 보편적인 현상은 아니며, 다른 대규모 거래에서는 오히려 가격이 상승하는 경우도 있다고 주장합니다. 또한, 대규모 매도세에도 불구하고 ETH 가격은 164건에서 상승했고 149건에서 하락했습니다.

결과가 엇갈린 것은 유럽재정관리위원회의 지출이 이더리움 차트 폭락으로 이어지는 확실한 지름길은 아니라는 것을 증명합니다.

Ethereum 재단 매도세 이후 30일 동안의 평균 ETH 가격 변동률은 +8.9%입니다.

Ethereum 재단 지출은 기간에 따라 ETH 가격에 각기 다른 영향을 미칩니다

EF의 지출과 ETH 가격 변동 간의 관계를 더 자세히 알아보기 위해 CoinGecko는 3일, 7일, 30일의 세 가지 기간에 걸쳐 이동 상관관계를 분석했습니다.

데이터 분석 결과 3일 이동 상관계수가 -0.999에서 +0.999까지 넓은 범위에서 변동하는 것으로 나타났습니다. 이는 극심한 변동성을 보여주며, 단기적인 가격 변동이 EF의 지출보다는 더 광범위한 시장 상황에 의해tron영향을 받을 수 있음을 시사합니다.

이를 뒷받침하는 사례로 2020년 11월 19일에 발생한 사건을 들 수 있는데, 당시 EF가 16,390 ETH를 매도한 후 이동상관관계가 0.9998에 도달했고, ETH 가격은 4일 만에 479달러에서 560달러로 상승했습니다.

물론, EF가 매도한 후 이더리움 가격이 이후 3일 동안 하락한 사례도 있었습니다.

하지만 두 사례 모두 단기적인 상관관계는 Ethereum 재단이 보유한 ETH를 어떻게 활용하는지보다는 시장 심리와 유동성에 매우 민감하다는 것을 보여줍니다.

3일 상관관계와 달리 7일 이동 상관관계는 변동성이 적으며, 일반적으로 -0.7에서 +0.7 사이에서 변동합니다. 이는 EF 지출과 ETH 가격 간의 관계가 주간 단위로 볼 때 더 안정적이지만 일관성이 부족함을 나타냅니다.

30일 이동 상관계수는 광범위한 시장 추세에 대한 통찰력을 제공합니다. 예를 들어, 2018년에서 2020년 사이에는 상관계수가 대체로 양의 값을 보였으며, 종종 0.3을 초과했습니다.

이는 EF의 자금 지원 활동이 생태계 확장 초기 단계, 특히 약세장에서 시장 신뢰도 및 성장과 연관될 수 있음을 시사합니다.

하지만 2021년 이후 상관관계는 점차 중립적이거나 음의 값으로 수렴하는 추세를 보였는데, 이는 Ethereum시장의 성숙과 더 큰 거시경제적 요인의 영향을 반영하는 변화입니다.

거래량 분포 측면에서 보면, 이더리움 가격 변동과 9,000 이더리움 미만의 거래량 사이에는 유의미한 양의 상관관계가 나타나지 않습니다. 하지만 더 많은 양의 이더리움이 거래될 경우, 대부분의 사례에서tron강한 양의 상관관계가 나타나는 것으로 알려져 있습니다.

CoinGecko 분석에 따르면 EF 지출과 ETH 가격 간의 30일 이동 상관관계는 주로 -0.3에서 0.5 사이에 집중되어 있으며, 이는 약하거나 중간 정도의 상관관계를 나타냅니다.

7일 이동 상관관계는 유사한 분포를 보이지만 변동성이 더 크고, 3일 이동 상관관계는 집중도가 높아 극단적인 양상을 보이며, EF 매출에 대한 단기적인 반응이 급격하지만 일관성이 없음을 보여줍니다.

이러한 모든 결과는 Ethereum 파운데이션 매도세가 단기적으로 가격 변동에 영향을 미치는 경우가 많지만, 장기적인 상관관계는 미약하고 일관성이 없다는 것을 확인시켜 줍니다.