IMF는 성장하는 스테이블코인 부문에 대한 포괄적인 분석을 발표하면서, 현재의 글로벌 규제가 이러한 과제를 효과적으로 해결할 수 있는지 평가했습니다.
IMF는 목요일에 발표한 "스테이블코인 이해하기"에 대한 브리핑 보고서에서 미국, 영국, 일본, 유럽연합 등의 국가가 스테이블코인에 대한 규제 프레임워크를 수립하기 위한 노력에 어떻게 접근했는지 조사했습니다.
IMF 보고서는 새로운 규제가 거시경제 및 금융 안정에 대한 위험을 완화하는 데 도움이 될 수 있다고 강조했습니다. 그러나 보고서는 다양한 규제 방식과 발행 구조 로 인해 불균형적인 환경이 존재한다는 점을 dent
IMF는 소셜 미디어 플랫폼을 통해 테이블코인이 금융 접근성을 확대하고 혁신을 촉진할 수 있지만, 통화 대체와 시장 변동성을 야기할 수도 있다고 밝혔습니다. 규제에 대한 국제 협력이 필수적입니다. IMF는 금융안정위원회(FSB), 국제결제은행(BIS) 등과 협력하여 "격차를 해소하고 감독을 강화"하고 있다고 덧붙였습니다.
스테이블코인의 확대가 시장 비효율성과 위험을 초래하고 있는가?
IMF는 다양한 블록체인 과 거래소에서 새로운 스테이블코인이 급증함에 따라 상호운용성 부족으로 인한 비효율성에 대한 우려가 제기된다고 밝혔습니다. IMF는 이러한 성장이 다양한 규제 체계와 거래 장벽으로 인해 국가 간 불균형과 장애를 야기할 수 있다고 지적했습니다.
스테이블코인 규제가 당국이 [특정] 위험을 해결하는 데 도움이 되기는 하지만 강력한tron정책과 견고한 기관이 […] 첫 번째 방어선이 되어야 합니다. […] 이러한 문제를 해결하는 데는 국제적 협력이 여전히 중요합니다.
IMF
보고서에 따르면, 시가총액 기준 가장 큰 스테이블코인인 테더(Tether)의 USDT와 서클(Circle)의 USDC는 대부분 단기 미국 국채, 미국 국채를 담보로 한 역환매조건부채권(reverse repo) , 그리고 은행 예금으로 뒷받침되었습니다. USDC의 보유액 중 40%와 USDt의 보유액 중 약 75%는 단기 미국 국채로 구성되었으며, 테더의 스테이블코인 또한 보유액의 5%를 Bitcoin .
전 세계 스테이블코인의 대부분은 미국 달러에 고정된 코인을 포함합니다. 그러나 소수의 발행사는 유로화와 같은 다른 통화로 상품을 표시하기도 합니다. 12월 기준, 전체 시장 규모는 3,000억 달러를 넘어섰습니다.
미국 GENIUS법과 EU MiCA는 서로 다른 스테이블코인 프레임워크를 만들어냅니다.
미국 대통령이 dent 법안 에 서명한 이후 , 규제 당국은 미국 내 결제 스테이블코인에 대한 포괄적인 체계를 구축하기 위한 움직임을 보이고 있습니다. 이 법은 엄격한 지급준비율을 부과하고, 수익률 기반 스테이블코인을 금지하며 , 스테이블코인 발행자를 미국 금융 시스템에 공식적으로 통합합니다.
블록체인 보안 감사 기관인 CertiK의 새로운 보고서에 따르면, 스테이블코인 규제에 대한 미국의 새로운 접근 방식이 글로벌 유동성 흐름을 재편하고 유럽 연합의 암호 자산 시장(MiCA) 제도와 구조적으로 크게 분리되어 사실상 미국과 EU가 별도의 스테이블코인 유동성 풀을 형성하고 있다고 합니다.
보고서에 따르면, 미국 디지털 자산 시장은 2025년에 규제 명확성의 새로운 단계에 접어들었으며, 디지털 자산의 발행, 거래 및 보관 방식에 대한 연방 법률과 행정 개혁이 이제 광범위하게 일치하게 되었습니다.
이 프레임워크는 미국 발행자들에게 오랫동안 기다려온 규제상의 확실성을 제공하지만, 보고서는 이로 인해 EU의 MiCA 제도와의 세계적 분열이 심화되어, 별도의 미국 유동성 풀이 형성되고 사실상 글로벌 스테이블코인 시장이 분열될 것이라고 경고합니다.
이러한 이유로 CertiK는 스테이블코인 유동성이 관할권에 따라 크게 세분화될 것으로 예상하며, 이로 인해 새로운 국경 간 결제 문제가 발생하고 잠재적으로 지역별 스테이블코인 차익거래가 발생할 가능성이 있습니다.
미국 GENIUS법에 따라 스테이블코인에 대한 액면가 전액 상환 요구 및 수익률 금지를 규정한 유럽연합의 MiCA 제도에도 불구하고, 규칙에 따라 발행인 준비금의 상당 부분을 EU 기반 은행에서 보유해야 하므로 은행 집중 위험이 추가되어 저항에 부딪혔습니다.
테더의 CEO인 파올로 아르도이노는 이러한 구조가 발행자에게 "체계적 위험"으로 이어질 수 있다고 경고했습니다. 부분적 준비금 제도에 따라 은행은 일반적으로 예금의 상당 부분을 대출하기 때문입니다.
