홍콩과 유럽의 스테이블코인 입법에서 주요 시사점

스테이블코인은 이제 암호화폐 업계의 거대한 부분입니다. 시도해도 무시할 수 없습니다. 지난 4년 동안 스테이블코인 거래는 174억 달러에서 놀라운 4조 달러로 급증했습니다. 

현재 전체 간통화 시장 가치는 948억 달러로 평가되었으며, 스테이블코인이 시장의 91.7%를 차지하는 독보적인 위치를 점했습니다. USDT alone은 그중 83.3%를 독점하고 있습니다.

하지만, 이러한 모든 활동에도 불구하고 스테이블코인은 이름에 걸맞지 않습니다. 주로 주요 금융 기관의 지지를 받지 못하기 때문에 문제가 있습니다. 

이제 홍콩과 유럽과 같은 곳의 정부들이 규제 게임을 시작하면서 상황이 바뀌게 될 것입니다.

저는 그렇게 생각합니다.

홍콩의 플레이

홍콩부터 시작해 봅시다. 이 사람들은 장난치지 않습니다. 그들은 은행이 스테이블코인을 발행하는 것을 세계 최초로 허용하려는 목표를 가지고 있습니다. 

홍콩 정부는 금융 시스템을 감독하고 소비자가 불이익을 받지 않도록 보장하는 규제 프레임워크를 구축하는 데 적극적으로 노력해 왔습니다. 

그들은 6월에 가상 자산 서비스 제공자를 위한 라이선스 제도를 시작했습니다. 이제 홍콩 통화청(HKMA)은 스테이블코인 발행자를 위한 규칙을 곧 발표할 예정입니다.

홍콩은 법정화폐 기반 스테이블코인 발행자에 대해 매우 엄격한 규제를 유지하고 있습니다. 이러한 발행자들은 최고 수준의 자산으로 완전히 뒷받침되는 견고한 준비금을 보유해야 합니다. 또한 그들은 심각한 상환 요구 사항과 기타 규제 장벽을 충족해야 합니다.

이제 누가 샌드박스에 뛰어들까요? HKMA는 RD InnoTech Limited, JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited 및 표준 차터드 뱅크(홍콩) 리미티드와 같은 중추적인 기업들을 포함한 기업 목록을 가지고 있습니다.

하지만 여기에는 조건이 있습니다. 스테이블코인 세계의 거물인 USDT와 USDC는 홍콩에서 운영하기를 원한다면 어려움을 겪을 수 있습니다. 첫째, 그들은 홍콩에 물리적 존재감을 가져야 합니다. 

둘째, 그들은 은행의 현금으로 준비금을 뒷받침해야 하는데, 이는 유럽의 MiCA 규정에서도 요구하는 사항입니다. 그리고 이것이 우리의 다음 플레이어인 유럽으로 이어집니다.

유럽의 카드

유럽은 올해 유럽 의회가 통과시킨 MiCA(가상자산 시장 규제) 하에 우리가 본 것 중 가장 포괄적인 스테이블코인 규제를 내놓았습니다. 이는 2025년 초까지 완전히 발효될 예정입니다. 

시계는 이미 돌아가고 있습니다. 7월부터 발행자들은 은행에 실제 준비금을 보유해야 했으며, 대규모 인출을 커버하기 위해 모든 자금의 최소 3분의 1을 보유해야 합니다. 거래 제한에 대한 새로운 규칙도 있습니다.

이 상황이 모든 사람에게 호소되는 것은 아닙니다. 테더의 CEO 파올로 아르도이노는 기분이 좋지 않습니다. 그는 대규모 준비금을 무보험 은행 예금으로 보유하는 아이디어에 대해 불만을 가지고 있으며, 이는 은행 파산과 같은 위험에 노출된다고 말합니다. 

According 을 파올로는 스테이블코인의 준비금이 더 안전하고 안정적인 국채에 보유되어야 한다고 주장합니다. 하지만 그의 불만에도 불구하고, 테더는 아직 철수하지 않고 있으며 관련 당국과 여전히 협상 중입니다.

한편, 유럽의 일부 거래소는 규칙을 따르지 않는 스테이블코인과 관계를 끊기 시작했습니다. 예를 들어 OKX는 지난 3월 EU 사용자를 위해 USDT를 삭제했습니다. 

반면, 서클의 USDC는 규정을 준수하며 장기적인 전략을 구사하고 있어 호감을 얻고 있습니다. 그러나 크래켄은 고객이 USDT에 얼마나 의존하는지 알고 있어 유럽에서 여전히 USDT를 상장하고 있습니다.

앞으로 일어날 수 있는 일입니다. 서클의 USDC가 유럽에서 큰 승자가 될 수 있습니다. MiCA의 지원을 받는 USDC는 시장 점유율에서 USDT를 추월하여 유럽의 최상위 스테이블코인이 될 수 있습니다.