홍콩과 유럽의 스테이블코인 관련 법률에서 얻을 수 있는 주요 교훈

스테이블코인은 이제 암호화폐 업계에서 매우 중요한 부분을 차지하고 있습니다. 아무리 노력해도 스테이블코인을 무시할 수는 없습니다. 지난 4년 동안 스테이블코인 거래량은 174억 달러에서 무려 4조 달러로 급증했습니다. 

현재 전체 통화 간 시장 규모는 948억 달러이며, 스테이블코인이 시장의 91.7%를 차지하며 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 그중에서도 USDT가 83.3%를 독차지하고 있습니다.

하지만 이러한 노력에도 불구하고 스테이블코인은 이름값을 제대로 못하고 있습니다. 주요 금융기관의 지원 부족이라는 문제점을 안고 있기 때문입니다. 

이제 홍콩과 유럽 등 여러 곳의 정부들이 규제에 나서면서 상황이 바뀔 조짐을 보이고 있습니다.

제 생각에는.

홍콩의 연극

홍콩부터 시작해 볼까요? 이 사람들은 장난치는 게 아닙니다. 세계 최초로 은행들이 스테이블코인을 발행할 수 있도록 허용하겠다고 공언하고 있죠. 

홍콩 정부는 금융 시스템을 견제하고 소비자들이 피해를 입지 않도록 하는 규제 체계를 구축하기 위해 적극적으로 노력해 왔습니다. 

홍콩통화청(HKMA)은 지난 6월 가상화폐 서비스 제공업체에 대한 허가제를 도입한 데 이어, 이제 스테이블코인 발행업체에 대한 일부 규정을 발표할 예정이다.

홍콩은 법정화폐 기반 스테이블코인 발행사에 대해 매우 엄격한 규제를 시행하고 있습니다. 이러한 발행사는 최고 수준의 자금으로 완전히 뒷받침되는 탄탄한 준비금을 보유해야 하며, 까다로운 상환 요건 및 기타 규제 조건을 충족해야 합니다.

자, 이제 누가 이 시장에 뛰어들까요? 홍콩통화청(HKMA)은 RD InnoTech Limited, JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited를 비롯해 Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited와 같은 대형 금융기관까지 포함한 기업 목록을 공개했습니다.

하지만 문제는 이렇습니다. 스테이블코인 업계의 거물인 USDT와 USDC가 홍콩에서 사업을 하려면 어려움을 겪을 수 있습니다. 우선 홍콩에 물리적인 사무실이 있어야 합니다. 

둘째, 그들은 외환보유고를 은행에 cash 으로 예치하여 뒷받침해야 하는데, 이는 유럽의 MiCA 규정에서도 요구하는 사항입니다. 그리고 이것이 바로 다음 주체인 유럽으로 이어집니다.

유럽의 카드들

유럽은 올해 유럽 의회가 통과시킨 MiCA(스테이블코인 규제법)를 통해 지금까지 볼 수 없었던 가장 포괄적인 스테이블코인 규제를 발표했습니다. 이 법은 2025년 초에 전면 시행될 예정입니다. 

시간은 이미 흘러가고 있습니다. 7월부터 발행사들은 대규모 인출에 대비하기 위해 전체 자금의 최소 3분의 1을 은행에 실질적인 지급준비금으로 보유해야 하기 때문입니다. 또한 거래 한도에 관한 새로운 규정도 있습니다.

모두가 이 방안에 찬성하는 것은 아닙니다. 테더의 CEO인 파올로 아르도이노는 탐탁지 않아 합니다. 그는 예금자보호가 없는 은행 예금에 대규모 준비금을 보관하는 것에 대해 은행 파산과 같은 위험에 노출된다고 비판했습니다. 

파올로 에 따르면 스테이블코인은 더 안전하고 안정적인 미국 국채에 준비금을 예치해야 합니다. 하지만 그의 불만에도 불구하고 테더는 아직 철수하지 않고 있으며, 관계 당국과 계속 협의 중입니다.

한편, 유럽의 일부 거래소는 이미 규정을 준수하지 않는 스테이블코인과의 거래를 중단하고 있습니다. 예를 들어 OKX는 지난 3월 EU 사용자들을 대상으로 USDT 거래를 종료했습니다. 

반면 Circle의 USDC는 규정을 준수하며 장기적인 전략을 펼치고 있으며, 고객들의 신뢰를 얻고 있습니다. Kraken은 고객들이 USDT에 얼마나 의존하는지 알고 있기 때문에 여전히 유럽에서 USDT를 거래하고 있습니다.

이런 일이 일어날 수 있습니다. 서클(Circle)의 USDC가 유럽에서 큰 성공을 거둘 가능성이 있습니다. MiCA의 지원을 받는다면 USDC는 시장 점유율에서 USDT를 제치고 유럽 최고의 스테이블코인이 될 수 있습니다.