프랑스와 독일이 유로존 경제를 계속 끌어내리고 있다

프랑스와 독일은 유로존의 경제 문제 중심에 있다. 기업 조사에 따르면 두 나라의 부진한 성장이 지역 경제에 큰 부담이 되고 있다.

유로존의 다른 지역은 성장을 보이고 있지만, 이 두 경제권의 문제가 초래한 문제를 상쇄하기에는 충분하지 않다.

함부르크 상공은행과 S&P 글로벌의 보고서에 따르면, 10월 유로존 20개국 전반의 민간 부문 활동은 9월의 비슷한 감소에 이어 다시 하락했다.

최신 복합 구매관리자지수(PMI)는 10월에 49.6에서 소폭 상승한 49.7로 집계되었으나, 여전히 50 미만이다.

50 미만은 수축을 의미한다. 프랑스와 독일이 이러한 약세의 주요 원인이었으며, 다른 국가들은 몇 달 만에 가장 좋은 성장률을 기록했다.

경제 부진 속 ECB, 금리 인하

유럽중앙은행(ECB)은 심각한 어려움을 겪고 있다. ECB는 지난주 성장을 촉진하기 위해 두 번째 연속으로 금리를 인하했으며, 9월 인플레이션은 1.7%로 하락해 ECB의 2% 목표치를 하회했다.

국제통화기금(IMF)도 낙관적이지 않다. IMF는 유로존의 성장 전망을 하향 조정하며, 2024년과 2025년이 초기 예상보다 약할 것으로 예측했다.

역사적으로 유로존의 경제 엔진 역할을 해온 독일은 정체를 겪고 있다. 독일의 제조업 부문은 높은 에너지 비용, 중국과의 경쟁 심화, 인력 부족에 직면해 있다.

독일 경제는 작년과 올해 모두 정체될 것으로 예상된다. 유로존에서 두 번째로 큰 경제대국인 프랑스도 당분간 개선될 것으로 보이지 않는다.

새로운 데이터는 ECB가 더 공격적인 조치를 취하도록 압박할 수 있으며, 이는 성장을 자극하기 위한 추가 금리 인하로 이어질 수 있다.

이탈리아 은행 총재 파비오 파네타는 ECB가 인플레이션 통제뿐만 아니라 경제 부양을 위해 금리를 추가로 인하해야 할 수도 있다는 점에 동의한다.

PMI 데이터는 더 많은 도전을 시사한다

최신 PMI 데이터는 ECB가 12월 회의에서 금리를 추가로 인하할 수 있다는 견해를 뒷받침한다. 하지만 연말까지 추가 데이터가 발표될 예정이므로 인하 폭은 여전히 불확실하다.

징후는 좋지 않다. 약화된 경제는 우크라이나 침공으로 촉발된 최근 인플레이션 급증에서 유로존이 '연착륙'하지 못할 수 있다는 우려를 제기한다.

그럼에도 ECB 수석 경제학자 필립 레인은 회복이 계획대로 진행되지는 않고 있지만, 바닥을 치지는 않았다고 주장한다. 신규 주문은 5개월 연속 감소하고 있으며, 기업들은 2020년 이후 가장 빠른 속도로 세 번째 달 연속 직원을 감원하고 있다.

인플레이션은 완화되고 있지만, 기업들의 가격 인상 속도는 2021년 2월 이후 가장 느리다. 이러한 수치에서 긍정적인 요소를 찾기 어렵다.

더 넓은 경제 지표를 보면 상황이 더욱 명확해진다. 유로존의 GDP는 2분기 0.2% 성장했으며, 이는 초기 추정치보다 낮은 수치다. 이는 1분기의 성장세에서 둔화된 것이며, 유로존은 미국과 영국 등 다른 주요 경제권에 뒤처지고 있다.

미국 경제는 연율 기준 3%의 가파른 성장률을 보인 반면, 유로존은 0.8%에 그쳤다. 소비 지출과 투자가 감소하며 높은 금리가 수요에 영향을 미치고 있음을 시사한다. 수출과 정부 지출만이 성장을 유지하고 있다.

미국 제약 대기업들의 허브로 알려져 있어 일반적으로 높은 경제 성장을 보였던 아일랜드는 2분기 큰 위축을 겪었다.

초기 수치는 아일랜드의 성장을 보여주었으나, 새로운 데이터는 다른 이야기를 드러냈다. 아일랜드는 최근 몇 년간 유로존에서 변수로 작용하며 경제 데이터 수정을 자주 유발해 왔다.