연준, 9월 금리 인하 결정

연준이 마침내 양보하려는 것 같다. 몇 달간 저항한 끝에, 그들은 금리를 대폭 인하할 준비를 하고 있다. 7월의 최신 회의가 물꼬를 트었고, 이제 9월이 실제로 행동을 취할 달로 보이고 있다. 

오늘 공개된 회의록에 따르면, 연준은 많은 사람들이 기다려온 결정에 한 발짝 더 다가서고 있다.

7월 회의에 참석한 대부분의 사람들은 숫자가 예상대로 들어온다면 금리를 완화할 때라고 동의했다.

시장은 이미 이를 예상하고 있으며, 이는 코로나 팬데믹의 혼란스러운 시기 이후 연준이 금리를 인하하는 첫 번째 사례가 될 것이다. 

연방공개시장위원회(FOMC)의 모든 위원들은 7월에 상황을 안정적으로 유지하기로 투표했지만, 일부 위원들은 즉시 인하를 시작하고 싶어했다.

인플레이션은 통제되지만 노동 시장 우려는 지속

그렇다면 왜 지금 당장 금리를 인하하지 않는 것인가? 연준에는 그들의 이유가 있다. 회의록은 “여러” 관리들이 인플레이션 진전과 실업률 상승이 금리를 0.25%포인트 인하하기에 충분한 이유라고 생각했다고 보여주었다. 

하지만 연준 용어에서 “여러”는 소수에 불과하므로 모든 사람이 동의한 것은 아니다. 그들은 큰 움직임을 취하기 전에 숫자가 금리 인하를 지지하는지 계속 확인하며 신중하게 접근하고 있다.

데이터는 연준에게 일부 자신감을 주고 있다. 인플레이션이 마침내 냉각되는 징후를 보이고 있다. 관리들은 숫자가 올바른 방향으로 향하고 있음을 인정했으며, 이는 인플레이션이 2% 목표로 이동하고 있다는 희망을 준다. 

거의 모든 참가자는 이러한 디플레이션의 원인이 향후 몇 달 동안 계속 작용할 것이라고 생각했다. 하지만 인플레이션만이 전부는 아니다. 노동 시장도 그들의 관심사이며, 좋은 방향으로 가는 것은 아니다.

회의에 참석한 많은 관리들은 고용 숫자가 보이는 것만큼 좋지 않을 수 있다고 언급했다. 그들은 payroll 증가가 과장되었을 수 있다고 말했으며, 이는 일부의 눈살을 찌푸리게 하고 있다. 

실업률은 4.3%로 상승했으며, 이는 12개월 저점보다 0.5%포인트 이상 높다. 이는 연준이 무시할 수 없는 사항이며, 특히 이러한 증가는 다가오는 불황의 징후가 될 수 있기 때문이다. 

경제학자들은 실업률 상승이 노동력 증가 때문일 수 있다고 말하지만, 이는 연준의 우려를 덜어주지 않는다.

조건이 악화되면 금리가 더 하락할 수 있음

연준은 금리를 23년 만에 최고 수준인 5.25%에서 5% 사이로 유지하고 있다. 인플레이션에 맞서기 위해 그곳에 고정시킨 지 1년이 넘었다. 

하지만 인플레이션이 이제 2%의 이상적인 수준으로 향하고 있으므로, 이러한 높은 금리는 특히 차주들에게 부담으로 느껴지기 시작하고 있다.

하지만 연준이 금리를 얼마나 깊고 빠르게 인하할지는 노동 시장이 얼마나 잘 버티느냐에 달려 있다. 관리들은 노동 시장이 둔화되고 있다고 말하고 있지만, 아직 약하다고 부르기는 준비되지 않았다. 

고용 성장은 월별로 둔화되고 있으며, 실업률이 상승함에 따라 분명히 무언가 일어나고 있다. 

그럼에도 불구하고 연준 의장 제롬 파월은 노동 시장이 완전히 무너지기 전에 움직임을 기다리지 않을 것이다.