일론 머스크의 트위터/X, 월가가 보유한 인수 부채 잔액 상환 예정

일론 머스크의 소셜 미디어 플랫폼 X(구 트위터)는 2022년 440억 달러에 트위터를 인수할 당시 남은 고위험 부채 12억 달러를 재매입할 계획입니다.

이 채권은 후순위 담보부채로 알려져 있으며, 모건 스탠리를 비롯한 7대 은행의 재무제표에 거의 3년 동안 묵묵부답으로 남아 있었습니다. 이번에 나온 채권들은 위험도가 가장 높고 처분하기도 가장 어려웠습니다.

블룸버그 보도에 따르면 자사주 매입 자금은 최근 실시한 주식 발행으로 조달될 가능성이 있다. 하지만 아직 확정된 것은 없다고 밝혔다.

이 조치가 최종 확정되면 은행들은 마침내 일론 머스크의 인수 자금을 지원했던 130억 달러 규모의 대출 패키지 중 가장 부담이 큰 부분을 처분할 수 있게 됩니다. 거래와 관련된 다른 부채 대부분은 이미 올해 초에 매각되었습니다. 후순위 담보 대출은 아무도 원하지 않았던 부분이었습니다.

X사가 앞서나가자 은행들은 위험한 잔여 자산을 처분하고 있다

인수 당시 은행들은 대출금을 빠르게 되팔 수 있을 거라고 예상했습니다. 하지만 예상과는 달리 난관에 부딪혔습니다. X의 가치는 급락했고, 매수자는 나타나지 않았습니다. 은행들은 아무도 원하지 않는 채권을 떠안게 되었고, 결국 평가액을 거의 절반으로 낮춰야 했습니다. 그러나 이제 분위기가 바뀌었습니다.

한 가지 이유는 일론 머스크와 도널드 트럼프dent 의 긴밀한 관계 때문입니다. 백악관과의 이러한 새로운 친밀함은 투자자들이 일론 머스크의 부채를 바라보는 방식을 바꾸고 있습니다. 한 소식통은 "선거 한 번과 억만장자 두 사람의 우정이 판도를 뒤바꿔 놓았다"고 말했습니다

모건 스탠리는 현재 X사의 30억 달러 규모 신규 채권 발행을 주도하고 있습니다. 모건 스탠리는 투자자들에게 X사의 경영이 안정화되고 있다고 전하고 있습니다. X사의 재무제표를 살펴본 투자자들은 수치가 개선되었다고 평가합니다. X사는 2024년 4분기에 7억 1천만 달러의 매출에 4억 달러의 EBITDA를 기록했는데, 이는 이전 두 분기보다 높은 수치입니다. 모건 스탠리는 X사가 올해 조정 EBITDA를 약 12억 달러까지 trac할 것으로 예상하고 있습니다.

, 한때 액면가의 60센트에 불과했던 대출금이 이제는 95센트 이상에 제공되고 있습니다 따르면 블룸버그에

하지만 모든 것이 순조로운 것은 아닙니다. X의 매출은 최초 인수 이후 거의 50% 감소했습니다. 그러나 일론 머스크의 대대적인 비용 절감 덕분에 사업은 유지될 수 있었습니다. X의 순이익은 2022년과 비슷한 수준이지만, 이는 상황을 좋게 보이도록 여러 가지 조정이 가해진 수치입니다. 한 투자자는 "투자 원금의 40%를 손실했다고 생각했는데 이제 거의 손익분기점에 도달했다면, 훌륭한 반전이라고 볼 수 있다"고 말했습니다

투자자들이 X의 수상쩍은 재무제표를 파헤치고 있다

일부 투자자들은 X사가 주요 플랫폼과 무관한 "관련 당사자"로부터 유입되는 자금을 보고하는 방식에 대해 우려를 표명하고 있습니다. 또한 구조조정 비용이 재무제표에서 제외되고 있는데, 여기에는 일론 머스크가 경영권을 인수한 후 대규모 인력 감축으로 인한 비용도 포함됩니다. 현재 회사의 cash은 4억 달러에 불과하며, 이는 2022년 14억 달러에서 크게 감소한 수치입니다.

그럼에도 불구하고 X 채권에 대한 관심은 계속해서 증가하고 있습니다. 최근 10억 달러 규모의 채권 매각이 달러당 90~95센트라는 파격적인 가격으로 마무리되면서 문의가 쇄도했습니다. 단순히 사업적인 측면 때문만은 아닙니다. 머스크의 영향력이 작용하고 있는 것입니다. 한 소식통은 "X, 나아가 머스크 제국의 일부를 소유할 기회를 원하는 투자자들이 끊이지 않는 것 같다"고 말했습니다

여러 어려움에도 불구하고 이번 거래를 지원한 은행들은 상당한 수익을 올렸습니다. 블룸버그에 따르면 2022년 이후 이자 수익으로 약 30억 달러를 벌어들였다고 합니다. 이는 장부상 손실을 만회하고도 남습니다. 하지만 부채를 오래 보유할수록 재무제표에 부담이 커지기 때문에 시장 상황이 좋을 때 빠져나가고 싶어하는 것입니다.

일론 머스크의 AI 전략은 구매자들에게 더 매력적인 조건을 제시합니다

최근 관심이 다시 높아진 주요 이유는 X그룹이 일론 머스크의 인공지능 벤처기업인 xAI에 60억 달러를 투자했기 때문입니다. 모건 스탠리는 이를 투자 유치 전략의 핵심 요소로 활용하고 있습니다. 만약 X그룹의 ​​경영난이 지속될 경우, 투자자들은 xAI에 대한 권리를 확보할 수 있습니다. 투자자들은 이러한 잠재적 상승 여력을 긍정적으로 평가합니다.

현재 발행 중인 30억 달러 규모의 채권은 2029년에 만기가 도래하며, 담보부 익일 자금 조달 금리(SOFR)보다 6.5% 높은 금리를 제공합니다. 이는 무려 12%의 높은 수익률에 해당합니다. 높은 수익률은 높은 위험을 수반합니다. X사는 아직 신용 등급을 받지 못했으며, 부채비율은 주가수익비율의 약 10배에 달합니다. 이러한 요소들이 일부 투자자들을 불안하게 하지만, 높은 수익률은 다른 투자자들을 끌어들이고 있습니다.

은행들은 이번 투자 유치가 끝이 아니라는 것을 알고 있습니다. 은행들은 여전히 ​​담보가 없는 다른 채권들을 보유하고 있습니다. 이러한 채권들은 훨씬 더 위험하며 액면가에 가까운 가격으로 매각하기가 거의 불가능할 수도 있습니다. 하지만 xAI의 지원과 개선된 재무 수치를 바탕으로 한 이번 투자 유치는 남은 투자 중 가장 안전한 부분입니다.

트위터가 X로 변모한 이번 사태는 월가가 일반적으로 다루는 어떤 사건과도 다릅니다. 은행들이 이 사태로 이익을 볼 수도 있다는 사실 자체가 놀라운 일입니다. 세무 전문가인 로버트 윌렌스는 "은행들은 확실히 투자금의 100% 이상을 회수했을 것"이라고 말했습니다.

하지만 이 모든 것은 과장된 기대에 기반한 것입니다. X가 실제로 얼마나 안정적인지는 아무도 모릅니다. 플랫폼 수익은 여전히 ​​크게 감소했고, 대규모 구조조정으로 팀 규모는 축소되었으며, cash 보유량도 줄어들고 있습니다. 하지만 수치만 잘 조정되고 일론 머스크가 백악관과의 인맥을 유지하는 한, 위험을 감수하려는 사람들이 여전히 많습니다.

그렇다면 월가는 어떨까요? 그들은 마침내 이 혼란에서 벗어날 길을 찾고 있습니다.