RWA 생태계에 ripple을 일으키고 있는 움직임으로, Conflux의 창립자 중 한 명이자 X 플랫폼에서 Forgivenever라는 닉네임을 사용하는 장위안지에(Yuanjie Zhang)가 RWA 분석 플랫폼인 RWA.xyz를 공개적으로 비판했습니다. 그는 Conflux와 RWA 생태계의 핵심 홍보대사 역할을 하고 있으며, 그의 역할은 Mert Mumtaz와 유사합니다.
그의 발언은 2024년과 2025년에 기관 투자자들의 관심이 폭발적으로 증가했던 RWA(주택 소유자 협회) 부문에 있어 매우 민감한 시기에 나온 것입니다.
장이 모국어인 중국어로 작성한 X 게시글 에서
컨플럭스의 공동 창업자는 RWA.xyz에 대해 뭐라고 말했나요?
Forgivenever는 자신의 X 게시물에서 RWA.xyz 플랫폼이 EVM과 호환되지 않는 체인이나 서방에서 선호하는 프로토콜 그룹에 속하지 않는 체인에서 발생하는 활동의 실제 범위를 의도적으로 반영하지 않고 있다고 암시했습니다.
그의 주장은 해당 플랫폼이 더 이상 공정하지 않으며, 기관 투자자들이 더 많이 참여함에 따라 어떤 프로젝트와 네트워크가 주목받을지 좌우한다는 것을 암시합니다.
Zhang은 RWA.xyz가 Conflux와 같이 잘 알려지지 않았거나 비서구권 플랫폼의 실제 RWA 거래량을 누락하거나 축소 보고함으로써 전 세계 RWA 시장의 왜곡된 축소를 초래하고 있다고 주장합니다.
그에 따르면, 플랫폼이 한 달 전 개편을 거쳐 도입한 새로운 방법론은 필터링되지 않은 온체인 데이터보다 스토리텔링을 우선시한다고 합니다. 그는 이러한 새로운 데이터 큐레이션 방식이 성장하는 아시아 시장의 상당한 유동성 풀을 고려하지 않고 있다고 지적했습니다.
개편 전 RWA.xyz는 업계 전반의 RWA 규모가 약 3천억 달러라고 주장했습니다. 하지만 개편 후에는 그 수치가 4천100억 달러로 수정되었고, 두 가지 새로운 지표가 도입되었습니다.
첫 번째 지표는 보고된 자산 가치(Reported Asset Value)로, 4,100억 달러에 달하며 실제 온체인 전송이나 진정한 공개 배포가 없더라도 프라이빗 체인이나 허가형 체인에서 디지털 인증서로 토큰화된 자산을 포함합니다.
두 번째로 도입된 지표는 분산 자산 가치(Distributed Asset Value)로, 180억 달러 규모이며 블록체인 및 거래소의 온체인 프로토콜을 통해 분산되어 암호화폐 투자자들이 지갑이나 수탁기관을 통해 보유할 수 있는 자산을 포함합니다.
장씨의 관점에서 볼 때, 두 번째 지표가 암호화폐와 관련된 진정한 규모를 나타내는 것입니다.
그에 따르면, 4,100억 달러라는 과장된 가치를 지닌 또 다른 지표는 캔톤의 프라이빗 체인이 91%를 장악하고 있으며, 그는 캔톤을 새로운 "슈가 대디"라고 주장했습니다. 그는 캔톤이 RWA.xyz 플랫폼에 뇌물을 준 최초의 업체였던 피겨의 프로비넌스 체인을 대체했다고 암시했는데, 프로비넌스는 상장 이후 캔톤에 밀려 2위로 전락했으며 "구독을 갱신하지 않을 것"이라고 주장했습니다.
장씨는 피겨가 플랫폼에 뇌물을 주고 주택 담보 대출 회사의 데이터를 업계 통계표에 강제로 삽입하여 실제 투자자에게 판매된 위험가중자산(RWA) 180억 달러를 3000억 달러 이상으로 부풀렸다고 주장했습니다.
현재는 캔턴이 뇌물을 주고 있는 상황이며, 이 때문에 Figure는 보고된 자산 가치의 3%만을 차지하는 반면 캔턴은 91%를 차지하는 것입니다.
그는 RWA.xyz가 데이터 조작에 관여한 것이 이번이 처음이 아니라고 주장하며, Figure의 대출 건을 예로 들었습니다. 이러한 대출은 수치를 부풀린 후 재분류하는 데 사용되었다는 것입니다. 장은 상업적 동기가 이러한 데이터 포함을 유도하는 요인이라고 암시했습니다.
그에 따르면, Figure의 부풀려진 이상치를 분산자산가치에서 제외하면, 어느 정도 공정한 기준 가치를 되찾게 된다고 합니다.
장씨는 자신의 게시글에서 RWA.xyz가 암호화폐 및 주식 시장에서 미국 투자자들을 속여왔다고 주장했습니다. 그는 또한 해당 플랫폼이 아시아의 위험가중자산(RWA) 시장이 호황을 누리는 것을 보고 홍콩 시장으로 눈을 돌리고 있다고 주장했습니다.
그 의혹들은 얼마나 사실인가요?
장씨가 게시글에서 주장한 내용은 그의 팔로워들에 의해 뒷받침되었지만, 동시에 불일치점도 제기되었습니다. 한 사용자가 어떤 데이터 집계 플랫폼이 정확한 데이터를 제공하는지 묻자, 다른 사용자는 RWA.xyz와 같은 과장된 데이터가 없는 다른 플랫폼들이 대부분 더 낫다고 주장했습니다.
토큰화된 국채 및 사모 대출의 TVL이 210억 달러를 넘는다고 보고하는 RWA.xyz와 비교했을 때, DefiLlama와 같은 다른 주요 집계 사이트의 데이터에는 상당한 격차가 있는 것은 사실입니다.
DefiLlama는 허가 없이 접근 가능한 상향식 인덱싱 방식을 사용하며, 특정 프로토콜에 대해 더 높은 수치를 보여주는 경우가 많고, RWA.xyz가 아직 완전히 인정하거나 통합하지 않은 체인의 데이터까지 포함합니다. 특히 프라이빗 크레딧 부문에서 이러한 경향이 두드러지는데, DefiLlama는 RWA.xyz의 순위표에 없는 L1 네트워크의 신흥 프로토콜들을 목록에 추가합니다.
Figure의 공동 창립자인 마이크 캐그니가 Defi 비판했을 때 , Defi Llama는 Figure의 데이터가 검증 불가능하고 온체인에 실질적인 기록이 없다는 이유로 해당 조치를 옹호했습니다.
한편, RWA.xyz는 기관 수준의 정확도를 보장하기 위해 "자사 데이터를 표준화하고 검증한다"고 주장하며 자사의 방법론을 옹호했습니다. 그러나 장 씨와 같은 비판론자들은 소위 검증 과정이 사실상 화이트리스트 방식이라고 지적합니다.
장이 언급한 불균형은 아시아 위험가중자산(RWA) 시장을 고려할 때 가장 두드러지게 나타납니다. RWA.xyz는 Ondo, BUIDL과 같은 미국 기반 기업들이 압도적으로 지배하고 있는 반면, Conflux와 홍콩의 다양한 시범 사업과 같은 동양 인프라를 기반으로 하는 토큰화된 기업어음 및 녹색 채권은 제대로 반영되지 않고 있습니다.
이러한 의혹에 대한 답변으로 RWA.xyz의 공동 창립자 겸 CEO는 블로그 글을 , Conflux가 "피드백"을 제공하는 대로 협력할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다.
