캐나다는 불과 몇 달 전만 해도 상상할 수 없었던 주식 시장 성과로 2025년을 마감했습니다. S&P/TSX 종합지수는 29% 상승하며 21세기 들어 두 번째로 높은 연간 상승률을 기록했습니다.
2009년 지수가 31% 급등했을 때만 이처럼tron마무리를 보였다. 해당 지수는 63개의 사상 최고치를 경신했는데, 대부분이 연말 7개월 동안 집중적으로 나타났다.
4월 초를 되돌아보면 상황은 험악해 보였습니다. 2025년에도dent 유지할 도널드 트럼프는 대공황 이후 가장 강력한 관세를 부과했습니다. 무역은 급격히 둔화되었고, 그가 협상했던 무역 협정은 사실상 파기되었습니다.
트럼프는 캐나다 합병에 대해 공개적으로 언급했다. 정치적 긴장이 고조되었고, 캐나다 증시는 그 영향을 즉시 받았다.
관세 완화와 지도부 교체 이후 시장이 반전세를 보였다
그러자 압박이 누그러졌다. 트럼프 대통령은 가장 큰 타격을 줄 수 있는 관세 정책에서 한발 물러섰다. 금융계에 깊은 연고를 가진 기술 관료 마크 카니가 총리로 취임했다. 시장의 불안이 가라앉았고, 워싱턴과의 긴장도 완화되었다.
그 후 벌어진 일은 거의 모든 사람을 놀라게 했습니다. 캐나다 경제는 트럼프의 무역 정책이라는 혼란스러운 환경에 딱 들어맞았습니다.
4월 8일 저점 이후 S&P/TSX 지수는 40% 이상 급등했습니다. 상승세는 급등세가 아닌 꾸준한 흐름을 보였습니다. 7개월 연속으로 지수는 계속해서 상승했고, 연말에는 29%의 연간 상승률과 63개의 최고치 경신이라는 역사적인 기록을 세웠습니다.
이번 상승세는 광산주와 은행주에 크게 의존했다. 금, 은, 구리, 팔라듐 가격의 강세에 힘입어tron지수는 두 배로 올랐다.
금융주는 40% 급등했습니다. 기술주도 상승세를 이끌었는데, 쇼피파이와 셀레스티카가 함께 지수 상승에 11%를 기여했습니다. 어느 한 업종만이 상승세를 주도한 것은 아닙니다.
IG 웰스 매니지먼트의 최고 투자 전략가인 필립 페투르손은 이번 움직임의 규모를 다음과 같이 요약했습니다. "수치 자체는 다소 놀랍습니다."라고 필립은 전화 통화에서 말했습니다. "하지만 2026년까지는 여전히 균형 잡힌 시장이며 상승 여력이 있다고 볼 수 있습니다."
금리 인하가 주요 요인이었습니다. 연준은 2025년에 세 차례 금리를 인하했습니다. 무이자 자산이 수혜를 입었습니다. 연준은 2026년에 두 차례 더 금리를 인하할 것으로 예상됩니다. 귀금속은 빠르게 반응했습니다. 금과 은은 사상 최고치를 경신했습니다. 또한 무역 정책과 유럽 및 중동 지역의 갈등에 대한 우려로 투자자들이 귀금속에 투자했습니다.
필립은 금속 가격이 내년에도 TSX 지수를 지지할 수 있지만, 속도는 둔화될 것이라고 말했다. 그는 "올해의 상승세를 2026년까지 그대로 연장하는 것은 어리석은 일"이라며 "기본적인 상승 요인은 여전히 유효하다"고 덧붙였다
은행주가 상승세를 주도하는 가운데 유가와 기업 가치 평가에는 우려의 목소리가 나오고 있습니다
은행들이 상승세의 핵심 동력이었습니다. 토론토-도미니언과 몬트리올 은행을 포함한 캐나다 6대 은행들은 모두 예상치를 상회하는 수익을 기록했습니다. 연간 조정 순이익은 블룸버그 컨센서스보다 평균 2%포인트 높았습니다. 금리 인하와 활발한 인수합병 활동이 상승세를 이끌었고, 대출 잔고가 개선되고 충당금이 감소한 것도 도움이 되었습니다.
보험사와 소규모 대출기관을 포함하는 금융 그룹은 지수에서 33%를 차지합니다. 이들의 상승세는 미국 금융 그룹들의 상승폭을 거의 두 배로 뛰어넘었습니다. 미국과 캐나다의 금리 인하가 이 그룹 전반에 걸쳐 상승 모멘텀을 불어넣었습니다.
하지만 조심스러운 분위기가 감돌고 있습니다. 퍼포즈 인베스트먼트의 수석 시장 전략가인 크레이그 베이싱어는 관세가 경제에 부담을 주기 시작하면서 기업 가치가 과대평가되었다고 지적했습니다.
크레이그는 "금과 에너지는 국내 경제 상황에 신경 쓰지 않는다"며 "은행들은 신경 써야 할 것이다. 지금은 프리미엄 가격을 지불할 시기가 아닌 것 같다"고 말했다
캐나다 은행 하위 지수는 현재 주가수익비율이 15에 근접해 거래되고 있으며, 이는 2022년의 9.7에서 상승한 수치입니다.
유가는 최악의 원유 가격 하락세에도 불구하고 최고치를 경신하며 상황을 개선하는 데 도움이 되지 못했습니다. 수요가 공급을 따라가지 못한 것입니다. 크레이그는 연초에 석유 및 가스 관련 주식을 매수하는 것은 오히려 역발상 투자였을 것이라고 말했습니다. 전반적인 전망은 여전히 불투명합니다.
필립은 TSX가 여전히 trac . 유가가 예상보다 높게 상승할 경우, 이 지수는 레버리지 효과를 제공할 수 있다고 덧붙였습니다. 그는 미국 외 지역을 살펴보는 투자자들이 캐나다, 아시아, 유럽에서 실질적인 투자 기회를 찾고 있다고 말했습니다. 필립은 "TSX가 투자자들의 관심 대상이 아니었다 하더라도, 이제는 분명 관심 대상이 되었을 것" 이라고 강조했습니다
