최근 Bitcoin가격이 한 달 만에 40% 이상 급등하면서 2021년 기록했던 6만 9천 달러라는 경이로운 최고가는 이제 상승의 정점이 아닌 하나의 디딤돌처럼 보입니다. 이러한 열풍을 부추기는 요인은 무엇일까요? 미국에서 새롭게 승인된 비트코인 ETF들과 4월 말로 예정된 비트코인 반감기에 대한 기대감이 맞물려 투자자들을 들썩이게 하고 있습니다.
하지만 과장된 부분을 걷어내고 실제로 무슨 일이 벌어지고 있는지 냉정하게 살펴보겠습니다.
우선, Bitcoin 좋든 나쁘든 언론의 주목을 받는 것이 낯설지 않습니다. 최근 가격 급등은 미국에서 비트코인 상장지수펀드(ETF) 거래가 허용된 것과 ' Bitcoin 채굴 보상이 절반으로 줄어드는 현상으로 Bitcoin 희소성을 높여 이론적으로 가치를 상승시키는 역할을 합니다
Bitcoin 미래의 화폐인지 아니면 그저 디지털 허황된 이야기인지에 대한 의견은 분분하지만, 비트코인 가격은 이러한 근본적인 사건들에 영향을 받습니다. 다가오는 반감기로 채굴 보상이 6.25 코인에서 3.125 코인으로 줄어들면서 생산 비용이 사실상 두 배로 늘어나고 공급량이 줄어들게 됩니다. 이는 기본적인 경제 원리입니다. 공급이 줄어들고 수요가 꾸준히 (또는 증가하면서) 지속되면 일반적으로 가격이 상승합니다.
Bitcoin ETF가 출시된 이후 700억 달러라는 막대한 자금이 유입된 것은 비트코인이 주류 시장에서 점차 수용되고 있음을 보여주는 증거입니다. 투기꾼들은 반감기 이후 가격이 10만 달러를 돌파할 것으로 예상하며 큰 투자를 하고 있습니다. 그러나 자세히 살펴보면 이러한 목표치는 탄탄한 예측이라기보다는 희망사항에 가까울 수 있습니다.
금융 대기업 JP모건에 따르면 Bitcoin 하나를 채굴하는 데 드는 비용(대부분 전기료)은 약 2만 7천 달러입니다. 이 수치는 반감기 직후 약 5만 달러까지 급등하여 Bitcoin가격의 일시적인 하한선을 형성할 것으로 예상됩니다. 그러나 특히 비트코인 채굴에 투입되는 총 컴퓨팅 파워인 Bitcoin레이트가 사상 최고치를 기록하고 있는 상황에서 이러한 비용 기반 하한선의 지속 가능성은 의문스럽습니다. 해시레이트가 높아지면 채굴 비용이 증가하여 이론적으로 가격 상승을 뒷받침할 수 있기 때문입니다.
문제는 Bitcoin가격이 이러한 생산 비용을 훨씬 뛰어넘어 역사적으로 지속 불가능했던 영역에 진입했다는 점입니다. 반감기 이후 효율성이 떨어지는 채굴자들이 떠나고 해시레이트가 감소함에 따라 생산 비용은 하락할 가능성이 높습니다. 이는 특히 채굴력이 20% 감소하여 생산 비용이 약 43,000달러까지 떨어질 경우 Bitcoin가격이 안전망 없이 불안정한 상태에 놓이게 할 수 있습니다. 현재의 매수 열풍에 휩쓸린 투자자들에게는 잠재적인 현실 점검이 될 수 있습니다.
최근 Bitcoin이 현물 ETF 승인 이후 36% 급등하며 낙관적인 전망을 보여주고 있습니다. 하지만 채굴 보상이 프로그램적으로 감소하는 반감기 이벤트는 향후 가격 변동에 복잡성을 더하고 있습니다.
여러 전문가들은 기본적인 논리를 지적합니다. 수요가 안정되거나 증가하는 반면 공급이 줄어들면 가격이 상승해야 한다는 것입니다. 이 원칙은 과거 반감기 이후에도 적용되었지만, 그 영향력은 매번 감소했습니다. 그러나 이제 기관들이 ETF 투자를 위해 더 많은 Bitcoin 매입해야 할 가능성이 커지면서 이러한 역학 관계가 바뀔 수도 있습니다.
