아니요, 일본은행은 금리 인상을 완료하지 않았습니다

일본은행(BOJ)은 당분간 인플레와의 싸움을 멈추지 않을 것입니다. 주시하는 사람들에게 놀라움을 주지 않은 조치로, Kazuo Ueda 총재는 최근 자신의 결정을 다시 한번 강조하며 금리 인상이 더 있을 것이라고 말했습니다.

“경제와 물가 전망이 우리가 기대하는 대로 실현될 가능성이 더 높다는 것을 확인할 수 있는 한, 앞으로의 통화 완화 수준을 조정한다는 기본 입장은 변함이 없습니다.”

시장은 이 발언을 명확히 들었습니다. 그의 발언은 엔화를 달러에 대해 상승시켰고, 엔화는 도쿄 거래 시간 중 145.30에 도달했으며, 이는 Ueda가 입을 열기 전인 146.30에서 큰 폭으로 상승한 것입니다.

핵심 takeaway? BOJ는 필요할 경우 추가 금리 인상을 단행할 준비가 되어 있습니다.

우리는 이것이 BOJ가 7월 정책 금리 목표치를 0.25%로 인상한 후에 일어나고 있다는 것을 잊어서는 안 됩니다. 그전에는 금리가 사실상 존재하지 않았으며, 0%에서 0.1% 범위에 묶여 있었습니다. 

일본이 세계 유일의 마이너스 금리 정책을 포기한 이후 금리를 인상한 것은 이번이 처음이었습니다. 일본은 이 초저금리 통화 정책에서 작은 걸음씩 벗어나고 있지만, 이제 그들은 조금 더 빠르게 걷기 준비를 한 것 같습니다.

하지만 잠깐. BOJ의 모든 사람이 금리 인상에 열성적인 것은 아닙니다.

이번 초 미국 경기 침체 우려와 기타 글로벌 경제 역풍이 시장 혼란을 야기했을 때, BOJ의 부총재 Shinichi Uchida는 시장이 붕괴 모드에 들어갈 경우 금리 인상을 중단할 것이라고 말했습니다. 

그리고 금요일, Ueda는 자신과 Uchida가 같은 입장임을 빠르게 지적했습니다. 그는 은행이 금융 시장을 “높은 긴박감”으로 주시할 것이라고 강조했습니다.

Ueda가 발언할 때 닛케이 주가지수는 0.4% 상승하여 38,364.27에 마감했습니다. 이유는 무엇일까요? 투자자들은 BOJ가 장난치지 않는다는 것을 알기 때문입니다. 

인플레이션은 여전히 우려 사항이며, 7월 소비자 물가는 전년 동기 대비 2.8% 상승하여 일본의 인플레이션은 BOJ의 2% 목표를 상회합니다. 많은 경제학자들은 추가 금리 인상이 곧 있을 것이라고 예측합니다.

이제 엔 캐리 트레이드에 대해 이야기해 봅시다. 한때 인기 있던 이 전략은 최근 타격을 입었습니다. 일본 화폐가 급등하면서, 투자자들이 엔을 빌려 더 높은 수익률을 가진 자산에 투자하는 엔 캐리 트레이드는 거의 불타버렸습니다. 

이 전략은 일본의 낮은 금리가 엔을 빌리는 비용을 낮추고 그 돈을 더 나은 수익을 위해 다른 곳에 투자할 수 있게 했기 때문에 인기가 있었습니다.

하지만 이제 Ueda의 금리 인상으로 엔이 강세에 처하면서, 그 수익은 증발하고 있습니다. 투자자들이 이탈하고 있으며, 엔 캐리 트레이드는 더 이상 그리 좋아 보이지 않습니다.

하지만 기다려주세요. 시장에는 이러한 변동성에 덜 취약한 또 다른 캐리 트레이드가 있습니다. 우리는 위안 캐리 트레이드에 대해 이야기하고 있습니다. 

엔 캐리 트레이드와 달리 위안 캐리 트레이드는 투기꾼들에 의해 주도되지 않습니다. 주로 수출 기업과 다국적 기업들이 더 높은 수익률을 가진 자산을 구매하기 위해 위안을 빌리는 것이 주를 이룹니다. 

캐나다 왕립은행(RBC)에 따르면, 이 전략은 중국 중앙은행이 완화적인 통화 정책을 유지함에 따라 더 탄력적일 수 있습니다. 따라서 엔 트레이드가 추락하고 불타버리는 동안 위안 트레이드는 폭풍을 견딜지도 모릅니다.