아서 헤이즈, 트럼프로 인해 이제 미국을 경기 침체에서 구할 수 없다고 말

아서 헤이즈는 에세이 시리즈의 세 번째 부분을 공개했으며, 이는 당신이 기대하는 그대로입니다—생생하고, 기술적이며, 양보 없는 직설적인 내용입니다.

“KISS of Death”라는 제목의 이 에세이는 도널드 트럼프 대통령의 재무 전략, 연방준비제도(Fed)의 기만적 행위, 국가 부채 조작, 그리고 이것이 암호화폐 투자자에게 어떤 의미를 가지는지를 날카롭게 비판합니다.

핵심 주제는 무엇일까요? 부채, 유동성, 그리고 통제입니다. 이 에세이는 재무부의 스콧 베센트, 연준의 제롬 파월, 그리고 트럼프의 경제 로드맵 사이의 역학을 꿰뚫어 봅니다.

트럼프의 부채 게임과 파월의 역할

아더는 솔직하게 말했습니다. 그는 트럼프가 부동산 출신이라는 점을 상기시켰습니다. 트럼프는 싼 차용금과 과감한 주장으로 제국을 건설합니다. 바로 이것이 그가 미국을 운영하는 방식입니다. 지출 삭제를 진지하게 고려하지 않으며, 허리띠를 졸라매는 것을 좋아하지 않습니다. 대신 트럼프는 부채에 의존한 확장에 더욱 박차를 가하고 있습니다.

“트럼프는 허버트 후버가 되려는 것이 아니라, 프랭클린 D. 루즈벨트(FDR)가 되려는 것입니다.”라고 아더는 말합니다. FDR은 돈을 찍어내며 경제 붕괴에서 벗어났습니다.

아더의 주장에 따르면 트럼프도 같은 길을 갈 것입니다. 만약 트럼프가 시장이 나쁜 신용을 정리하도록 내버려두려 했다면, 1930년대 수준의 대공황이 모든 것을 깨끗이 정리했을 것입니다. 하지만 그는 그렇게 하지 않을 것입니다. 아더는 돈을 찍어내는 것이 게임을 계속하게 만든다고 말했습니다.

핵심 질문은 그 자금 흐름을 누가 통제하느냐는 것입니다. 여기에 재무장관 스콧 베센트와 연방준비제도 의장 제롬 파월이 등장합니다.

“베센트는 트럼프 2.0 시기에 임명되었으며, 그의 과거와 현재 인터뷰를 볼 때 그는 ‘황제’와 같은 세계관을 공유하고 있습니다. 파월은 트럼프 1.0 시기에 임명되었지만, 그는 배신자입니다. 그는 오바마와 클린턴 진영으로 넘어갔습니다.”라고 아더는 말했습니다.

아더는 다음과 같이 덧붙였습니다.

“파월은 2024년 9월 0.5%의 대규모 금리 인하를 단행하며 남은 신뢰성조차 파괴했습니다. 추세 이상으로 성장하고 있었고 인플레이션의 여진이 남아 있던 미국 경제에는 금리 인하가 필요하지 않았습니다.”

아더는 또한 파월이 곤경에 처해 있다고 지적합니다. 연준은 물가 상승을 막아야 하지만, 동시에 경제가 붕괴되는 것을 허용할 수도 없습니다. 부채 상환 비용이 너무 비싸지면 파월은 원하지 않더라도 금리를 인하하고 돈 찍어내기를 재개해야 할 것입니다.

부채 재구조화와 글로벌 게임

에세이에서 아더는 수치를 제시합니다. 미국은 부채에 빠져 있습니다. 아무것도 바뀌지 않는다면 이자 지급금이 모든 것을 삼킬 것입니다. 재무부는 대출 만기를 연장하고 금리를 낮추는 ‘부채의 만기 연장(Terming out the debt)’이라는 결정을 내려야 합니다. 이는 단순히 ‘문제를 미루고 더 저렴하게 만드는 것’을 의미합니다.

바로 이것이 베센트가 원하는 바입니다. 그는 미국이 새로운 부채 프로필을 필요로 한다고 공개적으로 말했습니다. 문제는 전 세계적 차원에서 부채를 재구조화하는 것이 악몽이라는 점입니다. 미국은 중국, 일본, 유럽에 빚을 지고 있습니다. 이들은 모두 자신들의 의제를 가지고 있습니다. 이 과정은 느리고 고통스러우며 정치적일 것이라고 아더는 말했습니다.

하지만 이것이 암호화폐 투자자들의 당장 걱정할 사항은 아닙니다. 단기적으로 중요한 것은 유동성입니다. 이를 통제하는 것은 파월입니다. 파월은 통화 공급을 조작하기 위해 네 가지 주요 레버를 가지고 있습니다.

• 역수표 프로그램(RRP) – 단기 현금 흐름을 통제합니다.
• 준비금 잔액에 대한 이자(IORB) – 은행이 대출 대신 현금을 보유하도록 보상합니다.
• 연방기금 하한(Fed Funds Lower Bound) – 은행들이 서로에게 부과하는 최소 금리입니다.
• 연방기금 상한(Fed Funds Upper Bound) – 연준이 개입하기 전의 최대 금리입니다.

아더의 주장은 파월이 언제든지 시장에 달러를 범람시킬 수 있다는 것입니다. 연준은 부채를 매입하고, 금리를 낮추며, 필요할 때마다 돈을 찍어낼 수 있습니다. 만약 트럼프가 불황을 강요한다면, 파월은 통화 탭을 풀지 않을 선택이 없을 것입니다.

트럼프의 전략: 불황을 유발하고, 돈을 찍어내고, 암호화폐를 부양하다

아더는 추측 게임을 하지 않습니다. 그는 직접적인 경로를 제시합니다. “연준-불황 법칙: 미국 경제가 불황에 있거나 연준이 미국 경제가 불황에 진입할 것을 두려워한다면, 연준은 금리를 인하하거나 돈을 찍어냅니다.”

“근본적으로 Pax Americana와 그것이 군림하는 글로벌 경제는 부채로 자금 지원됩니다. 대형 기업은 부채 발행을 통해 미래 생산과 현재 운영의 확장을 자금 지원합니다. 현금 흐름 성장이 현저히 느려지거나 완전히 감소하면, 결국 부채 상환이 의문시됩니다. 이는 문제가 됩니다. 왜냐하면 기업의 부채는 대부분 은행의 자산이기 때문입니다,” 라고 아서 헤이즈는 말했습니다.

트럼프는 불황을 유발하거나 시장이 불황이 코앞에 있다고 확신시킴으로써 파월을 움직여 금융 조건을 완화시킵니다. 금융 위기를 막기 위해 파월은 다음과 같은 조치 중 일부 또는 전부를 취할 것입니다: 금리 인하, 양적 긴축(QT) 종료, 양적 완화(QE) 재개, 그리고 미국 국채 증권을 구매하는 은행에 대한 추가 자본 비율(Supplemental Leverage Ratio) 유예.

일론 머스크의 D.O.G.E(정부 효율성 부서)가 등장합니다. 그들의 임무는 무엇일까요? 낭비를 줄이고, 정부 직원을 해고하며, 사기성 결제를 근절하는 것입니다. D.O.G.E는 이미 수치를 달성하고 있습니다.

• 2025년 말까지 40만 명의 연방 공무원이 해고될 예정입니다.
• 워싱턴 D.C.의 실업 청구 건수가 급증하고 있습니다.
• D.C. 주택 가격은 11초반에 2025% 하락했습니다.
• 정부 계약 취소가 가속화되고 있습니다.

아서(Hayes)는 이를 ‘원숭이를 놀라게 하기 위해 닭을 죽이는 것’이라고 부릅니다. 대규모 해고는 메시지를 보냅니다: 무료 승차는 끝났다는 것입니다. 시장이 공황에 빠질수록 파월 의장은 금리 인하와 양적완화(통화 발행) 압력을 더 크게 느낍니다. 이유는 무엇일까요? 1980년 이후 미국의 모든 경기 침체는 금리 인하로 이어졌습니다. 아서는 역사적 차트를 분석합니다:

• 빨간 화살표 = 경기 침체로 연준이 금리를 인하한 모든 시기.
• 그중 단 한 번도 유동성 홍수를 초래하지 않은 적이 없습니다.
• 그중 단 한 번도 자산 가격을 부양하지 않은 적이 없습니다.

통화 발행 규모는 얼마나 클까요?

아서는 계산을 해봅니다. 잠재적 부양책 규모는? 2조 7,400억 달러에서 3조 2,400억 달러 사이입니다.

세부 내역:

• 금리 인하: 유동성 $1.7조
• QT(양적 긴축) 종료: $540억 추가
• QE(양적 완화) 재개 + 은행 레버리지 허점: 5,000억 달러에서 1조 달러

비교를 위해: 코로나 시대의 부양책은 4조 달러였습니다. 아서는 DOGE(정부 효율성 부)로 인한 통화 발행 규모가 그 중 80%에 달할 것으로 예측합니다.

비트코인에게는 어떤 의미일까요?

• 비트코인은 2020-2021 기간에 $4K에서 $69K로 24배 상승했습니다.
• 비트코인의 시가총액은 이제 더 크므로, 이를 10배 상승으로 보겠습니다.
• $3.24조의 통화 발행은 BTC를 $1M까지 올려보낼 수 있습니다.

한편 트럼프는 ‘미국 전략적 암호화폐 준비금’ 도입을 계속 시사하고 있습니다. 미국이 비트코인을 매수하기 시작하면 시장은 미쳐버릴지도 모릅니다. 문제점: 정부에는 여윳돈이 없습니다. 이것이 실현되려면 다음 중 하나가 필요합니다:

• 의회가 부채 한도를 인상한다.
• 금리가 시장 가격에 맞춰 재평가된다.

트럼프의 트윗에 시장이 반응했지만, 아서는 이를 ‘데드 캣 바운스(일시적 반등)’라고 부릅니다. 비트코인은 트럼프 취임 전 $110,000까지 올랐으나, 유동성이 고갈되며 $78,000까지 폭락했습니다. 아서는 두 가지 가능성을 제시합니다:

• 주식 시장이 20~30% 폭락하고, 파월 의장이 공황에 빠져 통화를 발행하며, BTC가 급등한다.
• 거대 금융 기관이 붕괴하여 긴급 유동성 투입을 강요한다.

어느 경우든 비트코인이 먼저 움직입니다. 아서의 조언은? “저점 매수, 레버리지 금지, 그리고 연준의 다음 행보를 기다리라.”

전설적인 트레이더는 자신의 에세이를 마무리하며 “우리가 여전히 강세 사이클에 있다는 것을 단단히 믿으며, 따라서 최악의 경우 바닥은 이전 사이클의 최고가인 $70,000이 될 것이다. 우리가 그 정도까지 떨어질지는 확신할 수 없다. 긍정적인 달러 유동성 신호는 미국 재무부 일반계좌(TGA)가 감소하고 있다는 점인데, 이는 유동성 주입으로 작용한다”고 명확히 밝혔습니다.