아서 헤이즈는 트럼프 때문에 이제 아무도 미국을 경기 침체에서 구할 수 없다고 말했습니다

아서 헤이즈가 에세이 시리즈 3편을 공개했는데, 예상했던 그대로 날것 그대로의, 기술적인, 그리고 거침없는 직설적인 내용으로 가득 차 있다.

"죽음의 키스(KISS of Death)"라는 제목의 이 에세이는 도널드 트럼프 대통령의 재정 전략, 연준의 부정행위, 국가 부채 조작, 그리고 이 모든 것이 암호화폐 투자자에게 의미하는 바를dent 하게 비판합니다.

핵심 주제는 부채, 유동성, 그리고 통제입니다. 이 에세이는 재무부의 스콧 베센트, 연준의 제롬 파월, 그리고 트럼프의 경제 정책 사이의 역학 관계를 날카롭게 파헤칩니다.

트럼프의 부채 게임과 파월의 역할

아서는 현실적인 관점을 유지하며 독자들에게 트럼프가 부동산 사업가라는 점을 상기시켰습니다. 그는 저금리 대출과 과감한 주장으로 거대한 제국을 건설해 왔습니다. 트럼프가 미국을 운영하는 방식도 정확히 이와 같습니다. 실질적인 지출 삭감에는 관심이 없고, 허리띠를 졸라매는 것도 꺼립니다. 오히려 트럼프는 부채를 이용한 경제 확장에 더욱 박차를 가하고 있습니다.

"트럼프는 허버트 후버가 되려는 게 아닙니다. 그는 루즈벨트가 되려는 겁니다."라고 아서는 말합니다. 루즈벨트는 돈을 찍어내고 지출을 늘려 경제 붕괴에서 벗어났습니다.

아서 교수는 트럼프도 마찬가지일 것이라고 주장합니다. 만약 트럼프가 시장이 부실채권을 정리하도록 내버려 둘 의도가 있었다면, 1930년대 수준의 대공황이 발생하도록 방치했을 것입니다. 하지만 그는 그렇게 하지 않을 것입니다. 아서는 돈을 찍어내는 행위가 이 게임을 계속 유지시켜 준다고 말했습니다.

핵심 질문은 누가 그 자금 흐름을 통제하는가 하는 것입니다. 바로 스콧 베센트(재무부 장관)와 제롬 파월(연방준비제도 의장)이 그 역할을 맡습니다.

"베센트는 트럼프 2.0에 의해 임명되었고, 그의 과거와 현재 인터뷰들을 보면 그는 황제와 매우 동일한 세계관을 공유하는 것 같습니다. 파월은 트럼프 1.0에 의해 임명되었지만, 그는 배신자입니다. 그는 오바마와 클린턴 편으로 전향했습니다."라고 아서는 말했다.

아서는 다음과 같이 덧붙였습니다

"파월 의장은 2024년 9월에 0.5%라는 대규모 금리 인하를 단행함으로써 얼마 남지 않았던 신뢰도를 완전히 무너뜨렸다. 추세 이상으로 성장하고 있었고 인플레이션의 불씨도 아직 남아 있던 미국 경제는 금리 인하가 필요하지 않았다."

아서는 또한 파월 의장이 곤경에 처해 있다고 지적합니다. 연준은 인플레이션과 싸워야 하지만, 경제가 붕괴되는 것을 방치할 수도 없습니다. 부채 상환 비용이 너무 높아지면 파월 의장은 원치 않더라도 금리를 인하하고 통화 발행을 재개할 수밖에 없을 것입니다.

부채 구조조정과 글로벌 게임

아서는 자신의 에세이에서 수치를 제시합니다. 미국은 막대한 부채에 허덕이고 있습니다. 아무런 변화가 없다면 이자 지급액이 모든 것을 잠식해 버릴 것입니다. 재무부는 대출 만기를 연장하고 금리를 낮춰야 하는데, 이를 "부채 만기 연장"이라고 합니다. 이는 "문제를 미루고 비용을 줄이는 것"을 세련되게 표현한 말일 뿐입니다

베센트가 바로 그걸 원하고 있습니다. 그는 미국에 새로운 부채 구조가 필요하다고 공언한 바 있습니다. 문제는 무엇일까요? 전 세계적인 규모의 부채 구조조정은 악몽과도 같습니다. 미국은 중국, 일본, 유럽에 빚을 지고 있는데, 이들 모두 각자의 이해관계를 가지고 있습니다. 아서에 따르면, 이 과정은 느리고 고통스러우며 정치적일 것입니다.

하지만 암호화폐 투자자들에게 당장 중요한 것은 그것이 아닙니다. 단기적으로 중요한 것은 유동성입니다. 파월 의장이 유동성을 통제합니다. 파월 의장은 통화 공급을 조절할 수 있는 네 가지 주요 수단을 가지고 있습니다

• 역환매조건부채권 프로그램(RRP) – 단기 cash 흐름을 통제합니다.
• 지급준비금에 대한 이자(IORB) – 은행이 cash 대출하는 대신 보유하도록 지급하는 이자입니다.
• 연방기금 하한 금리 – 은행들이 서로에게 부과하는 최저 금리.
• 연방기금 금리 상한선 – 연준이 개입하기 전의 최대 금리.

아서의 주장은 파월 의장이 언제든 시장에 달러를 쏟아부을 수 있다는 것입니다. 연준은 마음대로 국채를 매입하고, 금리를 인하하고, 돈을 찍어낼 수 있습니다. 만약 트럼프 대통령이 경기 침체를 초래한다면, 파월 의장은 통화 공급을 늘릴 수밖에 없을 것입니다.

트럼프의 전략: 경기 침체 유발, 화폐 발행, 암호화폐 투자 확대

아서는 추측 게임을 하지 않습니다. 그는 명확한 방향을 제시합니다. "연준의 경기 침체 법칙: 미국 경제가 경기 침체에 빠지거나 연준이 미국 경제가 경기 침체에 빠질 것을 우려하면 금리를 인하하거나 돈을 찍어낼 것이다."

아서 교수는 “근본적으로 팍스 아메리카나와 그것이 지배하는 세계 경제는 부채로 운영됩니다. 대기업들은 부채를 발행하여 미래 생산 확장과 현재 운영 자금을 조달합니다. cash 흐름 증가세가 크게 둔화되거나 아예 감소하면 부채 상환이 불확실해집니다. 이는matic 기업의 부채가 은행에게는 자산이 되는 경우가 많기 때문에 문제가 됩니다.” 말했습니다.

트럼프는 경기 침체를 유발하거나 임박했다는 확신을 시장에 심어줌으로써 파월 의장을 압박하여 금융 여건을 완화하려 할 것이다. 금융 위기를 막기 위해 파월 의장은 금리 인하, 양적 긴축(QT) 종료, 양적 완화(QE) 재개, 그리고/또는 미국 국채 매입에 대한 은행의 추가 레버리지 비율(SLR) 적용 중단 등의 조치를 취할 것이다.

일론 머스크가 만든 DOGE, 즉 정부 효율성 부서가 등장했습니다. 그들의 임무는 무엇일까요? 낭비를 줄이고, 공무원을 해고하고, 부정 지급을 근절하는 것입니다. DOGE는 이미 성과를 내고 있습니다

• 2025년 말까지 연방 공무원 40만 명이 해고될 것으로 예상된다.
• 워싱턴 DC의 실업 수당 청구 건수가 급증하고 있습니다.
• 2025년 초 워싱턴 DC의 주택 가격은 11% 하락했습니다.
• 정부trac취소가 가속화되고 있습니다.

아서는 이를 "원숭이를 겁주려고 닭을 죽이는 것"이라고 부릅니다. 대규모 해고는 공짜로 이득을 취하는 시대는 끝났다는 메시지를 전달합니다. 시장이 공황에 빠질수록 파월 의장은 금리를 인하하고 돈을 찍어내야 한다는 압박을 더 크게 느낍니다. 왜 그럴까요? 1980년 이후 미국의 모든 경기 침체는 금리 인하로 이어졌기 때문입니다. 아서는 역사적 차트를 통해 이를 설명합니다

• 빨간색 화살표는 연준이 경기 침체로 인해 금리를 인하한 모든 경우를 나타냅니다.
• 그 모든 것들이 유동성 과잉 공급으로 이어졌습니다.
• 모두 자산 가격을 끌어올렸습니다.

화폐 발행 규모는 얼마나 될까요?

아서가 계산해 보니 잠재적인 경기 부양책 규모는 2조 7400억 달러에서 3조 2400억 달러 사이입니다.

고장:

• 금리 인하: 1조 7천억 달러 유동성 공급
• 분기말: 5400억 달러 추가
• 양적완화 재개 + 은행 레버리지 허점 활용: 5천억 달러에서 1조 달러로

비교하자면, 코로나 시대의 경기 부양책은 4조 달러였습니다. 아서(Arthur)는 도지코인 발행으로 인한 통화 발행 규모가 그 금액의 80%에 달할 수 있다고 예측합니다.

그렇다면 Bitcoin에는 어떤 의미가 있을까요?

• Bitcoin 2020년에서 2021년 사이에 4천 달러에서 6만 9천 달러로 24배 상승했습니다
• Bitcoin의 시가총액이 이제 더 커졌으니 10배라고 해두죠
• 3조 2400억 달러가 발행되면 비트코인 ​​가격이 100만 달러까지 오를 수 있다

한편, 트럼프는 "미국 전략 암호화폐 비축고"를 계속해서 언급하고 있습니다. 미국이 Bitcoin매입하기 시작하면 시장은 폭등할 수 있습니다. 문제는 정부에 여유 cash없다는 것입니다. 이것이 실현될 수 있는 유일한 방법은 다음과 같습니다

• 의회가 국가 부채 한도를 인상합니다.
• 금 가격은 시장 가격에 맞춰 재평가됩니다.

시장은 트럼프의 트윗에 반등했지만, 아서(Arthur)는 이를 일시적인 반등(dead cat bounce)이라고 부릅니다. Bitcoin 트럼프 취임식 전에 11만 달러를 기록했지만, 유동성이 고갈되면서 7만 8천 달러까지 폭락했습니다. 아서는 두 가지 가능성을 제시합니다

• 증시 20~30% 폭락, 파월 의장 공황 상태, 화폐 발행, 비트코인 ​​급등.
• 대형 금융기관이 파산하면서 긴급 유동성 공급이 불가피해졌습니다.

어쨌든 Bitcoin 먼저 움직입니다. 아서의 조언은? "저점 매수, 레버리지 없이, 연준의 다음 조치를 기다리세요."

전설적인 트레이더는 에세이를 마무리하며 "저는 우리가 여전히 강세장 사이클에 있다고 확신하며, 따라서 최악의 경우에도 바닥은 이전 사이클의 사상 최고치인 7만 달러가 될 것입니다. 하지만 그 수준까지 떨어질지는 확신할 수 없습니다. 달러 유동성에 대한 긍정적인 신호 중 하나는 미국 재무부 일반 계좌가 감소하고 있다는 점인데, 이는 유동성 주입 역할을 합니다."라고 밝혔습니다