高市早苗首相は「サナエノミクス」を掲げて政権に就き、金融市場はすでに反応を示している。10月初旬に彼女が政権を率いることが明らかになって以来、ヤフーファイナンスの市場データによると、彼女の政党が勝利した時点で、日経平均株価は約11%上昇した。.
しかし、米ドルを保有する投資家は、円が対ドルで下落を続けたため、この上昇を完全に enjすることはできませんでした。円は1ドルあたり154円付近で推移しており、この下落は米国債利回りが低下する中で発生しました。.
これは異例なことだ。キャピタル・エコノミクスのアナリストが最近のスポットレートの動向を検証したところ、通常は米国の利回りがドル円為替レートの主な原動力となっているからだ。.
現在の円安の主因は金利ではなく、アベノミクスに倣った緩和的な財政・金融政策が期待されるサネノミクスへの期待である。高市氏は議員らに対し、日本の年間財政均衡目標を撤回し、「やや長期的な視点」を持つ考えを示した。
INGのアナリストは、現在の水準では日銀による介入は考えにくいものの、円が160円に近づくと当局が介入する可能性が高くなると指摘している。今のところ、為替の小幅な変動は、アナリストが「口頭介入」と呼ぶ、政府当局者が市場を注視していることを警告し始めるきっかけとなる可能性がある。.
当局は金融政策と通貨の方向性を議論
日本国外からも予想外の発言があった。スコット・ベッセント米国財務長官は、日本の中央銀行の独立性と「健全な金融政策」を支持する立場を表明した。
日本の財務大臣は「挑発する意図はなかったと思う」と答えたが、その発言は貿易相手国通貨に対してドル安になることを望む米国の利益と一致するものだった。.
一部のエコノミストは、日銀の政策対応の遅さを指摘するのは間違いではないと指摘する。ドイツ銀行のティム・ベイカー氏は、インフレ率は目標を累計で30～50%上回っているものの、日銀の利上げ幅は他のG10諸国の中央銀行の利上げ幅のほんの一部に過ぎないと指摘した。.
もし日銀がG10諸国の典型的な対応に従っていたならば、政策金利は0.5%ではなく2%程度になっていただろう。この点で高市総裁は微妙な立場に立つことになる。彼女はハト派的な政策継続を支持する一方、日銀はインフレの正常化と抑制に努めている。.
彼女の政権は日銀に行動を命じることはできないが、財務大臣は日銀の会合に同席しており、アナリストらは日銀は新たに権限を与えられた首相との摩擦を起こすリスクを冒したくないかもしれないと指摘している。.
円安を牽引するもう一つの要因は、キャリートレードへの回帰だ。INGのフランチェスコ・ペソーレ氏は、最近の米国政府閉鎖により経済指標の発表が停滞し、為替市場のボラティリティが低下したと説明した。.
ボラティリティが低いとtracトレードがより魅力的になる傾向があり、円はそのトレードに最も容易な資金調達通貨です。.
市場の利益と家計の圧力のバランスをとる
多くの主要輸出企業が生産拠点を海外に移し、以前ほどの恩恵を受けられなくなっているとはいえ、短期的には一部の企業にとって円安は好ましい結果をもたらすかもしれない。.
一方、日本の家計は通貨主導のインフレで損失を被り、2023年以降は国内株式を売却している。.
外国人投資家は、 躊躇する 。つまり、高市氏は株価上昇と円安を同時に管理しなければならないのだ。
今後の動向を理解するには、過去を振り返ることが役立ちます。2012年末に安倍晋三首相が就任した当時、消費者物価は下落し、成長率は潜在成長率を下回り、円高がtronいました。.
彼の三本の矢政策（金融緩和、財政の柔軟性、構造改革）は日本をデフレから脱却させ、戦後二番目に長い経済拡大をもたらした。.
しかし、高市氏は異なる現実に直面している。インフレ率は3年間日銀の目標を上回り、賃金上昇率は横ばい、人口は高齢化と減少傾向にあり、気候変動リスクは高まり、公的債務は増加している。アナリストたちは、アベノミクスの枠組みと岸田氏が推進する「新しい形の資本主義」を組み合わせることで、日本はより均衡のとれた、より強靭なシステムを構築できると主張している。.
