ドルは1世紀にわたり世界金融を支配してきた。しかし今、あらゆる方面から試練にさらされている。BRICS諸国は代替手段を構築しつつある。 Bitcoin はますます普及しつつあり、皮肉なことにアメリカがその先頭に立っている。
さらに、米国国内においても、ドルに力を与えてきたシステムそのものが崩壊しつつある。これは単なる仮説上のリスクではない。この圧力は現実のものであり、急速に増大し、ドルの基盤のあらゆる部分にまで影響を及ぼしている。
経済学者はしばしば、ドルが優勢である理由を説明するために、米国のGDP、金融市場の厚み、高い流動性といった大きな数字を挙げます。しかし、それらの数字だけでは全体像は分かりません。歴史家なら言うように、力はグラフの中にだけ存在するわけではありません。このシステムを築いたのは人間であり、それを破壊することもできるのです。そして、次の権力者はまさにそれを実行するかもしれません。
ウォーバーグ・アンド・ホワイトはドルを世界的に広めた
それは1902年にアメリカに移住したドイツ系アメリカ人の銀行家、ポール・ウォーバーグから始まりました。彼はロンドン、パリ、ハンブルクで働いた後、銀行家クーン・ローブ一族と結婚しました。ウォーバーグは、ロンドンが貿易信用で世界を牛耳り、アメリカがポンドにdent していることを目の当たりにしていました。そして、その依存状態に不快感を覚えました。
彼は中央銀行の設立を強く主張しました。中央銀行がなければ、米国は国際的にドルを普及させることができませんでした。ウォーバーグは、主張しました。彼は1910年のジキル島での秘密会議の後、1913年の連邦準備法の起草にも携わりました。1914年には連邦準備制度理事会に加わり、連邦準備制度がこれらの信用商品を購入するための規則を作成しました。1920年代までに、ドル建て貿易手形はロンドンのそれを上回っていました。
しかし、1930年代にFRBは市場から撤退しました。その後、銀行危機が発生し、ドルは大打撃を受けました。第二次世界大戦後、すべてが変わりました。そこでハリー・デクスター・ホワイトが登場したのです。
ホワイトは銀行家ではなかった。移民の両親のもとで育ち、父親は金物商だった。ホワイトは1934年に財務省に入省し、第二次世界大戦中は財務省の国際業務を統括した。IMF、世界銀行、そしてブレトンウッズ体制全体に関する米国の計画を策定した。彼はケインズと対立し、ブレトンウッズ協定の最終草案がドル中心となるよう尽力した。戦後、金と交換できるのはドルのみであることにイギリスの代表が気づいた際、ホワイトは一夜にして協定を書き換えた。
この草案では、「金兌換通貨」が「金または米ドル」に置き換えられました。最終合意では、ドルが新たな世界秩序の中核となりました。その後、マーシャル・プランが発効し、ドルがヨーロッパに流入しました。米国はまた、ヨーロッパの貿易圏を支持し、関税貿易に関する一般協定（GATT）を締結しました。NATOなどの米国の軍事同盟は、他の国々にドルへの信頼をさらに高める理由を与えました。
1971年にブレトンウッズ体制が崩壊した後も、ドルは依然としてその役割を担っていました。なぜでしょうか？それは、FRB、世界的な貿易アクセス、そして緊密な安全保障同盟の存在があったからです。しかし今、これらすべてが危機に瀕しており、しかもゆっくりとではなく、むしろ危機に瀕しています。
トランプ氏の復帰は旧制度を危険にさらす
ドナルド・トランプが復帰し、わずか数ヶ月でドルの支持構造が揺らぎ始めている。トランプ氏とそのチームは、ほぼ1世紀にわたって維持されてきたシステムに公然と疑問を投げかけている。トランプ氏は連邦取引委員会（ dent義務付ける命令に署名した。FRBもその対象に含まれる。
サラ・ハリス法務長官代理は上院で、ホワイトハウスは理由なく政府機関の長官を解任できるべきだと述べた。投資家は注目している。トランプ大統領がパウエルFRB議長の方針を変えれば、ドルに対する世界的な信頼は急速に低下する可能性がある。
トランプ大統領が財務長官に指名したスコット・ベセント氏は、外国人が保有する5年および10年国債を低金利の100年債に転換する計画を打ち出している。大統領経済諮問委員会に指名されたスティーブン・ミラン氏は、外国人債券保有者に支払われる利子に「利用料」を課すというアイデアを好意的に受け止めている。これは、税金と呼ばずに事実上彼らに課税するものである。「利用料と呼べば、条約違反にはならない」とミラン氏は述べた。
トランプ支持者のロバート・ライトハイザー氏は、ドル安と米国輸出の促進を目的として、外国人投資家による米国債購入への課税を主張しました。これは、外国人投資家と国内投資家を平等に扱うという重要な約束を破るものです。この約束を破れば、人々がドルを保有する主な理由の一つが破られることになります。
貿易と同盟の弱体化により、海外からの信頼は低下
アメリカはかつて世界最大の輸出国でした。1950年代には世界輸出の18%を占めていました。今では11%にまで落ち込んでいます。これだけでは悪くありません。他の国々が第二次世界大戦後に復興を遂げたことを示しています。しかし、関税によって貿易が縮小し続ければ、ドルは持ちこたえられないでしょう。世界の通貨力は貿易に左右されます。貿易を止めれば、自国通貨の需要も失われるのです。
アメリカは今や制裁をキャンディーのように利用している。2000年にはわずか912人だったのが、2021年には9,400人を超えた。2022年のロシアに対する制裁で状況はさらに悪化した。他の国々は、ドル資産がいかに迅速に凍結、あるいは没収されるかに気づき、脱退を望んだのだ。
ある財務省当局者は、「ウクライナのためにロシアの資産を奪えるなら、他国にも同じことをするのに何の妨げがあるだろうか」と述べた。同盟国でさえ懸念を抱いている。トランプ政権の最初の任期中、欧州はイランに対する「最大限の圧力」キャンペーンを支持しなかった。あの争いが繰り返されているのだ。
トランプ大統領は同盟国との協力を好まない姿勢を示している。そのため、他の通貨が成長する余地が生まれている。米国の制裁対象ではない国々、つまり中国、ブラジル、インドは、新たなシステムを構築できる。BRICS諸国は既にそれを実行している。仮想通貨ファンは？これを見て「言ったでしょ！」と言うだろう。
同盟関係もまた問題です。各国は軍事パートナーの通貨で外貨準備高を保有しています。第一次世界大戦ではそれが当てはまりました。1930年代には、イギリスのスターリング・レートも同様の役割を果たしていました。冷戦期には、日本、ドイツ、その他の国々は、自国に駐留する米軍の存在を理由に米ドルを信頼していました。
現在、台湾、韓国、日本は依然として外貨準備の大部分をドル建てで保有しており、米国の安全保障の傘に頼っています。しかし、トランプ大統領とゼレンスキー大統領の奇妙な電話会談、そしてロシアに対する彼の親密な姿勢によって、その信頼は揺らいでいます。
米議会予算局（CBO）によると、米国の公的債務は2034年までにGDPの116%、2044年までに139%、2054年までに166%に達すると予測されている。これは、トランプ大統領の2017年の減税措置が再延長された場合の数字だ。債務自体は致命的ではない。しかし、際限のない減税、支出削減の偽りの約束、そして熾烈な政治情勢は、海外投資家を不安にさせるだろう。
投資家が不安に陥ると、彼らは別の何かを探し始めます。そこで Bitcoin とBRICSが登場します。どちらもドルに取って代わる必要はありません。人々に選択肢を与えるだけでいいのです。
では、米ドルは王座を維持できるだろうか？アメリカが敵を作り続け、同盟関係を破壊し、自国のシステムを台無しにし続ける限り、それは不可能だ。そして、まさにそれが起こっている。
