米国のインフレが2.7%に上昇し、FRBを窮地に追い込む

米国のインフレは11月に加速し、消費者物価は過去1年間で2.7%上昇した。月間ベースでは、労働統計局（BLS）によると消費者物価指数（CPI）が0.3%増加した。

変動の大きい食品やエネルギー価格を除外したコアインフレ率は、年率で3.3%、月間で0.3%で安定していた。これらの数字は予想と一致した。

市場は12月18日の連邦公開市場委員会（FOMC）会議に備えている。トレーダーは圧倒的に25ベースポイントの利下げを予測しており、CMEグループのFedWatchツールによると、その確率は99%に高まっている。

しかし、FRBは消えないインフレと、利下げしすぎることのリスクの間で板挟みになっている。1月の追加利下げの確率は23%に上昇した。

CPI上昇を支配する住宅コスト

住宅コストが再び11月のインフレを押し上げた。CPI計算の約3分の1を占める住宅インデックスは、月間で0.3%、年間で4.7%上昇した。BLSは、この要素 alone で月間CPI上昇の40%を占めたと報告した。

住宅内では、家賃は0.2%の小幅な上昇を見せ、過去2年間で最も小さな月間上昇となった。家主相当家賃（家主が自分の物件を借りるために支払うと推定される金額）も0.2%上昇した。

わずかな鈍化にもかかわらず、住宅インフレは依然として粘着高く、FRBの幹部は賃貸契約の再交渉による価格圧力の緩和に希望を掛けている。しかし、家賃の月間上昇は絶え間なく続き、住宅関連のインフレが他のカテゴリよりも長く続く可能性への懸念を強めている。

11月の車両価格は常識を覆し、数ヶ月にわたる下落傾向を反転させた。中古車の価格は2%上昇し、新車の価格は0.6%上昇した。これらの上昇は、財部門におけるインフレ緩和への期待を打ち砕き、コアインフレカテゴリーにおける潜在的な粘り強さを浮き彫りにした。

経済学者 警告している 自動車価格の上昇が、全体のデフレ進行の進捗を妨げる可能性があること。食品価格は月間0.4%、年間2.4%上昇した。特筆すべきは、穀物およびパン製品が1.1%の歴史的な月間下落を記録し、1989年の計測開始以来最大の下落となったことである。

持続するインフレを背景にFRBが利下げを検討

連邦準備制度理事会（FRB）は窮地に立たされている。インフレ率は2022年半ばに記録された40年ぶりの高水準を下回っているものの、中央銀行の2%目標はまだ上回っている。当局者は9月以来、政策金利を1ポイント引き下げている。

12月の利下げは、FRBとして4ヶ月連続4回目の引き下げとなり、インフレ抑制と経済の安定のバランスを取るために積極的な措置を講じるものとなる。

投資家はすでに2025年の行方について推測を始めている。しかし、アナリストはFRBの緩和余地を過大評価しないよう警告している。 指摘しているように インフレが住宅やサービスといった主要カテゴリーで「粘り強く」推移していること。

FRBが次のステップを議論する中、政治的および経済的な圧力が高まっている。ジェーン・イエレン財務長官は、ドナルド・トランプ次期大統領が提案する関税の潜在的な影響について懸念を表明し、それらがインフレ抑制の進捗を妨げる可能性があると警告した。

彼女は は「関税は家計のコストを大幅に引き上げ、競争力を損なう可能性がある。」一方、ウォールストリートはFRBの政策に注目し続けている。インフレデータ発表後、株式先物は小幅に上昇し、市場はこれらの数字をもう一つの利下げを支持するものとして解釈した。