ブルームバーグのデータによると、マイクロストラテジーが第３四半期の純利益が予想を28億ドル上回ったと報告した後も、同社の Bitcoin 保有高に対するプレミアムは再び下落した。.
の規模と市場価値に大きく左右されてきた Bitcoin コイン が、現在は市場調整後の純資産価値の約1.3倍で取引されている。
投資家がバランスシートを Bitcoinに転換する戦略に熱心だった頃、この倍率は2倍を大きく上回っていました。.
プレミアムの低下により、アナリストの間では、同社が今年残りの期間、有利な条件で資本を調達し続けることができるかどうかについて懸念が生じている。.
金曜日の決算発表後、少なくとも3人のアナリスト（カンター・フィッツジェラルド、TDコーエン、マキシム・グループ）が目標株価を引き下げました。これにより、同社の平均目標株価は5月以来の最低水準となりました。.
彼らの警戒感は、同社の Bitcoinに対するプレミアムの低下、第4四半期初めの Bitcoinの価格上昇の勢いの鈍化、および資本発行のペースの低下に集中していた。.
同社はまた、同四半期に保有する Bitcoin の未実現利益が39億ドルだったと報告しており、以前の価格変動で資産価値が上昇していたものの、そのペースは鈍化していることを示している。.
アナリストは第4四半期のペースについて反応し警告
TDコーエンのアナリスト、ランス・ヴィタンザ氏は、3tron連続で好調だったものの、第4四半期は予想よりも緩やかなスタートを切ったと顧客に語った。彼は次のように記している。
「第4四半期は出だしが鈍く、 Bitcoin 価格の 上昇幅が縮小し、matic 反転した Bitcoin ため、資本発行のペースが非常に遅く、四半期開始時点までのBTC利回りはパーセントではなくベーシスポイントで測定されている。」
マイクロストラテジーはかつて、小規模なエンタープライズソフトウェア企業として知られていました。しかし、2020年に共同創業者で現在は会長を務めるマイケル・セイラー氏が、同社の資本を Bitcoinに振り向けたことで、状況は一変しました。.
それ以来、同社の株価は主に利益の伸びではなく、 Bitcoin 保有量と投資家がそれらの保有に割り当てる倍率によって評価されてきた。.
この評価方法は、市場調整後純資産価値（mNAV）と呼ばれます。この戦略の初期段階では、この倍率は2倍を超えることもありましたが、現在は約1.3倍です。.
カンター・フィッツジェラルドのアナリスト、ブレット・ノブローチ氏は、mNAV倍率の低下は、資金調達に転換できる評価余剰が少なくなるため、資本市場を通じた資金調達能力を低下させると述べた。同氏は、テラ・ルナの破綻時にmNAVが1倍を下回ったものの、その後回復したことを指摘した。.
ノブロック氏はまた、マイクロストラテジーが第4四半期の営業利益見通し200億ドルを達成するには、 Bitcoin 年末までに15万ドルに達する必要があると述べた。 Bitcoin は現在11万ドルをわずかに上回る水準で取引されており、12万7000ドルを超えたことはない。.
カンター・フィッツジェラルド、TDコーエン、マキシム・グループは、目標株価の引き下げにもかかわらず、いずれも買い推奨レーティングを維持した。マイクロストラテジーの株価は金曜日に一時7%上昇したが、2024年11月に記録した過去最高値からは依然として40%以上低い。.
決算説明会で、マイケル・セイラー氏は、同社が優先株の利回りを引き上げており、今後の資金調達手段として優先株を主要なものとして位置付けていると述べた。セイラー氏は次のように述べた。
「我々は一種の変曲点にあると考えている。 Bitcoin 資産クラスが成熟し、ボラティリティが低下するにつれて、純資産価値の倍数は時間とともに低下傾向にある。」
利回り増加の目的は、プレミアムが低い時期に需要を支えることです。.
フォン・レ最高経営責任者（CEO）は、マイクロストラテジーは資金調達のため国際市場に目を向けており、優先株を裏付けとする上場投資信託を検討していると述べた。.
同社は現在、年間約6億8,900万ドルの利息と配当金の支出に直面しており、信頼できる資金を確保するプレッシャーが高まっている。.
ベンチマーク・エクイティ・リサーチの株式調査アナリスト、マーク・パーマー氏は、 述べた と比較すると、利回り上昇による追加費用はわずかにとどまるだろうと Bitcoin 取得できる
パーマー氏は同社株の買い推奨を維持している。.
