大手株式投資家が投資家に毎年の利益を期待しないよう警告

著名な英国のファンドマネージャーであるテリー・スミス氏は、投資家に対し、自身の主力ファンドが昨年は収益を上げるのに苦労し、人々がにお金を預けていた場合よりも低い収益しか得られなかったと語っ cash 。預金口座た

スミス氏は木曜日、自身が運用する160億ポンドのファンドスミス・エクイティ・ファンドの2025年の運用成績はわずか0.8％だったと述べた。これは、12.8％上昇した世界株式市場のベンチマークを大きく下回り、4.2％の cash 預金にも及ばない。スミス氏が書簡で言及した投資協会のデータによると、同じカテゴリーの他のファンドの平均リターンは10.8％だった。

ハイテク企業の優位性とインデックスファンドが苦戦の原因とされる

ファンドマネージャーは投資家に対し、ファンドが毎年必ず市場平均を上回るとは期待すべきではないと警告した。しかし、ファンドの成績は 長期的には向上していると指摘した。2010年の運用開始以来、ファンドスミス・エクイティは平均して毎年1.7％、ベンチマーク指数を上回っている。

スミス氏は、昨年の厳しい状況をもたらしたいくつかの要因について語った。大きな問題は、アメリカの巨大テクノロジー企業7社、アルファベット、アマゾン、アップル、メタ、マイクロソフト、エヌビディア、テスラだった。彼らは「マグニフィセント・セブン」と呼ばれている。.

「近年、これらの銘柄の大半を時価総額の範囲内で保有していなければ、指数に沿ったパフォーマンスを出すことさえ困難だった。たとえ、これら全てが我々が投資しようとしている優良企業だと確信したとしても、我々はそうしないだろう。だが、我々はそうではない」とスミス氏は記した。.

このファンドは、アルファベット、メタ、マイクロソフトの3社を保有しています。これら3社は、昨年のポートフォリオの中でパフォーマンス上位5社にランクインしていました。.

しかし、スミス氏はこと はない。ただし、長期的に見て比較的予測可能な成長源を持ち、投資資本に対して十分な収益を上げられる、我々が所有したいと考えるような優良企業であると確信できる場合は別だ」と明言した。

の人気が高まっていることも問題視したtracファンド 評価を 、危険な歪みが生じている」と付け加えた。

米ドル安も追い打ちをかけました。ポートフォリオに含まれる企業のほとんどが米国企業で、ドル建てで多くの収益を上げているため、リターンは悪化しました。.

このファンドは質の高い成長企業に焦点を当て、長期保有します。投資家は年間1.04%の管理手数料を支払います。.

ノボノルディスクが最も高額な投資であることが判明

昨年、一部の保有銘柄は大きな打撃を受けた。中でも最も打撃を受けたのは、減量薬「ウィーゴヴィ」を製造するデンマーク企業ノボ・ノルディスクだった。ファンド全体のパフォーマンスを3%ポイント押し下げ、最大の足かせとなった。 2025.

スミス氏は、ノボノルディスクが市場をリードする地位を失ってしまったことに不満を表明した。「同社は、おそらくここ30年で最も刺激的な医薬品開発分野における市場リーダーとしての地位を、二番手の地位へと転落させてしまった。さらに、中核市場である米国市場における違法なジェネリック医薬品の競争を阻止できなかった」とスミス氏は記した。.

他に低迷した銘柄としては、米国の給与計算会社matic データ・プロセッシング、家庭用品メーカーのチャーチ・アンド・ドワイト、デンマークの医療機器メーカーコロプラスト、サイバーセキュリティ企業のフォーティネットなどがある。.

ノボノルディスクの件は、スミス氏に自身の投資アプローチに関する興味深い点を明らかにした。彼は「バカ」でも経営できるビジネスを探している。なぜなら、それは成功が経営に過度に依存しないことを意味するからだ。「バカでも経営できるビジネスの範囲は、私たちが考えていたよりもはるかに限られていることを痛感しました。今後は、まずい経営が及ぼし得る影響について、より一層意識を高めていきたいと思います」とスミス氏は認めた。.

しかし、スミス氏はまだノボ ノルディスクを諦めていない。新社長の就任と大規模な取締役会の交代により、同社の株価は現在、PER13倍で取引されている。これは市場が同社に「ほとんど期待していない」ことを示唆している。「もし既にノボ ノルディスクを保有していなかったら、たとえかなり大きな『不具合』で低迷している優良企業として買収を検討するだろう」とスミス氏は述べた。.

同氏はまた、経営難に陥っている企業と協力することは「株式を売却するより効果が低い」と認めたが、持ち続けるつもりのようだ。.

スミス氏は最後に、自身の主な投資ルールを繰り返した。それは、過剰に支払わず、何もしないこと、つまり常に取引するのではなく忍耐強くいることである。.