英国の著名なファンドマネージャー、テリー・スミス氏は投資家に対し、昨年は主力ファンドの収益が伸び悩み、cashに資金を預けていた場合に得られるなかっ語った。
スミス氏は木曜日、 160億ポンド規模のファンドスミス・エクイティ・ファンドの2025年述べcash4.2%にも及ばない。スミス氏が書簡で言及した投資協会の数字によると、同じカテゴリーの他のファンドの平均リターンは10.8%だった。
ハイテク企業の優位性とインデックスファンドが苦戦の原因とされる
ファンドマネージャーは投資家に対し、ファンドが毎年市場を上回ることを期待すべきではないと警告した。しかし、ファンドは長期的にはより良い成績を上げていると指摘した。 2010年の運用開始以来、ファンドスミス・エクイティは平均して毎年1.7%、ベンチマーク指数
スミス氏は、昨年の厳しい状況をもたらしたいくつかの要因について語った。大きな問題は、アメリカの巨大テクノロジー企業7社、アルファベット、アマゾン、アップル、メタ、マイクロソフト、エヌビディア、テスラだった。彼らは「マグニフィセント・セブン」と呼ばれている。.
「近年、これらの銘柄の大半を時価総額の範囲内で保有していなければ、指数に沿ったパフォーマンスを出すことさえ困難だった。たとえ、これら全てが我々が投資しようとしている優良企業だと確信したとしても、我々はそうしないだろう。だが、我々はそうではない」とスミス氏は記した。.
このファンドは、アルファベット、メタ、マイクロソフトの3社を保有しています。これら3社は、昨年のポートフォリオの中でパフォーマンス上位5社にランクインしていました。.
それでもスミス氏は、 十分以上の利益率を持つ、我々が保有したいと思う種類の優良企業であると確信しない限り」企業の株を買うことはないと明言した。
tracの人気の高まりを非難した。これらの商品に流入する巨額の資金が、米国の大手テクノロジー株に「さらなる勢いを与えている」と述べた。「インデックスファンドが保有する株式の割合の増加は、購入株式の質や評価額、危険な歪みを生み出している」と付け加えた。
米ドル安も追い打ちをかけました。ポートフォリオに含まれる企業のほとんどが米国企業で、ドル建てで多くの収益を上げているため、リターンは悪化しました。.
このファンドは質の高い成長企業に焦点を当て、長期保有します。投資家は年間1.04%の管理手数料を支払います。.
ノボノルディスクが最も高額な投資であることが判明
昨年、一部の保有銘柄は大きな打撃を受けた。中でも最も打撃を受けたのは、減量薬「ウィーゴヴィ」を製造するデンマーク企業ノボ・ノルディスクだった。ファンド全体のパフォーマンスを3%ポイント押し下げ、最大の足かせとなった。 2025.
スミス氏は、ノボノルディスクが市場をリードする地位を失ってしまったことに不満を表明した。「同社は、おそらくここ30年で最も刺激的な医薬品開発分野における市場リーダーとしての地位を、二番手の地位へと転落させてしまった。さらに、中核市場である米国市場における違法なジェネリック医薬品の競争を阻止できなかった」とスミス氏は記した。.
他に低迷した銘柄としては、米国の給与計算会社matic データ・プロセッシング、家庭用品メーカーのチャーチ・アンド・ドワイト、デンマークの医療機器メーカーコロプラスト、サイバーセキュリティ企業のフォーティネットなどがある。.
ノボノルディスクの件は、スミス氏に自身の投資アプローチに関する興味深い点を明らかにした。彼は「バカ」でも経営できるビジネスを探している。なぜなら、それは成功が経営に過度に依存しないことを意味するからだ。「バカでも経営できるビジネスの範囲は、私たちが考えていたよりもはるかに限られていることを痛感しました。今後は、まずい経営が及ぼし得る影響について、より一層意識を高めていきたいと思います」とスミス氏は認めた。.
しかし、スミス氏はまだノボ ノルディスクを諦めていない。新社長の就任と大規模な取締役会の交代により、同社の株価は現在、PER13倍で取引されている。これは市場が同社に「ほとんど期待していない」ことを示唆している。「もし既にノボ ノルディスクを保有していなかったら、たとえかなり大きな『不具合』で低迷している優良企業として買収を検討するだろう」とスミス氏は述べた。.
同氏はまた、経営難に陥っている企業と協力することは「株式を売却するより効果が低い」と認めたが、持ち続けるつもりのようだ。.
スミス氏は最後に、自身の主な投資ルールを繰り返した。それは、過剰に支払わず、何もしないこと、つまり常に取引するのではなく忍耐強くいることである。.
