インテルの株価は、米国政府、NVIDIA、ソフトバンクからの新規資金の流入と新CEOの採用を受けて、年間で86％上昇した。
しかし同社は依然として、ファウンドリー事業において主要な外部顧客をひとつも獲得できず、2026年を迎え、赤字が続いている。
モーニングスターのアナリスト、ブライアン・コレロ氏は、インテルは「いずれ米国で重要な半導体メーカーになるだろうという楽観的な見通し」を持って年末を迎えたが、その進歩を証明するような大きな取引はまだないと述べた。
同社の歴史は、現在の苦境をさらに際立たせています。インテルは、現代のコンピューティングを形作った最初のマイクロプロセッサとx86設計を開発しました。共同創業者のゴードン・ムーアは、数十年にわたる技術革新の指針となったムーアの法則を提唱しました。
業界全体は数年前にファブレスモデルに移行しましたが、インテルは自社チップの製造を続けました。しかし、長年の失敗によりTSMCに後れを取ったことで、その選択は弱点となりました。
インテルがサーバー、ラップトップ、デスクトップで使用される CPU のシェアを失うと、製造規模も縮小し、ファウンドリー事業のサポートがさらに困難になりました。
政治資金がインテルに流入、圧力高まる
インテルの元CEOパット・ゲルシンガー氏の指揮下での過去4年間は厳しいものだった。ファウンドリーを外部顧客に開放する計画には多額の出費が必要となり、長い期間が投資家を遠ざけたからだ。
そこでインテルの取締役会は2024年後半にパット氏を解任し、2025年3月にリップ＝ブー・タン氏を招聘した。今のところリップ＝ブー氏は従来の戦略をほぼ維持しているが、より落ち着いた口調、より厳しいコスト管理、そして業界との幅広い人脈を活用してウォール街の神経を安定させている。
この変化は役に立ったが、本当の衝撃は米国政府が同社に90億ドルを投入した時に起きた。資金はCHIPS法を通じて提供されたが、その承認はリップ・ブCEOとトランプ政権の間で中国とのビジネス関係をめぐる論争の直後に行われた。
パンデミックによって台湾関連のサプライチェーンリスクが明らかになって以来、連邦政府当局は半導体製造拠点の米国への移転を強く求めてきた。台湾紛争への懸念など、中国との緊張の高まりにより、圧力はさらにtronている。
テクナリシスのアナリスト、ボブ・オドネル氏は、半導体は経済と国家安全保障の両方にとって不可欠だと述べ、インテルは米国最大のインフラを保有していると付け加えた。
批評家たちは、この投資はトランプ政権下で米国がいかに国家資本主義へと傾倒しているかを示すものだと述べ、政府は規制当局としても株主としても複雑な利害関係を抱えていると述べた。アナリストらは、連邦政府による新たな10%の株式取得は、貿易交渉におけるインテルの影響力を高める可能性があると指摘した。また、ワシントンはアップルのような大手企業にインテルの工場利用を迫る可能性もあると指摘する声もある。
ソフトバンクは20億ドル、NVIDIAは50億ドルを投資しました。これらの投資は、同社の深刻な損失を緩和するのに役立ちました。しかし、NVIDIAとの契約にはNVIDIAのチップの製造契約が含まれていなかったため、影響は限定的でした。
インテルのファウンドリーの希望は14Aの顧客確保にかかっている
インテルの将来は、外部の顧客に新しい製造プロセスを信頼してもらえるかどうかにかかっています。NVIDIA、Apple、Qualcommが主要なターゲットですが、いずれもインテル製品と競合しており、既にTSMCと提携しています。
TSMCは米国に1650億ドル規模の生産能力を構築しており、これはインテルの地政学的セールスポイントを弱めることになる。かつては社外ユーザー向けに販売されていた同社の18Aプロセスは、現在では主に自社製チップに使用されており、PC向けのPanther Lakeやデータセンター向けのClearwater Forestなどがその例だ。
アナリストらはこれらの製品の成功により、18APおよび14Aと呼ばれる次のプロセスに対する需要が完全に変化するだろうと述べた
噂によると、Apple は最低価格のチップに 18AP プロセスを採用する可能性があるが、確定したわけではない。
BNB パリバのアナリスト、デビッド・オコナー氏は、インテルが14Aの主要顧客を獲得するまでに12～18ヶ月の猶予があると述べ、このプロセスが「インテルがファウンドリー事業で成功するか否かの鍵」となると指摘した。また、14Aが失敗に終わった場合、インテルは製造から撤退する可能性もあると指摘した。
他のアナリストは、回復ははるかに遅いと予想している。バーンスタインのアナリスト、ステイシー・ラスゴン氏は、同社が破綻するまでに10年かかったため、それより短期間で回復すると期待する理由はないと述べた。
