CNBCのデータによると、フィッチが金曜日遅くにフランスの信用格付けを引き下げたことを受けて、フランスの債券市場は月曜日の朝に急落し、ロンドン時間午前7時40分までに10年債利回りが7ベーシスポイント上昇して3.5132%となった。.
それは、ほんの始まりに過ぎなかった。現地ではOATとして知られる30年債はさらに急騰し、8ベーシスポイント上昇して4.3351%となった。この急騰は短期間で終わり、午前9時13分頃に利回りは低下した。しかし、その頃には既にこのニュースは欧州のあらゆるトレーディングデスクに伝わっていた。.
格下げは予想外ではなかった。フィッチはフランスの格付けをAA-からA+に引き下げ、見通しは安定を維持したが、同国の債務負担の増大と政治体制の崩壊により財政政策のコントロールが困難になっていると警告した。
声明では、今回の債務削減の主な理由として「高水準かつ上昇を続ける債務比率」と「政治的分裂」を挙げた。また、今後数年間の債務安定化に向けた明確な計画は存在しないと警告した。.
格付け変更は、フランスが既に政治的混乱に陥っていたまさにその時に行われた。フランソワ・バイルー前首相は月曜日、信任投票に敗れ辞任を余儀なくされ、彼の残した空白は投資家の不安をさらに募らせた。
バイルー氏は440億ユーロ（515億ドル）の歳出削減と増税を推し進めていた。しかし、議会にも国民にも納得してもらえず、もはや他人事になってしまった。.
マクロン大統領がルコルニュ総裁を任命、債券トレーダーはさらなる利下げに備える
エマニュエル・マクロンdent は迅速に対応した。バイルー首相の失脚からわずか数時間後、元国防相のセバスティアン・ルコルニュ氏を新首相に任命した。これにより、ルコルニュ氏は2年足らずで5人目の首相就任者となった。彼が首相の座を維持できるかどうかは、既に議論の的となっている。.
ルコルニュ首相には息つく暇もなかった。就任当日、抗議者たちが街頭に繰り出した。今週は労働組合主導のストライキがさらに予定されており、最大の混乱は木曜日に予想される。.
デモは、バイルー政権の崩壊を招いたのと同じ経済改革を標的としている。アナリストらは、ルコルニュ政権もフランスの財政 defi削減に必要な痛みを伴う予算削減に対して、議会の反対に直面するだろうと指摘している。.
ルコルニュ氏がまず最初に行ったのは、バイルー氏の最も不評だったアイデアの一つ、すなわち祝日2つを廃止する案を撤回することだった。この提案は経費削減につながるはずだったが、結果的にさらなる反発を招くこととなった。.
INGのアナリストらは月曜日の報告書でこの動きを指摘し、ルコルニュ総裁の急速な方針転換は歳出議論がいかに悪化しているかを示していると述べた。.
フィッチは、さらなる見直しが迫る中、 defi赤字は依然として高すぎると警告
フィッチは格付けを引き下げて撤退したわけではない。フランスの財政赤字は2025年もGDP比5.5%にとどまり、2024年の5.8%からわずかに減少すると予測した。
この数値は、ユーロ圏の予測中央値2.7%のほぼ2倍です。また、同機関はフランスの公的債務総額が2024年のGDP比113.2%から2027年には121%に増加すると予測しています。.
将来的に「債務安定化の明確な見通しはない」という警告は、債券デスクを動揺させた。そして、これはフィッチだけの問題ではない。他にも動きがある。ムーディーズは10月24日にフランスの格付けを見直す予定であり、S&Pグローバル・レーティングも11月28日に独自の決定を下すと予想されている。.
市場ウォッチャーによると、投資家はすでにさらなる痛みを織り込み始めているという。INGのアナリストは月曜日のレポートで、「フランス国債は、複数の格下げと一致するスワップ金利とのスプレッドで取引されている」と記した。
また、金曜夜の格下げが全面的な売りにつながらなかったのは、多くの人がすでにこの動きを予想していたため、意外ではないとも述べた。.
しかしINGは、次に何が起こるかは、国民議会が支持できる計画をまとめられるルコルニュ氏の能力にかかっていると強調した。.
「国内では、フランスの新首相セバスティアン・ルコルニュ氏が、どれほど早く、あるいはもしできるのであれば、財政再建という不人気ではあるものの不可欠な道筋に、ばらばらの国民議会の意識を集中させることができるかが焦点となっている」とアナリストらは記している。.
事態が悪化しなくても、投資家はリスクを無視しているわけではない。INGは顧客に対し、為替市場を注視するよう指示し、投資家は「フランス国債には注意を払う」だろうと付け加えた。ただし、「基本的な見解としては、これが新たなユーロ圏危機に発展することはないだろう」と付け加えた。
