この段階で市場の声に耳を傾けるのは賢明ではない－中央銀行のロジャー・ファーガソン

元連邦準備制度理事会（FRB）副議長であるロジャー・ファーガソン氏は、米中央銀行が市場のセンチメントに従い、6月という早期に金利引き下げを行うのは「賢明ではない」と考えている。CNBCの Squawk Box 金曜日のインタビューで、ファーガソン氏は、今年複数の利下げが行われるとの期待は的外れだと述べた。インフレ圧力が依然として高いためだ。

CNBCは、先物市場で2025年に5回の利下げが強く予想されており、トレーダーは6月の利下げの可能性を99%と価格付けしていると伝えた。 

“私はそれが起こるとは思わない」とファーガソン氏は は 先物市場の予測に対して答えた。「それは願望に満ちた市場であり、FRBが自分たちを救済してくれることを願っている.”

ファーガソン氏は、利下げの兆しはないと言う

元FRB副議長は、 利下げ に反対する。インフレが依然として中央銀行の2%の目標を大幅に上回っているためだ。 

“インフレ期待は誤った方向に動いており、2%まで戻ってきていない。この段階でFRBが市場の声に耳を傾けるのは賢明ではない. インフレが空気中に漂っている限り、確かに漂っているが、彼らが一方の方向にしか動いていないというシグナルを出すのは賢明ではない。彼はそのインフレに対する信頼性を維持する必要がある.”

FRBがいつ利下げを開始するかという質問に対し、 利下げについて、ファーガソン氏は6月の借り入れ金利引き下げの予測を退け、今年全く行われない可能性もあると示唆した。

“6月を大幅に超えていると思う」と彼は述べました。「私は数回述べているが、今年利下げが行われるかどうかは確信が持てない。” 

彼は、FRBはインフレとの戦いにおける信頼性を損なう余裕がないと付け加えた。この信頼性は、政策決定者が価格の急騰に初期段階で対応するのが遅れたことで、すでに傷ついていた。 

“前回は対応が遅れた。インフレに対する信頼性の一部が削がれた。彼らはそれが再び起こるのを望んでいないと思う.”

もし利下げが行われるとしても、ファーガソン氏は、米国の経済状況がより明確になる年の後半になるだろうと考えている。

労働市場データは利下げの必要性を否定している

ファーガソン氏は、3月の労働市場データが予想を上回ったことが、FRBが現在の金融政策の立場を維持するさらなる理由だと述べた。 

“この労働報告書は、経済がまだ順調に成長していることを示している。」と彼は言いました。「ほぼ完全雇用であり、毎月13万から15万人の雇用が増加している。これは弱い経済ではない。”

彼は成長のペースが過去の四半期に比べて鈍化したことを認めたものの、シニアエコノミストは米経済が安定した基盤にあると主張した。 

“経済はなおも安定しており、ゆっくりと成長している。おそらく潜在成長率に近い。4%の失業率こそが真実を語っている,”と彼は続けました。

それでも、ファーガソン氏は、企業経営陣がさらなる投資や雇用決定について懸念していることに留意した。 

“Cレベル（経営陣）には不確実性があり、設備投資（CapEx）でどの程度を期待すべきか、さらなる労働力の追加でどの程度を期待すべきか不明だ。もし今日経済のスナップショットを取ると、私はまだかなり良い状態にあると言うだろうが、いくつかの不安、いくつかの雲が垂れ込めている.”

関税はインフレの逆風を加える

ドナルド・トランプ大統領の貿易関税がインフレリスクを増大させたのか、それとも単に残る国内物価圧力に帰着するのかという質問に対し、ファーガソン氏は、その両方だと述べた。

“最後の報告書は良い兆候を示したが、懸念される点もあった」と彼は述べました。「インフレを2%まで下げることができなかった。ゆっくりと低下していた。今、関税によるインフレへの新たな刺激がある.”

一部の経済学者は、 貿易政策 と金利が独立して機能すると主張するかもしれないが、FRBは政策に起因するインフレ要因を無視することはできない。

ドナルド・トランプは 関税 国内産業を改善するため、または単に米国に対して「不公平」な外国の競争を罰するため、導入しただけかもしれない。それでも、そのような政策は金融政策の対応を招く可能性があり、連邦準備制度理事会はそれに対応せざるを得ない。

中央銀行は疑いなく独立しており、トランプは関税を課すために政府の他の部門が何をしているかを見る必要はない。しかし、彼らは国際貿易税を含むあらゆる貿易政策の経済的帰結に対応しなければならない。 

“私たちはここでの状況を非常に公平に評価する必要があると思う」とファーガソン氏は結論づけた。