連邦準備制度理事会（FRB）は8月にバランスシートを390億ドル削減し、総額は6兆6000億ドルに減少した。これは、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）によるロックダウンでFRBが全力で金融緩和を余儀なくされた2020年4月以来の最低額だ。.
2022年4月にピークに達して以来、世界最強の中央銀行は総額2兆3600億ドルを削減し、資産は26.4%減少した。しかし、リセットされたとは考えにくい。なぜなら、この削減はパンデミック中に増加した4兆8100億ドルの49.2%に過ぎないからだ。.
米国経済全体におけるFRBのバランスシートの規模は、現在GDPの21.8%となっている。これは2020年第1四半期以来の最小値であり、2013年の水準に戻った。.
それでも、誤解しないでください。FRBは保有しています。これはCOVID-19以前の水準より59%高い数字です。つまり、景気刺激策が終わったと主張する人は、嘘をついているか、スプレッドシートの読み方を知らないかのどちらかです。
ＦＲＢがインフレ対策に動く中、トレーダーは利下げに賭ける
債券トレーダーたちは今、連邦準備制度理事会（FRB）が今月から利下げに踏み切るとの見方に固執している。9月16～17日の会合で0.25%の利下げ、そして年末までにさらに2回の利下げを織り込んでいる。.
弱い雇用統計と生産者物価の低迷が、FRBを窮地に追い込んでいる。しかし、真の引き金はインフレだ。木曜日に発表される消費者物価指数では、コアインフレ率が依然としてFRBのいわゆる目標を大きく上回ると予想されている。これがウォール街を不安にさせている。.
過去1ヶ月で、2年物米国債の利回りは4月以来の最低水準まで低下し、トレーダーがいかに強気になっているかを示している。もしかしたら、強気になりすぎているのかもしれない。もし消費者物価指数（CPI）の発表が好調であれば、こうした投資はあっという間に覆される可能性がある。.
今のところ、市場は連邦準備制度理事会が中立政策を超えると予想している。つまり、金融政策が経済を減速させるのではなく、刺激する水準まで金利を引き下げるということだ。.
この変化は激しい。わずか1年前、トレーダーたちはこれほどdent満ちていなかった。インフレは低迷し、FRBがこれほど大幅な利下げを行うとは誰も信じていなかった。だが今や、FRBはもはやデフォルトと見なしている。パウエル議長率いるFRBの側近たちは、景気後退を回避するために迅速な利下げを迫られるだろうというのが、広く受け止められている見方だ。.
トランプ大統領がパウエル氏を批判、ウォール街はFRBの独立性に注目
ドナルド・トランプ大統領は沈黙を守っていない。FRB（連邦準備制度理事会）のジェローム・パウエル議長の利下げが遅すぎるとdent 批判し、傍観者としてFRBの舵取りを試みている。.
「ここには政治経済的な側面もある。現在、ＦＲＢの職務に求められる条件は、金利を引き下げること、それも大幅に引き下げることであることは明らかだ」と、パイパー・サンドラーのグローバル資産配分責任者で元ＦＲＢ関係者のベンソン・ダーラム氏は述べた。.
モルガン・スタンレーのマクロ・チーフ、マシュー・ホーンバック氏は、経済への懸念が急速に高まっていると付け加えた。ホーンバック氏は、投資家が市場を駆り立て、FRBの政策金利が2024年9月の底値を大きく下回る水準で底値圏に入ると予想していると述べた。ちなみに、ブルームバーグのデータによると、底値は約2.7%だったが、トレーダーは現在、さらに低下すると予想している。.
一方、ウェルズ・ファーゴのCEOチャーリー・シャーフ氏は、トランプ大統領が声を大にして叫んでいるにもかかわらず、連邦準備制度の独立性を「絶対的に」支持すると述べている。.
チャーリー氏はCNBCの番組「スクワークボックス」で、FRB首脳陣の任期は政治サイクルとは無関係に固定されているため、自らの決定を貫くべきだと述べた。しかし同時に、「政権には発言権がある」と認め、「トランプ大統領はたまたま非常に発言力がある」とも付け加えた。
一方、最近のインフレ指標が予想を下回り、労働市場に問題が浮上したことを受け、市場はFRBが9月17日の会合で利下げを行うと予想している。CME FedWatchは現在、FRBが25ベーシスポイントの利下げを行う確率を90%、50ベーシスポイントの利下げを行う確率を10%と試算している。.
