有利な法制度がトークン化された不動産ブームに火をつける

ブラックロックのトークン化されたマネーマーケットファンド（MMF）への取り組みと、米国大統領ドナルド・トランプによる連邦レベルでのより多くの親暗号通貨立法の約束は、現実の資産を所有権の表現としてブロックチェーン上に置くプロセスであるトークン化への関心を再燃させた。内蔵されたスマートコントラクトにより、トークン化は取引における信頼を自動化し、ブロックチェーン上で資金や資産をデジタルエスクローで保有することを可能にする。資産へのアクセスは、支払いが行われ、売り手が製品を納品した後にのみ可能になる。

現実の資産（RWA）のトークン化は、金融変革への重要な一歩として広く見なされている。これには、高速かつシームレスな決済処理、モバイル決済ソリューション、デジタルウォレットとの統合の簡素化など、いくつかの利点があり、すべて安全でハイテクなプラットフォームによって支えられている。アナリストによると、この長年待ち望まれた変化が間もなく実現しようとしている。

不動産トークン化：最も活気のある市場セグメント

不動産のトークン化は、市場全体の成長に大きく貢献している。このセグメントの価値は2022年に27億ドルで、最近のレポートは2030年までに16兆ドルに達すると予測している。不動産はスマートコントラクトによって自動化されたプロセスで分割され、1人または複数の投資家がこれらのトークンを通じて不動産を少しずつ購入できる。

このセグメントの主要プレイヤーの1つはBlocksquareで、ブロックチェーン技術を利用して不動産をトークン化するプラットフォームだ。Blocksquareは不動産トークン化のためのインフラを提供し、財産権をクライアントがプラットフォーム上で取引できるデジタルトークンに変換する。そのトークン化プロトコルにより、起業家は非常に低コストで不動産資産をデジタル化できる。単一の不動産資産は、全体または一部を問わず10万個のトークンに変換でき、投資家にとって標準化され透明性の高いデジタル化プロセスを提供する。不動産の価値が100万ドルの場合、各トークンの価値は10ドルになる。クライアントは、大きな単一のクライアントを待つことなく、自分の不動産を売却できる。このプロセスは、一般的な法的所有権形態のいずれにも適用される。Blocksquareの製品はEthereumやIPFSなどのブロックチェーンに依存しており、ベストインクラスのフレームワークを使用して開発され、スケーラビリティを念頭に置いて設計されている。

新しいMiCA規制のナビゲーション

新しいMiCA規制の対応 

欧州はトークン化にとって非常に収益性の高い市場であり、最も顕著で関連性の高い地域規制は、暗号資産市場に関する規制（MiCA）である。MiCAは、NFT、決済トークン、ユーティリティトークンなど、EUの既存の金融サービス立法でカバーされていない資産を対象としている。これは、高いレベルの投資家および消費者保護を備えた暗号資産イノベーションの支援を目的としている。Blocksquareは、クライアントがMiCAに準拠してトークンを発行できるよう、ガイドラインの準備を行う意向だ。規制の第2部は2024年12月30日に発効した。2025年は、市場不正防止および暗号資産サービス提供者（CASP）ライセンスに関する要件で業界を迎える。 

2024年6月、EUはMiCAの第1部を実施し、主に電子マネートークン（EMT）と資産参照トークン（ART）を暗号資産の主要な種類として焦点を当てた。これは、どの種類のサービスや資産を提供し規制するかを決定するために、単一市場の基盤を築いた。

MiCAの文脈において、トークン化は通貨、商品、権利書、貴金属、知的財産権（IP）、不動産に付随する経済的権利などのデジタル表現を作成する。例えば、ARTは商品、法定通貨、または他の暗号通貨などの資産の組み合わせから価値を生み出す。MiCAは貴金属のトークン化をARTとして分類する。EMTは法定通貨のデジタル化に専念し、単一の通貨にペッグされている。

MiCAは、EUにおけるイノベーションを促進するための強力な入り口として機能している。他の管轄区域もそれを信頼できる参照点として受け入れている。同様に、既存の暗号通貨コミュニティはそれを好意的に見ている。ただし、包括的ではない。トークン化された不動産オファリングがMiFID IIのようなEU指令の下で金融商品と見なされる場合、それはMiCAの範囲外となり、既存の証券法の下で規制される。一方、不動産サービスへのアクセスを付与するトークンはユーティリティトークンと見なされる可能性があるが、明示的に免除されない限り、MiCAの要件は依然として適用される。

スイス対EU：トークン化を支配するための競争 

2024年11月、欧州金融市場協会（AFME）は、中央証券預託機関規制（CSDR）がもたらすような課題に対処し、EUにおける分散型台帳技術（DLT）とトークン化を推進するための政策提言を提案した。DLTは記録保持、利息支払い、決済対支払などの主要な機能を中央仲介者なしで処理できるが、CSDRは上場証券を中央証券預託機関（CSD）に登録することを義務付けており、トークン化の採用を制限している。ドイツ、ルクセンブルク、イタリアなどの国々はDLTに優しい法律を可決し、CSDを必要とせずに分散型登録簿を通じて発行を可能にしている。しかし、これらの証券はCSDRの制限により店頭取引のみで取引可能であり、スイスなどのより制限の少ない管轄区域へのイノベーションを押しやっている。AFMEは、CSDRをDLTに対応させるために適応させない場合、EUはスイスなどの地域にトークン化での主導権を奪われるリスクがあると警告している。EUとスイスに存在を持つ企業は、両方の管轄区域の利点を享受するユニークな立場にあり、トークン化市場の最前線に留まっている。